- Bitdeer minerou 921 BTC em maio, alta de 370% em base anual
- Reserva caiu de 1.351 para 171 BTC em doze meses
- AI Cloud roda a US$ 69 milhões anualizados com GPU a 90%
A Bitdeer Technologies Group (NASDAQ: BTDR) entregou em maio o maior salto de produção de Bitcoin de sua história recente, mas o número que chamou atenção do mercado foi outro, o tamanho do cofre. A mineradora baseada em Cingapura encerrou o mês com apenas 171 BTC em tesouraria, contra 1.351 BTC no mesmo período de 2025. A queda de 87% reacende dúvidas sobre como a empresa está bancando sua guinada para infraestrutura de inteligência artificial.
No operacional, a foto é positiva. A companhia produziu 921 BTC em maio, alta de 370% ante o mesmo mês do ano anterior. O hash rate dedicado ao self-mining subiu para 70,2 EH/s, enquanto o poder computacional total sob gestão alcançou 83,1 EH/s. A frota própria de máquinas chegou a 231 mil unidades, refletindo o ciclo de expansão acelerada que a Bitdeer iniciou após o último halving.
Reserva encolhe enquanto produção dispara
O contraste entre produção recorde e tesouraria minguada também apareceu no primeiro trimestre fiscal. A Bitdeer minerou 2.033 BTC no Q1 2026, contra 350 BTC um ano antes. Mesmo assim, o saldo em moedas caiu de 1.156 para apenas 31 BTC ao fim do período. A receita escalou para US$ 188,9 milhões, ante US$ 70,1 milhões. O prejuízo líquido, porém, somou US$ 159,5 milhões no trimestre.
A empresa não detalha quanto do Bitcoin foi vendido, dado como garantia ou usado em outras operações. Mas o padrão sugere que parte relevante da produção mensal está sendo monetizada para financiar capex. Esse comportamento é o oposto da estratégia HODL adotada por mineradoras como Marathon, Riot e CleanSpark, que preferem manter o BTC minerado em balanço e captar dívida ou ações para crescer. Bitdeer escolheu o caminho mais arriscado, bancar a expansão com a própria moeda em um momento em que o preço opera lateralizado.
O Bitcoin é negociado a US$ 63.810 (R$ 328.829), em queda de 0,8% nas últimas 24 horas. Para mineradoras alavancadas em produção, qualquer compressão adicional de margem aperta o caixa.
Pivô para IA ainda precisa provar tese
A tese de longo prazo da Bitdeer não está mais centrada em minerar. A divisão de AI Cloud manteve em maio uma receita anualizada próxima de US$ 69 milhões, com utilização de GPU em 90%. A companhia ativou dois clusters baseados nos chips NVIDIA GB300 NVL72 e segue em negociações avançadas para um contrato de colocation no site norueguês de Tydal.
O CFO Michael G. Potter definiu Tydal como a prova mais visível do plano de converter energia própria em receita contratada de longo prazo. A lógica é clara, trocar a volatilidade do Bitcoin pela previsibilidade de contratos de hyperscalers. O problema é que o cronograma de receita de IA ainda não acompanha o ritmo do consumo de capital e é aí que o Bitcoin minerado vira fonte de financiamento ponte.
Para o investidor brasileiro exposto a teses de mineração via BDRs ou ações listadas nos EUA, o caso Bitdeer ilustra o dilema do setor em 2026. Mineradoras puras enfrentam compressão de margem após o halving, enquanto as que migram para IA precisam mostrar contratos firmados antes que o mercado perca paciência. A aposta crescente de gestoras em infraestrutura de IA reforça a narrativa, mas exige execução.
Ações da BTDR cotam US$ 17,96 na Nasdaq
Os papéis da Bitdeer são negociados a US$ 17,93 na Nasdaq. O múltiplo embute parte da expectativa de que a receita de AI Cloud cresça o suficiente para neutralizar a venda recorrente de Bitcoin. Caso o contrato de Tydal seja anunciado nos próximos trimestres, a empresa pode reduzir a dependência de monetizar a produção.
O próximo teste vem com o relatório de junho e o balanço do segundo trimestre. Os números relevantes serão dois, o ritmo de crescimento da receita anualizada de AI Cloud e o saldo de BTC em tesouraria. Se a reserva continuar encolhendo enquanto o pipeline de contratos de IA não materializa, a Bitdeer corre o risco de ser reavaliada como mineradora pura justamente no setor que tenta deixar para trás. O movimento dialoga com a estratégia oposta da Strategy, que segue acumulando moedas em vez de queimá-las. Dados operacionais completos estão no comunicado oficial da Bitdeer.
