Boa tarde amigos.
No versículo anterior: penúltima parte de “Todos os títulos da cristandade’: Títulos de dívida de portador digital”. O 4º artigo da série “The Geodesic Market”.
Hoje: parte final
Espero que, como as corporações hoje, as reputações sejam vendidas, e a variação entre o valor de mercado dos ativos controlados por essa reputação e o valor de mercado da própria reputação seja nosso ‘capital’ de reputação imaginário, algo que chamamos de ‘boa vontade’ hoje.
Agora, para citar Bill Cosby, ‘eu lhe contei aquela história para contar essa história’.
Com o pagamento de portador digital e a sanção de reputação contra chaves públicas que têm mau caráter, como Morgan a chamou (reputação, para você e para mim), agora é possível criar títulos de dívida de portador digital.
Na verdade, da última vez, no meu modelo de subscrição de dinheiro digital, eu trapaceei. Quando você pensa sobre isso, uma nota de banco, dinheiro em outras palavras, é um título instantaneamente exigível, perpetuamente emitido que não paga juros. Representa uma reivindicação, nos velhos tempos, pelo menos, em algum valor principal de uma determinada dívida, e não em seus juros, resgatável mediante demanda no ativo em que a nota está reservada e denominada em.
Assim, para emitir um título de dívida de portador digital com um cupom simples, basta emitir um certificado de portador digital para o valor do principal, resgatável no fim da vida do título e agrupar um monte de cupons com esse certificado para o resgate do principal, um para cada período de juros, e resgatáveis no final desse período de juros, e vendê-los todos juntos como uma unidade.
Para fazer uma obrigação de cupom zero, basta emitir um certificado a pagar no vencimento e vendê-lo pelo valor presente líquido dessa quantia, dada alguma taxa de juros fixa.
Strips são apenas isso. Retire os certificados de cupom do principal e venda todos como certificados individuais com seus próprios preços. Percebam que nos deparamos com a antiga anedota da análise de renda fixa sobre um título sendo uma série de opções sobre o fluxo de caixa, o que, é claro, vou mexer um pouco mais, quando chegarmos aos derivativos.
Os títulos conversíveis devem ser resgatáveis em dinheiro ou em ações. Ações de portador, claro, sobre as quais falaremos da próxima vez.
Os instrumentos do mercado monetário, em sua maior parte, são apenas títulos com tempos de vida extremamente curtos.
É até concebível ter microtítulos emitidos por indivíduos. Afinal de contas, o tamanho de um subscritor individual e os sindicatos resultantes de subscritores, provavelmente, são completamente guiados pela lei de Moore. Eu brinquei na Wired alguns anos atrás sobre um sindicato de “bots” de microtítulos me emprestando o dinheiro para o almoço, pagável no final do mês.
Se você pode ter microtítulos, macrotítulos também são possíveis. Espero que o acordo de portador digital seja um fenômeno universal, assim como a liquidação escritural é hoje.
Os títulos garantidos, como títulos hipotecários de equipamentos, podem usar várias entidades confiáveis para validar o valor dos ativos que garantem o título, assim como um agente fiduciário / custodiante faz para um título ou emissão em dinheiro.
E, é claro, você pode adicionar todos os tipos de cláusulas de chamadas, exclusões de resgate, e qualquer outra coisa que você possa imaginar, a um título de portador digital, só que desta vez, você está escrevendo software, e não lei, como diz o antigo mantra cypherpunk.
Finalmente, qualquer um dos títulos acima será classificado, assim como os títulos são hoje, produzindo o mesmo mercado que temos agora, com commodities classificáveis fungíveis, em concorrência perfeita, só que agora a velocidade desses mercados pode ser bastante acelerada. Afinal, você está executando, liquidando e compensando, instantaneamente e por dinheiro.
Observe várias coisas aqui. Em primeiro lugar, a linguagem do acordo do portador está completamente subjacente à nossa própria discussão de títulos até hoje. A palavra “cupom”, por juros, “segurando” um título, tudo isso. O acordo do portador digital torna isso mais relevante. De volta ao futuro e tudo aquilo. Isso me diz que não teremos muita dificuldade conceitual para pensar em um mundo de acordo de portador digital, que é uma das principais atrações, além de reduzir o custo de transação em três ordens de magnitude, é claro.
Em segundo lugar, e provavelmente mais importante, ao criar objetos financeiros digitais, objetos que fazem os elétrons se comportarem de certa forma online, assim como as letras miúdas cobrindo aqueles enormes títulos de portadores de papel fez com que advogados e juízes se comportassem de certa forma no espaço de trabalho, você liberta as finanças de uma grande fatia do tempo de ciclo legal por si só, e você obtém uma ecologia financeira genuína na internet, acima daquela economia geodésica que tanto falo. Na verdade, na maioria das vezes, parece-me que fazem parte da mesma coisa. A rede geodésica é o substrato sobre o qual este bestiário de entidades e objetos financeiros nasce, vive e morre. Fica pior quando falo sobre a ideia de ‘micromoney mitochondria’ [mitocôndria de microdinheiro] no final desta série, mas eu vou suavizar você um pouco antes de chegarmos tão longe sobre a borda do penhasco, na física dos desenhos animados, como se fosse.
De qualquer forma, nesse novo ecossistema financeiro, a teoria e a prática financeira tornam-se uma mesma coisa, o comportamento do software financeiro e dos objetos de portadores digitais em uma interconexão global onipresente. Pode ser que, depois de anos usando a matemática e os análogos físicos para descrever a economia financeira, o anátema definitivo para as finanças matemáticas ocorra, e as finanças se tornem uma ciência observacional novamente.
Francamente, acho que estamos analisando uma combinação dos dois, em que a matemática financeira será proposta, e o comportamento genético do mercado será descartado. O que, quando você pensa sobre isso, é exatamente o que acontece hoje.
De volta ao futuro e tudo aquilo
No mês que vem, falaremos sobre as ações de portador digital e, implícito nisso, como conseguir uma responsabilidade limitada no “cypherspace”.
Esta foi a parte final desse artigo. Iniciamos amanha a primeira parte de “Vingança de Russel: Equidade do portador digital”. Ricas bençãos!
