Tradicionalmente, um halving do Bitcoin (BTC) – quando a recompensa pela mineração de Bitcoin é reduzida pela metade – tem sido visto como um desenvolvimento muito otimista para a criptomoeda. O evento, que acontece apenas uma vez a cada quatro anos, geralmente é precedido ou seguido por um aumento no preço.
Mas o halving de 2020, previsto para acontecer daqui a cerca de dois meses, desta vez será diferente. As consequências econômicas causadas pela crise do coronavírus deixou o Bitcoin em risco. Seu preço caiu 50%, de US $ 9.000 para US $ 4.500 na semana passada, colocando em questão seu valor como um ativo.
Em circunstâncias tão terríveis, que efeito – se houver – o halving do Bitcoin terá? O portal Decrypt reuniu alguns analistas, mineradores e investidores para descobrir.
Halving do Bitcoin: um evento de alta?
Os dois primeiros halving do Bitcoin, em 2012 e 2016, foram seguidos por aumentos de preços significativos, como também por violentas flutuações na taxa de hash da criptomoeda – o poder de computação dos mineradores que operam na rede Bitcoin.
O primeiro halving do Bitcoin foi principalmente sobre o protocolo se provar e estabelecer a criptomoeda como um ativo digital verdadeiramente escasso. Já o segundo deste evento, enquanto isso, levou a uma onda de volatilidade, mas o preço terminou o ano em um pico histórico.
Mas essa terceira parte se difere em vários aspectos materiais, dos seus antecessores.
“O terceiro halving do Bitcoin seguirá uma queda catastrófica de preço, sem mencionar danos imensos às teses do Bitcoin como um ativo não correlacionado a um porto seguro”, disse Matthew Graham, CEO da empresa de investimentos Sino Global Capital à Decrypt.
Como se isso não bastasse, também há problemas mais profundos.
Mineradores de Bitcoin estão sendo atingidos duas vezes
De fato, o próximo evento já afetaria os mineradores de Bitcoin, cortando sua receita pela metade. Mas o crash repentino no preço do Bitcoin significa que as coisas serão quatro vezes mais ruins.
“O preço do Bitcoin caiu para um nível onde apenas as mineradoras mais eficientes ainda são rentáveis”, afirmou Ross Middleton, CFO da exchange DeversiFi. “Se o preço da criptomoeda não disparar com o halving, então poderá haver outra significativa queda nos preços, uma vez que mineradores ineficientes serão forçados a vender seus fundos”.
Os mineradores nem viram isso chegando. Todo o mercado estava apostando em uma possível alta com o eminente halving do BTC. “Os mineradores estavam acumulando Bitcoins esperando que o preço aumentasse durante o evento. Vimos mineradoras acumulando estoques desde o terceiro trimestre do ano passado”, disse Pankaj Balani, CEO da Delta Exchange.
Em menos de 50 dias, os mineradores receberão metade da recompensa por minerar Bitcoin e só poderão vendê-lo pela metade do preço que valeu a pouco mais de um mês atrás. Não é de surpreender que um número substancial de mineradores tenha vendido ou descartado seus rigs porque não serão mais lucrativas. Para elucidar, para que um minerador médio seja lucrativo hoje, o preço do BTC deve ficar em torno de US $ 7.400. Alguns mineiros chegaram a encontrar outras maneiras de sobreviver.
Mati Greenspan, fundador do site de análise cripto, Quantum Economics, disse que, embora a diminuição de mineradores reduza a taxa de hash, também permite que novos players entrem no mercado. Ou seja, desde que eles possam encontrar equipamentos de mineração e eletricidade baratos o suficiente.
Para Balani, não há motivo para alarme: “Embora um grande pedaço fatia do mercado tenha deixado de operar devido a mudança, ainda há alguma oferta no sistema, e quaisquer altas do Bitcoin trarão novos players”, disse ele.
Artur Schaback, COO da Paxful, concordou amplamente. “Ainda estamos vendo que o poder de hash não diminuiu, de modo que os mineradores não desligaram suas máquinas”, disse ele, e também previu um resultado favorável: “Quando a pandemia terminar, veremos a confiança voltar à criptomoeda, assim as pessoas podem esperar crescimento em massa”.
Mas isso pode demorar ainda.
Mudança na narrativa do Bitcoin
O que parece certo é que, na escalada até o terceiro halving, a narrativa do Bitcoin mudou.
Pouco tempo depois do nascimento da criptomoeda, novas narrativas evoluíram em torno dela. Tornou-se o ouro digital, uma reserva de valor e um hedge contra o sistema financeiro. “O Bitcoin está a caminho de se tornar a próxima moeda de reserva global”, twittou em novembro do ano passado o influenciador e co-fundador do Morgan Creek Digital, Anthony Pompliano, co-fundador da Morgan Creek Digital.
Mas a recente queda de preços está colocando essas narrativas em cheque.
“Claro que o ouro caiu 2,5% hoje, mas o Bitcoin caiu 25%, cerca de dez vezes mais. Isso é realmente ouro digital?”, twittou Peter Schiff, CEO da Euro Pacific Capital, em 12 de março.
Ele não foi o único. “Obviamente, não é o fim do Bitcoin, mas deve ser o fim da ideia absurda apresentada pelos radicais do BTC de que o Bitcoin é uma reserva de valor porque o Bitcoin é útil como reserva de valor”, disse Roger Ver, fundador da Bitcoin.com, em uma entrevista ao Decrypt.
E mesmo os fanáticos do Bitcoin mais fervorosos estão começando a adaptar seu discurso.
“Se o Bitcoin não é o ouro 2.0, então o que é? O fato de não estar agindo como você pode esperar apenas ressalta o quão cedo é”, twittou Tyler Winklevoss, co-fundador da Gemini, em 14 de março.
“O Bitcoin não é um hedge para pandemias, é um hedge para regimes fiduciários. Um choque repentino e negativo da demanda na economia global ‘afetará todos os ativos, incluindo ouro, no curto prazo.”, twittou Winklevoss no dia seguinte.
Halving do Bitcoin: um momento decisivo
Focando no evento, retornos cada vez menores para os mineradores, juntamente com a brutal queda do mercado de ações, representam um grande desafio para o Bitcoin. E como suas tarifas afetarão a narrativa construída em torno dela.
“O halving de maio nos dirá mais sobre se o Bitcoin é realmente um porto seguro após o colapso dos bancos fiduciários”, disse Harry Halpin, co-fundador e CEO da Nym Technologies. “É difícil dizer agora”.
Mas o vindouro evento também pode anunciar um momento decisivo para a tecnologia.
É evidente que estamos vivendo um tempo de mudanças sem precedentes. Um daqueles momentos em que décadas acontecem em questão de semanas, citando a famosa frase de Lenin. Mas esse período pode muito bem ser extremamente favorável à narrativa do Bitcoin.
Um declínio da confiança nas instituições públicas; aumento da descentralização; trabalhando em casa; preocupações com a durabilidade do consenso pós Bretton Woods; o enfraquecimento da hegemonia do dólar; flexibilização quantitativa maciça e estímulo monetário – muito do que estamos vendo agora está alinhado com as mesmas condições e preocupações que inspiraram o Bitcoin em primeiro lugar, disse Matthew Graham.
“A maior parte do mundo está enfrentando seu maior desafio desde as mesmas condições que deram origem a uma das maiores experiências econômicas da história moderna”, explicou ele. Por esse motivo, ele vê o futuro que está se aproximando de nós como um tempo de oportunidades sem precedentes.
“Vemos as razões e condições para a existência do Bitcoin repetidas nas manchetes das notícias literalmente todos os dias. Assim, apesar do recente tumulto, é difícil pensar em condições que poderiam ser cronometradas com altas no terceiro halving do Bitcoin, e esperamos não apenas extrema volatilidade, mas também um clima de alta para as criptos”, disse Graham.
Ele não é o único Bitcoiner otimista que resta. Apesar das condições preocupantes para os mineradores de Bitcoin no caminho a seguir e a perda de fé na narrativa do Bitcoin como uma reserva de valor e uma proteção contra a economia global, alguns ainda têm fé. O CEO do Digital Currency Group, Barry Silbert, que tem investimentos em criptomoedas, simplesmente twittou: “Estou comprando. É por isso que o Bitcoin foi inventado.”