Desde que o Facebook anunciou o início de seu projeto Libra, no meio do ano passado, governos de todo o mundo foram forçados a examinar a questão do papel que as criptomoedas devem desempenhar na sociedade global.
De fato, as respostas dos reguladores em todo o mundo pareciam cair em um espectro: em um extremo, os reguladores acreditavam que a Libra não deveria ser permitida e, talvez, outras criptomoedas deveriam ser consideradas ilegais e dinheiro de criminoso.
Por outro lado, está a atitude de que, embora a Libra não deva se posicionar como uma das maiores e mais poderosas forças financeiras do mundo, as criptomoedas não devam ser deixadas à mercê como uma novidade financeira.
Em vez disso, um número crescente de governos parece estar adotando a atitude de que o conceito de moedas digitais deve ser adotado e, de fato, que eles devem começar a criar suas próprias moedas digitais emitidas por seus bancos centrais – moedas digitais do Banco Central ou CBDCs .
Países ao redor do mundo estão se esforçando para explorar a emissão da CBDC após o surgimento da Libra
De fato, mesmo antes da Libra ser anunciada pelo Facebook, o desenvolvimento e a exploração de CBDCs em vários países ao redor do mundo já estavam em andamento.
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Por exemplo, o Fundo Monetário Internacional (FMI) acredita que os bancos centrais podem emitir moedas digitais no futuro. De acordo com um relatório do FMI em 27 de junho, menos de duas semanas após o anúncio oficial de Libra.
Um segundo relatório publicado pelo Banco de Pagamentos Internacionais (BIS), publicado em janeiro de 2019, constatou que 70% dos bancos centrais do mundo estavam pesquisando a emissão de uma CBDC, embora apenas alguns tivessem planos concretos para fazê-la.
Na época, a Suécia e o Uruguai foram apontados como as duas jurisdições nas quais a emissão da CBDC era a mais avançada.
Entretanto, desde que o relatório foi publicado, várias outras nações avançaram com o desenvolvimento das CBDCs – França, África do Sul, Gana, Uruguai, Singapura, Tailândia, Rússia e muitas outras. Algumas nações, incluindo a Tunísia, as Ilhas Marshall e algumas outras já adotaram suas próprias moedas digitais.
Além disso, no início de novembro, a União Européia estava intensificando os esforços para explorar a criação de uma CBDC própria.
A China também disse que estava explorando a emissão de uma moeda digital nacional muito antes da Libra estar nos planos. No entanto, após o anúncio da Libra no meio do ano, a China anunciou que aceleraria a criação da moeda. O Banco Popular da China (PBoC) planeja lançar sua moeda digital apoiada pelo Banco Central (CBDC) em duas cidades – Shenzhen e Suzhou – inicialmente para fins de teste, talvez mesmo antes do final deste ano.
Enquanto isso, no entanto, a criação da Libra parou quando o processo de lançamento foi bloqueado pelos reguladores em vários continentes.
Ainda assim, porém, a lista de países que exploram a emissão de CBDCs está crescendo. Quais seriam os incentivos por trás da emissão de uma CBDC se a Libra (ou uma iniciativa semelhante) não estiver mais em pauta?
O que são CBDCs, exatamente?
A verdade é que, com ou sem a presença da Libra, existem muitas vantagens possíveis que a emissão da CBDC representa para os sistemas financeiros nacionais.
Para os governos que estão explorando a emissão de CBDCs, parece que o objetivo final é aproveitar as melhores coisas que a criptomoeda tem para oferecer aos sistemas financeiros – especificamente, a segurança e a conveniência das redes DLT – e combinar esses recursos com certos aspectos dos sistemas bancários convencionais.
As CBDCs são projetadas para serem totalmente regulamentadas por seu estado de emissão. Diferentemente da maioria das criptomoedas comuns (ou seja, Bitcoin), as CBDCs não são criadas com o objetivo de serem “descentralizadas”, embora sejam provavelmente baseadas em blockchain ou outra forma de tecnologia de contabilidade distribuída (DLT).
Em vez disso, essas moedas são simplesmente representações digitais não voláteis da moeda fiduciária de um país; cada unidade de uma CBDC corresponde à quantidade equivalente de uma nota de papel.
Os bancos que emitem CBDCs tornam-se automaticamente reguladores e custodiantes da moeda; provavelmente, eles se tornam as primeiras instituições que detêm os fundos de seus clientes e são responsáveis por fazer backup das reservas dessas CBDCs e distribuí-las.
Iain Wilson, consultor da NEM Ventures, disse que “as moedas digitais do Banco Central têm sido um campo fértil para pesquisas nos últimos anos, à medida que os bancos centrais enfrentam o impacto de rápidas mudanças tecnológicas nos sistemas de pagamentos e liquidação”.
E, de fato, Wilson apontou que o mundo pode não estar tão distante da emissão de CBDCs como parece à primeira vista: “os bancos centrais de mercados desenvolvidos conceitualmente já emitem uma forma de dinheiro digital, permitindo que os bancos centrais mantenham contas eletrônicas, enquanto o público está restrito a manter dinheiro do banco central na forma de notas”, afirmou.
“De fato, com o avanço dos cartões de crédito e da Internet, o mundo está se movendo em direção a uma sociedade sem dinheiro. A CBDC adicionaria outra alternativa de pagamento digital apoiada e regulamentada pelos países”, disse Ramón Ferraz, CEO da plataforma financeira colaborativa 2.
Ferraz também apontou que “[emitir uma] CBDC ajudará a economizar nos altos custos associados ao manuseio físico de dinheiro para emissão, transporte, armazenamento, etc.”
Para alguns países, o potencial de vigilância e coleta de dados que as CBDCs representam também serve como um grande incentivo para a criação e liberação de CBDCs.
“As moedas digitais são rastreáveis por design; em países autoritários, elas definitivamente serão usadas como uma ferramenta de vigilância”, disse Ferraz. “É provavelmente por isso que a China está promovendo pesquisas nessa área, especialmente para impedir a fuga de capitais. Nos países ocidentais, provavelmente será acompanhado por leis apropriadas de proteção ao consumidor.”
O custo das CBDCs
No entanto, as vantagens que as CBDCs representam para os sistemas financeiros nacionais não surgem sem custo.
Por exemplo, o fórum europeu de dinheiro e finanças SUERF disse em um relatório publicado pela Universita Bocconi que “ao contrário das contas bancárias, a CBDC também estaria livre de riscos de crédito e liquidez”.
No entanto, “essa vantagem pode privar os bancos privados de uma importante fonte de financiamento, que atualmente na área do euro representa 20% do financiamento do sistema bancário da área do euro, com conseqüências potencialmente adversas para o custo e o fornecimento de empréstimos bancários”.
Iain Wilson também apontou que dar “o próximo passo” – ou seja, “emissão completa para que indivíduos e empresas possam deter diretamente o dinheiro eletrônico do banco central como uma reserva de valor e um meio de pagamento – teria implicações para a estabilidade financeira e para a política monetária”.
“Os bancos perderiam suas posições privilegiadas como uma rede P2P desenvolvida que permitia pagamentos e transmissão de uma política monetária eficaz ao setor privado”, disse ele.
Além disso, Fabio Panetta, vice-governador do Banco da Itália, disse que “dada a variedade de opções de pagamentos eletrônicos disponíveis e a forte concorrência existente resultante, o valor marginal do envolvimento adicional dos bancos centrais em uma área já bem servida pelo setor privado setor pareceria pequeno.”
E, por último, mas não menos importante, também há a questão da incerteza; as conseqüências desconhecidas da emissão da CBDC podem parecer um risco muito alto para alguns países, principalmente devido às previsões de uma crise financeira global que muitos analistas previram há algum tempo.
2020
Para os países que estão, atualmente, trabalhando na emissão da CBDC – algum deles ganhará vida dentro deste novo ano?
Ferraz pensa que não. “Duvido que qualquer país importante lance uma CBDC em 2020”, disse ele. “Mas espero que mais países testem a tecnologia.” De fato, China e França anunciaram que os testes dos CBDCs são iminentes.