- Strategy tem 14% do valor de mercado vendido a descoberto, cerca de US$ 6 bilhões.
- Empresa possui 717.722 Bitcoins, avaliados em aproximadamente US$ 47 bilhões.
- Ações caíram 60% em seis meses, apesar do Bitcoin perto de US$ 70 mil.
A Strategy, liderada por Michael Saylor, tornou-se a ação mais vendida a descoberto entre empresas com valor superior a US$ 25 bilhões.
O movimento revela crescente ceticismo sobre sua estratégia baseada em Bitcoin, mesmo com a criptomoeda próxima de US$ 70 mil.
Pressão aumenta enquanto investidores apostam contra a empresa
Atualmente, cerca de 14% do valor de mercado da Strategy está vendido a descoberto. Isso representa aproximadamente US$ 6 bilhões em posições pessimistas.
Em outras palavras, a cada US$ 100 em ações, US$ 14 foram emprestados e vendidos por investidores.
Além disso, a empresa lidera o ranking das ações mais “shortadas”, segundo relatório recente do Goldman Sachs, apenas 63 fundos hedge possuem participação relevante. Esse número representa somente 3% do capital total.
Esse cenário contrasta com o desempenho recente, em novembro de 2025, as ações atingiram US$ 473. Entretanto, hoje são negociadas perto de US$ 135, portanto, acumulam queda de 60% em seis meses.
Grande parte dessa pressão decorre do modelo adotado pela empresa, desde 2020, a Strategy levanta capital para comprar Bitcoin. Esse formato amplia ganhos durante altas. Por outro lado, também intensifica perdas em períodos de fraqueza.
Como destacou o relatório:
“Strategy tem o maior interesse vendido entre empresas com valor acima de US$ 25 bilhões.”
A frase reforça a dimensão do pessimismo atual.
Modelo baseado em Bitcoin enfrenta teste crítico
A Strategy possui 717.722 Bitcoin, avaliados em cerca de US$ 47 bilhões, esse volume supera o próprio valor de mercado da empresa, estimado em US$ 42 bilhões.
Entretanto, o prêmio das ações desapareceu, atualmente, os papéis são negociados abaixo do valor equivalente em Bitcoin por ação. Isso indica perda de confiança no modelo.
Além disso, o setor como um todo desacelerou, a Strategy representa agora 99,2% de todas as compras corporativas de Bitcoin, outras 193 empresas praticamente interromperam aquisições.
Esse movimento mostra uma mudança relevante, antes, várias companhias adotavam a mesma estratégia. Agora, apenas a Strategy continua expandindo sua posição.
O enfraquecimento do setor ocorre enquanto o Bitcoin permanece entre US$ 66 mil e US$ 70 mil. Esse valor está muito abaixo do pico acima de US$ 120 mil registrado em 2025.
Apesar disso, a elevada posição vendida cria um cenário de risco, caso o Bitcoin volte a subir rapidamente, poderá ocorrer um short squeeze. Isso forçaria investidores a recomprar ações, acelerando a alta.
No entanto, o futuro depende diretamente do desempenho do Bitcoin, se o ativo retomar força, a Strategy poderá se beneficiar. Caso contrário, a pressão negativa pode continuar dominando.
