Strategy lucra US$ 2,8 bilhões no trimestre mas vê prêmio de mercado sobre Bitcoin recuar

• A Strategy reportou um lucro de US$ 2,8 bilhões no terceiro trimestre de 2025
• O mNAV, indicador que compara o valor de mercado da empresa ao valor das suas reservas em Bitcoin, caiu para 1,2x
• Apesar disso, a empresa ainda obteve um lucro diluído por ação (EPS) de US$ 8,42, superando ligeiramente as expectativas do mercado, que apontavam US$ 8,15

A Strategy anunciou lucro líquido de US$ 2,8 bilhões no terceiro trimestre de 2025. Esse desempenho se deveu principalmente à valorização das suas reservas de Bitcoin. A empresa, liderada por Michael Saylor, é conhecida por adotar uma política agressiva de acumulação do criptoativo. Contudo, apesar do lucro expressivo, investidores demonstraram preocupação com a queda do prêmio de mercado sobre o valor líquido ajustado (mNAV), que caiu para o menor nível em 18 meses.

Queda no prêmio mNAV sinaliza mudança na percepção dos investidores

O mNAV, indicador que compara o valor de mercado da empresa ao valor das suas reservas em Bitcoin, caiu para 1,2x. Em novembro de 2024, esse múltiplo chegou a 3,9x, revelando uma compressão significativa. Essa redução sugere que os investidores passaram a valorizar menos a estratégia de tesouraria focada em Bitcoin.

Apesar disso, a empresa ainda obteve um lucro diluído por ação (EPS) de US$ 8,42, superando ligeiramente as expectativas do mercado, que apontavam US$ 8,15. No entanto, a desaceleração na alta do Bitcoin influenciou a compressão do prêmio.

Durante o trimestre, a Strategy comprou 43.000 BTC, elevando suas reservas para aproximadamente 640.808 Bitcoins. O valor total dessas reservas está estimado em US$ 69 bilhões, mas os analistas acreditam que o ritmo de compras pode desacelerar se o prêmio continuar comprimido.

Modelo baseado em Bitcoin exige prêmios mais altos para manter sustentabilidade

A estratégia da empresa depende de financiamentos via emissão de ações ou dívidas para adquirir novos Bitcoins. Esse modelo funciona melhor quando o mercado valoriza a empresa acima do valor de suas reservas.

Com o prêmio mNAV em queda, a emissão de novas ações se torna menos vantajosa, pois aumenta o risco de diluição acionária. Mesmo com resultados positivos, investidores passaram a exigir mais clareza sobre como a Strategy manterá sua política sem afetar os acionistas.

A companhia mantém projeções otimistas para 2025. Ela prevê um lucro líquido de US$ 24 bilhões, baseado na expectativa de que o Bitcoin alcance US$ 150 mil. Entretanto, analistas avaliam que o sucesso desse plano dependerá do comportamento do mercado cripto nos próximos meses.