- MSCI abre consulta que pode excluir Strategy, Metaplanet e SharpLink de índice global
- Strategy tem US$ 23,9 bi de free float e 840.447 BTC em tesouraria
- Ação MSTR cai 4,5% em um dia e negocia a US$ 92,67
A Strategy (Nasdaq: MSTR), maior tesouraria corporativa de Bitcoin do mundo, voltou ao centro de uma disputa com a MSCI. A provedora de índices abriu nova consulta pública sobre a elegibilidade de empresas classificadas como não operacionais dentro dos seus Global Investable Market Indexes. O alvo direto: companhias que acumulam ativos digitais na tesouraria.
A simulação divulgada pela MSCI usou dados de maio de 2026. Segundo o exercício, três empresas seriam removidas do MSCI ACWI IMI: Strategy, Metaplanet (TYO: 3350) e Yellow Cake (LSE: YCA). Outras três — SharpLink (Nasdaq: SBET), Center Laboratories (TWSE: 4123) e Lydia Holding (IS: LYDHO) — entrariam em uma lista de observação.
Strategy e Metaplanet são tesourarias de Bitcoin. A SharpLink concentra Ethereum. Os números explicam o peso das três nos indicadores: a companhia de Michael Saylor detém 840.447 BTC, a japonesa Metaplanet soma 43.000 BTC e a SharpLink acumula 888.521 ETH no balanço. Yellow Cake investe em urânio, Center Laboratories atua em farmacêutica e Lydia Holding foca em negócios sustentáveis.
Cinco filtros financeiros da MSCI
A metodologia proposta parte de um teste inicial: verificar se a empresa possui ativos operacionais suficientes. Quem não passa nesse primeiro corte enfrenta cinco critérios adicionais. Ativos operacionais abaixo de 20% do total. Despesas operacionais abaixo de 5% do total de ativos. Fluxo de caixa operacional negativo. Variações de valor justo em ativos não operacionais acima de 5% do balanço. Dependência de capital externo acima de 20%.
Se uma empresa falhar no teste inicial e disparar pelo menos quatro dos cinco alertas, perde a elegibilidade. A consulta segue aberta até 30 de setembro, com decisão final prevista para 16 de outubro. Com um valor de mercado ajustado ao free float de US$ 23,9 bilhões na simulação, a Strategy é a maior candidata ao delisting.
Saylor: Bitcoin não precisa da MSCI
A reação da empresa veio no mesmo dia. Em publicação no X, a Strategy classificou a proposta como intromissão indevida. “Provedores de índices deveriam medir os mercados, não decidir quais ativos as empresas podem deter… O Bitcoin não precisa da MSCI. A Strategy também não”, escreveu a companhia.
Não é a primeira vez que Saylor enfrenta esse debate. Em outubro de 2025, a MSCI estudou excluir tesourarias digitais com mais de 50% do balanço em criptoativos como parte da revisão de fevereiro de 2026. A Strategy respondeu com carta em dezembro chamando a medida de “discriminatória, arbitrária e inviável”. Em janeiro, a MSCI recuou, mas manteve o gatilho de 50% e prometeu novo estudo — que agora reaparece em outro formato.
Ação MSTR cai 4,5% e preocupa tesourarias locais
Investidores reagiram rápido. A MSTR era negociada a US$ 92,67 no momento da divulgação, queda de 4,5% em 24 horas. A pressão faz sentido: fundos passivos globais que replicam índices MSCI são compradores estruturais da ação. Uma exclusão forçaria vendas mecânicas, independentemente da tese de longo prazo.
O debate ganha contornos particulares no Brasil. A gestora OranjeBTC lançou recentemente na B3 o ETF DIGY11 com 95% em ações STRC da Strategy, produto que replica risco de crédito ligado ao caixa da companhia. Qualquer choque no free float americano tende a respingar no fundo local. Do lado japonês, a Metaplanet segue firme na estratégia — a empresa negou vender 5.014 BTC e reafirmou tesouraria de 43 mil moedas.
A leitura de fundo é regulatória, não técnica. A MSCI tenta separar operacionais de veículos de investimento disfarçados de empresas. Se a linha divisória virar padrão global, tesourarias corporativas de Bitcoin e Ethereum perdem canal automático de captação via ETFs indexados — justamente o vetor que sustentou a expansão do modelo Saylor desde 2020.
