Boa tarde meus queridos!
No último versículo começamos o sexto artigo da série “The Geodesic Market”, chamado “Derivativos digitais de portador: Matemática da ficção polida”. No de hoje a segunda parte.
Naturalmente, o pessoal mais razoavelmente bem informado sobre títulos de dívidas pegaria alegremente um ou dois livros do Fabozzi para lhe mostrar que, sim, um título é, na realidade, uma opção sobre algum fluxo de caixa futuro que o título promete, ou, mais precisamente, que um título é um pacote de opções (cupons de juros, lembra?) sobre esse fluxo de caixa futuro, sendo a granularidade da data de liquidação da opção ou todo trimestre, se você se sentir descontínuo, ou infinito, se você se sentir contínuo e lembrar que a maioria dos títulos são ativos bastante líquidos. E essa maré de cálculo financeiro flutua todos os barcos, até mesmo a frota de um cruzado atolada na Idade Média, modulando a ocasional tempestade do Mediterrâneo.
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Assim, assim como os quarks, parece que as opções e outros derivativos são os blocos de construção conceituais do universo financeiro, e ignorá-los ou restringi-los é fazê-lo sob o próprio risco econômico, se não da sua alma mortal.
Pensado nesses termos, é claro, os derivativos se tornam tão antigos quanto a própria civilização. Thales de Mileto (que foi o primeiro filósofo do mundo, se você está em um clima medieval, e acredita na infalibilidade de Aristóteles), respondeu a provocação mais antiga do mundo, “se você é tão esperto, como é que você não é rico?”, encurralando o mercado de futuros de prensa de azeite local, monopolizando essas prensas na época da colheita. Isso não só o tornou rico, mas também famoso, especialmente para todos que fizeram a turnê no Chicago Board of Trade e foram embora sonhando em ser os irmãos Hunts nos últimos dias. Fazendo aquele malfadado controle do mercado de prata direito, claro…
Mesmo antes da Ásia Helênica Menor, os proprietários de vários depósitos de cereais no Egito, e até da Babilônia, acumulavam aos poucos, comprando grãos antes mesmo de serem plantados e revendendo aquele grão imaginário repetidas vezes até que a colheita acontecesse de verdade.
Isso impedia que as pessoas despejassem grãos nas ruas na época da colheita, certamente, porque os preços eram muito baixos, o que é exatamente o evento apócrifo que precipita as modernas bolsas de futuros em lugares como Chicago, sem o monopólio hidráulico. Aqueles que esquecem a história e assim por diante.
Na raiz de todo derivativo está uma ficção polida e frequentemente matemática. Uma ficção que, se se transformar em verdadeira profecia, ganha dinheiro. E, se você já ouviu qualquer empresário no calor do pitch de financiamento, verá que as previsões são bem baratas de se fazer. Além disso, muitas dessas previsões existem sobre qualquer evento em qualquer momento. Dar valor a essa enorme quantidade de ficção poderia valer um Prêmio Nobel a algumas pessoas que agora deveriam saber melhor do que sair com pessoas como o Sr. Merriwether, mas, mais importante, o processo é impulsionado pela oferta e demanda. O preço inicial dos futuros, das opções e de outras reivindicações contingentes, em relação aos ativos sobre os quais eles reivindicam, é, na opinião do público, barato na maioria das vezes.
Além disso, se o ativo subjacente de uma classe de reivindicações contingentes for volátil, é uma boa idéia liquidar e compensar a compra e a venda dessas reivindicações o mais rápido possível, para que as pessoas não se esqueçam de suas grandes obrigações, ou poder recolher seus retornos formidáveis ocasionalmente. O que, curiosamente, é exatamente o que acontece nas trocas de opções em todo o mundo. Chicago, por exemplo, agora tem liquidação para o dia seguinte, se bem me lembro, e a tendência tem sido para tempos de liquidação ainda mais curtos, sempre que possível.
E as transações digitais ao portador são mais rápidas e baratas.
Terminada a segunda parte. No próximo versículo a terceira. Abraços, até amanhã!
