- Hayes afirma que novo bull market do Bitcoin começou com liquidez do Tesouro
- Bessent dobra teto de recompras de títulos longos para US$ 4 bi por operação
- Maelstrom vai ao risco máximo em BTC, ETH, Ethena e Ether.fi
O cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, cravou no ensaio Same Same But Different, publicado em 25 de agosto, que o novo bull market do bitcoin já começou. A tese é direta: a decisão do secretário do Tesouro americano, Scott Bessent, de ampliar recompras de títulos de dívida mais longos vai injetar dólares no sistema e empurrar capital para ativos de risco.
O texto saiu no mesmo dia em que o BTC voltou a operar acima da casa dos US$ 79 mil, com alta de 3,3% em 24 horas segundo cotações da manhã de segunda-feira. Em reais, a criptomoeda é negociada perto de R$ 410 mil. Antes do anúncio do Tesouro, o ativo chegou a rondar US$ 65 mil.
O que Bessent anunciou no dia 19
O Departamento do Tesouro dos EUA confirmou em 19 de agosto que vai, no mínimo, dobrar o teto das recompras de liquidez em títulos longos. O limite por operação sobe de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões entre 9 de setembro e 4 de novembro. O comunicado oficial de refinanciamento, de 5 de agosto, já autorizava até US$ 38 bilhões em compras de suporte à liquidez no trimestre, mais US$ 25 bilhões em operações de curto prazo para gerir caixa.
A leitura oficial é técnica: melhorar liquidez em papéis antigos e administrar posição de caixa. Hayes discorda da moldura. Para ele, comprar títulos longos empurra preços para cima, deprime yields e empurra investidores para ativos de maior risco. O yield da T-Note de 10 anos recuou momentaneamente para cerca de 4,65%, e o de 30 anos ficou perto de 5,20%, antes de devolver parte da queda.
Maelstrom vai a exposição máxima em quatro ativos
Hayes diz que a Maelstrom, seu family office, foi ao que ele chama de “risco máximo”. As apostas concentradas são bitcoin, ether, Ethena e Ether.fi. Ele não divulgou tamanhos de posição nem publicou comprovação verificável do portfólio. A escolha por dois tokens ligados ao ecossistema Ethereum reforça uma tese de rotação: se dólares baratos voltam ao sistema, a curva de risco tende a subir para além do BTC.
O paralelo histórico usado por Hayes é o período em que a ex-secretária Janet Yellen, no fim de 2023, ampliou a emissão de T-bills. Aquela combinação drenou saldo do reverse repo do Fed e ajudou a alimentar a última perna de alta cripto. O trader argumenta que Bessent faria o mesmo pela outra ponta da curva.
Conta do Tesouro tem US$ 940 bilhões parados
Outra frente citada é o Treasury General Account (TGA), que somava cerca de US$ 940 bilhões. Bessent admitiu usar parte desse caixa para recompras sem mexer no calendário de leilões de longo prazo. Hayes chama de “caminho do meio” um eventual drawdown expressivo, mas não há compromisso público de US$ 1 trilhão. O próprio Tesouro projeta encerrar setembro com US$ 950 bi em caixa e US$ 850 bi no fim do ano, com endividamento líquido estimado em US$ 739 bi no terceiro trimestre.
Vale destacar que o BitNotícias já mostrou que a volta do BTC aos US$ 80 mil liquidou US$ 220 milhões em posições vendidas, e que os ETFs à vista captaram US$ 1,92 bi na melhor semana desde outubro. Ou seja, a tese de liquidez de Hayes convive com fluxo institucional real, não apenas com narrativa macro.
Recompra do Tesouro não é QE do Fed
Para o investidor brasileiro que acompanha o mercado por corretoras locais, cabe uma ressalva. Recompra de dívida do Tesouro não equivale a quantitative easing do Federal Reserve. É operação de gestão de dívida, não expansão monetária. O New York Fed conduz separadamente cerca de US$ 10 bilhões em compras de reservas neste mês, também não classificadas como estímulo.
O próximo marco confirmado é 9 de setembro, quando os novos tetos entram em vigor. Em 4 de novembro, o Tesouro revê os tamanhos. Até lá, a chamada de Hayes segue como aposta em um mecanismo de transmissão de liquidez que ainda precisa aparecer nos dados. Fechar acima de US$ 82.470 na média de 50 semanas é o gatilho técnico que o mercado observa para validar a virada.
