- Bit Digital deu 49 mil LsETH como garantia em empréstimo de US$ 50 milhões na Galaxy
- Contrato prevê chamada de margem com prazo de 24 horas e liquidação parcial automática
- Companhia registrou impairment não caixa de US$ 46 milhões sobre posição em LsETH
A mineradora Bit Digital transformou boa parte de sua tesouraria em Ethereum em garantia de um empréstimo bancário. Segundo o balanço do segundo trimestre, a empresa penhorou 49.000 LsETH, cerca de 74% de sua posição em ether staqueado para tomar US$ 50 milhões junto à Galaxy Digital. O objetivo foi capitalizar a subsidiária de infraestrutura de IA WhiteFiber sem vender ETH nem emitir novas ações.
A engenharia financeira preservou a exposição cripto da companhia, mas criou um novo ponto de fragilidade. O contrato com a Galaxy contém cláusulas de chamada de margem sensíveis à variação do preço do Ethereum. Se o valor da garantia cair abaixo do nível contratual, a credora pode exigir aporte adicional em 24 horas ou, em cenários urgentes, em apenas nove horas.
Como o empréstimo de US$ 50 milhões foi estruturado
A Bit Digital converteu 73.235 ETH em 66.192 LsETH, o token de staking líquido recebido na troca. Desses, 49.000 foram dados em garantia, registrados como recebível de ativo digital de US$ 105,6 milhões. Os 17.192 LsETH restantes, avaliados em US$ 27,6 milhões, ficaram retidos como colchão contra eventuais chamadas de margem.
O saque de US$ 50 milhões saiu em 20 de maio, a uma taxa de juros de 5,45% ao ano. Em paralelo, a Bit Digital passou a atuar como credora da própria WhiteFiber por meio de uma linha de crédito com desembolso escalonado. A facilidade começou em US$ 100 milhões e pode chegar a US$ 150 milhões mediante acordo entre as partes. Essa segunda operação é lastreada em ações da Enovum NC-1 Topco e em uma garantia da controladora White Fiber Operating Partnership.
A separação jurídica é relevante. O LsETH cobre apenas o empréstimo corporativo com a Galaxy. A linha para a WhiteFiber tem colateral próprio, mas o desenho conecta o valor do Ethereum ao fluxo de caixa que sustenta a expansão da subsidiária de IA.
Impairment não caixa derruba resultado trimestral
O mesmo balanço registrou impairment não caixa de US$ 46 milhões sobre a posição em LsETH. Diferentemente do ETH puro, contabilizado a valor justo, o token de staking líquido é lançado a custo menos perdas. Ou seja: a baixa é contábil, não uma venda. A Bit Digital reforçou que não vendeu ETH no trimestre.
A receita de staking desabou. Caiu para US$ 900 mil, ante US$ 2,3 milhões no primeiro trimestre. O prejuízo líquido atribuível aos acionistas alcançou US$ 107,2 milhões. O CEO Sam Tabar afirmou que o conselho avalia um programa de recompra de ações, sujeito à aprovação dos acionistas. Detalhes completos estão no portal de relações com investidores da companhia.
O precedente que preocupa tesourarias cripto
O modelo replica uma tese que ganhou tração entre empresas de capital aberto, usar Bitcoin ou Ethereum como garantia para levantar caixa sem diluir acionistas. A estratégia funciona em mercado altista, mas amplifica riscos em correções bruscas. Casos recentes ilustram o dilema a FG Nexus liquidou toda sua posição em ETH com prejuízo de US$ 45 milhões após pressão de balanço.
Para o investidor brasileiro que acompanha empresas listadas com exposição a cripto, o caso Bit Digital acende um alerta. Uma queda intradiária relevante do Ethereum pode disparar chamadas de margem que forçam a venda de LsETH em condições ruins de liquidez. O token de staking líquido tem mercado secundário menor que o do ETH à vista, o que pode ampliar o spread em momentos de estresse. O volume total travado em staking de ETH bateu recorde, mas boa parte está concentrada em custodiantes institucionais.
O documento público estabelece o gatilho de margem, mas não indica a que distância a Bit Digital está do nível de liquidação. A companhia também não revelou o preço mínimo do ETH que dispararia a chamada de aporte.
