- Custo médio de holders de curto prazo cruzou para baixo do de longo prazo
- STH cost basis caiu de US$ 112.500 para US$ 69.000 desde o topo
- CryptoQuant classifica o cruzamento como fase final do bear market
Um indicador on-chain acompanhado por analistas há vários ciclos acaba de ser acionado no bitcoin. A plataforma CryptoQuant divulgou, em 18 de julho, uma análise mostrando que o custo médio de aquisição dos holders de curto prazo cruzou para baixo do custo médio ajustado dos holders de longo prazo — leitura que, nos ciclos anteriores, marcou o estágio final de bear markets.
O ativo é negociado nesta manhã a US$ 64.585, equivalente a R$ 330.403, com leve alta de 1% em 24 horas. O patamar reforça o pano de fundo do sinal: preços comprimidos, moedas trocando de mãos em faixas abaixo do topo histórico e realocação de posições entre novos e velhos investidores.
Como funciona o cruzamento STH/LTH
O cost basis é o preço médio pelo qual cada grupo comprou BTC. Holders de curto prazo (STH) mantêm o ativo há menos de seis meses; holders de longo prazo (LTH) estão posicionados há mais de seis meses. Quando o custo dos recém-chegados cai abaixo do custo dos veteranos, o mercado passou tempo suficiente em queda para reprecificar quem entrou perto do topo.
Segundo a análise da CryptoQuant, o custo médio dos STH despencou de US$ 112.500 para US$ 69.000. A métrica ajustada dos LTH exclui moedas paradas há mais de sete anos, filtrando supply dormente e mantendo o foco em bitcoin economicamente ativo. Foi esse recorte que produziu o cruzamento descendente confirmado em janela de três dias.
“O fim do bear market está se aproximando”, escreveu o analista responsável pelo estudo. O texto reforça, porém, que o sinal indica fase final — não fundo cravado. Em ciclos passados, houve intervalo relevante entre o cruzamento descendente e a confirmação de bull market, que só chega quando o custo dos STH volta a superar o dos LTH.
CryptoQuant recomenda DCA e não compra agressiva
Assim, a leitura editorial da plataforma é cautelosa. O relatório trata o momento como janela de acumulação tardia, apropriada para estratégias de DCA (dollar-cost averaging) — compras fracionadas ao longo do tempo em vez de aportes concentrados tentando cravar o fundo.
“Isso não significa que o bear market termina no instante em que o sinal dispara. Indica que estamos entrando em sua fase final, um período no qual estabelecer um DCA faz sentido”, afirmou o analista. A confirmação de nova tendência de alta viria apenas com o cruzamento inverso — quando novos compradores estiverem, em média, pagando preços progressivamente maiores.
Institucionais não quebraram o padrão
Um ponto relevante do estudo é a resiliência do indicador mesmo com a chegada massiva de capital institucional. Desde a aprovação dos ETFs à vista nos Estados Unidos, muitos analistas passaram a defender que os ciclos tradicionais do Bitcoin seriam achatados por fluxos regulares de fundos. Além disso, a CryptoQuant sustenta que o cruzamento STH/LTH continuou funcionando: o comportamento agregado de acumulação, distribuição e reprecificação ainda obedece ao ritmo dos holders.
Assim, o que os traders passarão a monitorar agora é a reversão da curva. Enquanto o custo médio dos STH continuar abaixo do LTH ajustado, o mercado segue tecnicamente em fase terminal de baixa. A confirmação do próximo ciclo altista, dentro do modelo da CryptoQuant, dependerá de o custo dos novos compradores voltar a subir de forma consistente — algo que, em 2019 e 2023, levou meses após o primeiro sinal.
Enquanto isso, dados complementares reforçam o pano de fundo de acumulação. Assim, movimentos como o de uma baleia dormente que voltou a comprar e a leitura recente sobre queda de 18,5% na dificuldade de mineração compõem o mesmo quadro descrito pela CryptoQuant: um ecossistema em reorganização depois de meses de pressão vendedora.
