- Volatilidade dispara e Bitcoin entra em fase de cautela
- Traders priorizam proteção e ampliam demanda por opções de venda
- Glassnode aponta cenário transitório antes de possível recuperação
Os dias de calmaria no mercado de derivativos de Bitcoin ficaram para trás. O novo relatório da Glassnode mostra uma escalada da volatilidade, enquanto os traders correm para se proteger. O movimento revela um mercado mais tenso, com investidores dando prioridade à defesa em vez de especular.
Apesar do interesse aberto recorde em opções, o sentimento mudou de otimista para cauteloso. Os operadores vêm comprando opções de venda (puts), apostando na proteção contra quedas. Isso aponta para um comportamento mais maduro, mas também mais reativo, em um mercado que encara incertezas sobre liquidez global e tensões geopolíticas.
A volta da volatilidade e a mudança de postura
Em vez de liquidar posições à vista, muitos preferem derivativos para gerenciar a exposição. Essa postura transformou a volatilidade em um ativo de negociação. Contudo, à medida que o interesse aberto cresce, os movimentos de curto prazo ficam mais violentos. Traders que operam “short gamma” amplificam as oscilações, vendem nas quedas e compram nas altas, reforçando o ciclo de instabilidade.
O ambiente de tranquilidade se desfez após a liquidação de 10 de outubro, que redefiniu o regime de volatilidade. A volatilidade implícita (VI) subiu para 48, ante 36 no início do mês. Já a volatilidade realizada atingiu 44%, sinalizando que os preços agora se movem em linha com as expectativas. O mercado, enfim, precifica o risco com mais realismo.
A distorção put-call, que mede o custo da proteção, segue inclinada para as puts, mesmo após breves recuperações. O recado é claro, os traders se preparam para instabilidade prolongada, protegendo-se para os próximos meses. Mesmo quando o preço do Bitcoin saltou 6%, de US$ 107.500 para US$ 113.900, a compra de calls não reagiu, o foco continuou em reforçar posições defensivas.
Medo, proteção e oportunidade à vista
Durante meses, vender volatilidade foi uma operação rentável. Agora, o cenário se inverteu. O prêmio de risco de volatilidade (VRP) ficou negativo, indicando que os movimentos reais superam as expectativas. Essa mudança força operadores a buscar proteção imediata, alimentando ainda mais as flutuações.
Os prêmios das calls de US$ 120 mil estão sendo vendidos em ralis, mostrando ceticismo com altas sustentadas. Já as puts de US$ 105 mil disparam em demanda, evidenciando o foco na preservação do capital.
Mesmo assim, os analistas veem um quadro transitório, não catastrófico. Alta volatilidade e forte hedge costumam marcar o fim das correções, não o começo delas. Quando o medo atingir o pico e as proteções forem desmontadas, o mercado poderá reagir positivamente.
Por ora, o Bitcoin permanece em modo de defesa, nervoso, mas resiliente. Assim que a volatilidade se acalmar, os mesmos traders que hoje se protegem poderão ser os primeiros a impulsionar a próxima recuperação da criptomoeda.
