- Strategy recua 6,49% após confirmação de exclusão dos índices globais da MSCI
- JPMorgan estimou pressão vendedora de US$ 2,8 bilhões com a retirada
- Empresa afirma que fundos ligados à MSCI detinham 3,1% das ações básicas
A Strategy enfrenta uma mudança na demanda por suas ações enquanto o bitcoin recua. A MSCI confirmou sua exclusão dos índices globais, com vigência após o fechamento de 30 de novembro.
O anúncio acrescenta uma data ao risco de vendas por fundos que replicam esses indicadores. O JPMorgan estimou anteriormente uma pressão vendedora de aproximadamente US$ 2,8 bilhões associada à retirada.
Na quinta-feira, 12 de novembro, as ações da companhia de Michael Saylor perderam 6,49%. O fechamento daquele pregão ficou em US$ 114,41, um dia depois da confirmação da MSCI.
A queda ocorreu durante uma liquidação mais ampla de criptomoedas. A simultaneidade impede atribuir todo o recuo da ação à decisão sobre os índices, embora o anúncio acrescente pressão específica sobre a empresa.
Fundos da MSCI detinham 13 milhões de ações
A Strategy apresentou sua defesa em resposta à proposta de regras da MSCI, em 31 de agosto. Na ocasião, afirmou que fundos vinculados aos índices detinham aproximadamente 13 milhões de ações da companhia.
Essa posição correspondia a 3,1% das ações básicas em circulação, segundo a empresa. A administração usou o percentual para relativizar o efeito financeiro de uma eventual exclusão.
Uma conta com esses dados revela uma diferença relevante. Ao fechamento de quinta-feira, 13 milhões de papéis equivaliam a cerca de US$ 1,49 bilhão, abaixo dos US$ 2,8 bilhões estimados pelo JPMorgan.
O cálculo combina a quantidade informada em agosto com o preço de novembro. Não representa uma atualização das carteiras dos fundos, nem comprova redução efetiva das posições ao longo desse intervalo.
A diferença exige cautela ao comparar as duas cifras. Sem conhecer datas, preços e universo de fundos considerados pelo banco, não é possível tratá-las como estimativas equivalentes de venda obrigatória.
Exclusão em 30 de novembro altera carteiras passivas
A exclusão da Strategy atinge um canal de demanda ligado à composição dos índices. Fundos que buscam reproduzi-los ajustam suas carteiras quando uma empresa deixa o indicador.
Isso cria uma necessidade de negociação diferente de uma decisão discricionária sobre o negócio. O gestor procura acompanhar o índice e reduzir a diferença entre o desempenho do fundo e sua referência.
O mecanismo também separa duas operações frequentemente confundidas: vender ações da Strategy e vender bitcoins de sua tesouraria. A primeira ocorre entre acionistas; não exige, por si só, liquidação das reservas da companhia.
A discussão envolve o enquadramento das empresas que acumulam ativos digitais. A Strategy argumentou que a proposta da MSCI servia de pretexto para atingir companhias com esse modelo de tesouraria.
Ryan Kirkley, presidente da Global Settlement Network, defendeu a decisão. Para ele, a presença nos índices expunha participantes de fundos passivos a riscos ligados ao Bitcoin sem uma escolha específica por essa exposição.
A avaliação de Kirkley questiona a classificação dessas companhias junto a empresas operacionais tradicionais. Trata-se de sua interpretação sobre os critérios dos índices, sem equivaler a uma decisão regulatória sobre a Strategy.
Bitcoin recua 5,9% na manhã de sexta-feira
Às 6h38 de Brasília desta sexta-feira, 13 de novembro, o Bitcoin era negociado a US$ 69.047. A queda acumulada em 24 horas alcançava 5,9%, conforme a atualização de preços disponível.
Os dados do Bitcoin permitem acompanhar a cotação do ativo que concentra a estratégia de tesouraria da companhia. A oscilação da criptomoeda ocorre paralelamente ao ajuste esperado nas carteiras referenciadas aos índices.
Para os fundos que replicam os indicadores afetados, a data estabelecida pela MSCI permanece em 30 de novembro. Até sua entrada em vigor, a ação seguirá negociada com a exclusão já anunciada.
