A primeira onda de fundos negociados em bolsa (ETFs) Ethereum spot nos Estados Unidos estreou em 23 de julho, registrando entradas superiores a US$ 100 milhões. Embora esses fluxos positivos sinalizem um forte começo para os fundos, o ether (ETH) pode não experimentar a mesma tendência de alta parabólica que o bitcoin (BTC) vivenciou após o lançamento de seus ETFs no início deste ano.
No mais recente relatório semanal sobre criptomoedas da CryptoQuant, especialistas on-chain explicaram que os novos fluxos de dinheiro para produtos de ativos digitais, como ETFs, teriam um efeito mais fraco no ETH do que no BTC devido aos diferentes efeitos multiplicadores das redes.
De acordo com analistas da CryptoQuant, o multiplicador do Ether é significativamente menor que o do bitcoin e permaneceu baixo em 2024. O multiplicador é a razão entre a mudança na capitalização de mercado e a capitalização realizada. Isso significa que o valor de mercado do Ether reage menos ao novo influxo de dinheiro de investimento. Para cada US$ 1 investido em bitcoin, o valor de mercado do ativo cresceu em US$ 5. No entanto, o valor de mercado do Ether aumentou em apenas US$ 1,34 para cada US$ 1 investido.
ETF spot de Ethereum
O relatório da CryptoQuant descreveu outros fatores que podem impedir o ETH de experimentar o mesmo crescimento pós-lançamento do ETF que o bitcoin. Um desses fatores é o aumento do fornecimento de Ether.
Desde que os desenvolvedores do Ethereum implementaram a atualização Dencun na rede em março, o fornecimento de Ether tem aumentado. Dencun introduziu um mecanismo que permitiu blobs de dados e reduziu drasticamente as taxas de transação; taxas de transação mais baixas resultaram em uma diminuição no ETH queimado.
Antes de Dencun, o Ethereum havia implementado atualizações que garantiram que a rede permanecesse deflacionária ao queimar uma parte das taxas de transação. Desde Dencun, o fornecimento de Ether tem aumentado rapidamente, na taxa mais alta desde The Merge, em setembro de 2022. No momento da publicação, o ETH tinha um fornecimento total e circulante de 120,22 milhões, sem um limite máximo de fornecimento. Em contrapartida, o BTC tem um limite de fornecimento fixo de 21 milhões.
Analistas apontam que a mudança estrutural na política monetária do Ethereum está fazendo com que a rede perca sua narrativa de “dinheiro ultrassônico”. O conceito de ultrassom insiste que o Ethereum tem o potencial de se tornar mais sólido do que o Bitcoin, utilizando recursos que preservam o poder de compra e reduzem o fornecimento de ETH ao longo do tempo.
Embora o preço do ETH pareça ter atingido um fundo e os indicadores sinalizem um momentum positivo, o volume de negociação à vista do ativo em exchanges centralizadas ainda precisa ser considerado. Desde janeiro, o volume à vista do Ether tem sido 85% do volume de negociação do Bitcoin no mesmo período e 58% do volume da criptomoeda líder desde 2020.
