- GameStop oferece US$ 55,5 bilhões pelo eBay em proposta não solicitada
- Empresa detém 4.710 BTC e usa estratégia de opções com Coinbase
- Marketplace do eBay tem 135 milhões de compradores ativos globalmente
A GameStop surpreendeu o mercado ao apresentar uma oferta não solicitada de US$ 55,5 bilhões pela aquisição do eBay. A proposta, divulgada em 4 de maio, oferece US$ 125 por ação em uma combinação de dinheiro e ações, representando um prêmio de 27% sobre o preço médio ponderado de 30 dias do eBay.
A oferta consiste em 50% em dinheiro e 50% em ações ordinárias da GameStop, com direitos de eleição para acionistas e alocação pro-rata. A varejista de videogames já construiu uma participação econômica de 5% no eBay através de derivativos e propriedade beneficiária de ações ordinárias.
Estrutura complexa de financiamento
O financiamento da transação apresenta desafios significativos. A GameStop planeja usar seus US$ 9,4 bilhões em caixa e investimentos líquidos, registrados até 31 de janeiro, além de buscar financiamento externo. A TD Securities forneceu uma carta altamente confiante para até US$ 20 bilhões em financiamento de aquisição.
Mesmo com esses recursos, a proposta ainda depende fortemente do valor das ações da GameStop e do apoio dos acionistas do eBay. O conselho do eBay anunciou segunda-feira que revisará a proposta com seus assessores financeiros, enfatizando que não houve discussões prévias com a GameStop antes da oferta chegar.
As ações da GameStop caíram após o anúncio, enquanto os papéis do eBay subiram. O movimento reflete o ceticismo dos investidores sobre a capacidade da GameStop de financiar e concluir uma transação dessa magnitude, considerando que está tentando adquirir uma empresa várias vezes maior.
Bitcoin entra na equação
A GameStop já demonstrou apetite por Bitcoin como ferramenta de finanças corporativas. Após aprovar o Bitcoin como ativo de reserva de tesouraria, a varejista comprou 4.710 BTC por US$ 513 milhões em maio de 2025. Em movimento inovador, a empresa deu os bitcoins como garantia para a Coinbase em uma estratégia de opções que gera rendimento passivo.
Ryan Cohen, que se tornaria CEO da empresa combinada caso o negócio seja concluído, argumenta que pode gerar reduções de custos anualizadas de US$ 2 bilhões em 12 meses. O plano inclui cortes de US$ 1,2 bilhão em vendas e marketing, US$ 300 milhões em desenvolvimento de produtos e US$ 500 milhões em despesas administrativas.
Cohen aponta que o eBay gastou US$ 2,4 bilhões em vendas e marketing no ano fiscal 2025, mas adicionou apenas cerca de 1 milhão de compradores ativos líquidos. As despesas de desenvolvimento de produtos cresceram 11% enquanto a receita aumentou apenas 8%, dando base para seu argumento de corte de custos.
Potencial revolucionário nos pagamentos
Embora a GameStop não tenha declarado intenções de integrar Bitcoin ao eBay, a aquisição levanta questões estruturais importantes. Com 135 milhões de compradores ativos em 190 mercados e quase US$ 80 bilhões em volume bruto de mercadorias em 2025, o eBay oferece escala sem precedentes para testar pagamentos em criptomoedas.
A plataforma poderia se beneficiar da experiência cripto da GameStop de várias formas. Pagamentos via Lightning Network poderiam processar instantaneamente remessas internacionais para vendedores globais. Para o mercado brasileiro, isso significaria transações mais rápidas e baratas com fornecedores internacionais, especialmente relevante considerando as restrições recentes do Banco Central sobre uso de cripto em remessas.
O eBay já é um hub importante para cards colecionáveis, tênis e produtos de luxo. A empresa poderia usar ferramentas nativas do Bitcoin como Ordinals para criar certificados digitais imutáveis para itens físicos, registrando permanentemente a procedência no blockchain. Identidade de usuário e reputação de vendedor poderiam ser vinculadas a carteiras Bitcoin verificadas para reduzir fraudes.
Obstáculos significativos pela frente
A transação enfrenta múltiplas barreiras. A oferta da GameStop é não vinculante e o conselho do eBay não a endossou. Cohen disse estar disposto a levar a proposta diretamente aos acionistas se o conselho a rejeitar, mas a janela de nomeação de diretores para a assembleia anual de junho do eBay já fechou.
Reguladores também examinariam uma transação envolvendo duas empresas voltadas ao consumidor com interesses sobrepostos em revenda, jogos, colecionáveis e comércio eletrônico. O risco antitruste pode ser menor que numa fusão entre dois gigantes diretos do e-commerce, mas o tamanho da transação e a estrutura de financiamento ainda atrairiam escrutínio.
Para o eBay, a oferta chega após sinais de momentum operacional. A empresa reportou resultados mais fortes no primeiro trimestre, crescimento contínuo no volume bruto de mercadorias e esforços ativos para expandir recommerce, vendas ao vivo e ferramentas de marketplace apoiadas por IA. Isso dá ao conselho argumentos de que acionistas podem receber mais valor da estratégia standalone do eBay.
Se o negócio falhar, o ângulo Bitcoin permanece largamente teórico. A GameStop continuaria sendo uma varejista detentora de BTC com estratégia de opções cobertas. Mas se avançar, a discussão muda completamente. Empresa com Bitcoin no balanço pode transformar marketplace antigo em teste global de pagamentos BTC, stablecoins e comércio cripto integrado
