- CIO da Bitwise projeta que o próximo ciclo será o maior da indústria
- Indicador de supply em prejuízo mira Bitcoin em US$ 92 mil até 9 de setembro
- Grayscale mantém cenário alternativo com fundo apenas em outubro
O debate sobre o fundo do Bitcoin voltou ao centro das mesas de análise depois que um indicador de rentabilidade on-chain entrou em faixa historicamente associada a rali. Ao mesmo tempo, o CIO da Bitwise, Matt Hougan, afirmou que o próximo ciclo pode ser o mais forte da história do setor. A leitura contrasta com o alerta recente da Grayscale, que ainda enxerga risco de piora até outubro.
Em memorando enviado a investidores nesta semana, Hougan escreveu que o mercado cripto “finalmente mostra sinais de fundo”. O executivo destacou que o BTC acumula alta de aproximadamente 9% desde o início de julho, enquanto o índice Nasdaq-100 recuou cerca de 6% no mesmo intervalo uma inversão de correlação que costuma marcar viradas de tendência.
Por que a Bitwise fala em maior ciclo da história
A tese de Hougan não se apoia em preço, mas em infraestrutura. Ele lista stablecoins, tokenização de ativos, negociação 24/7, liquidação instantânea e o avanço do DeFi institucional como pilares que sustentariam um ciclo diferente dos anteriores. A diferença estrutural, o público-alvo agora é o sistema financeiro global, não apenas o varejo cripto.
Além dos majors Bitcoin, Ethereum e Solana o executivo apontou duas apostas específicas. A primeira envolve aplicações que geram receita real e a redirecionam para seus tokens, com destaque para Hyperliquid. A segunda inclui Uniswap, Aave e Morpho, projetos que trabalham para amarrar uso de protocolo à valorização do ativo. É uma leitura que reforça o índice cripto recém-lançado por S&P e Pantera, também focado em fluxo de receita, sem BTC e sem memecoins.
Indicador de supply em prejuízo projeta US$ 92 mil
Do lado técnico, a conta Bitcoin Archive chamou atenção ao apontar que o percentual de oferta em prejuízo entrou em zona que precedeu ganhos nas seis últimas ocorrências.
“Bitcoin pode bater US$ 92 mil até 9 de setembro. Taxa de acerto de 100% nas últimas seis vezes que o indicador disparou”.
A métrica estima quanto do supply foi movimentado pela última vez a um preço superior ao atual ou seja, moedas em prejuízo não realizado. Quando o indicador cai, é porque a alta empurrou mais carteiras de volta ao lucro, sinal de que o estresse do mercado está diminuindo. A ressalva é óbvia, seis observações é uma amostra pequena, e o alvo exige rali de cerca de US$ 26,7 mil a partir dos US$ 65,3 mil citados na análise algo agressivo, mas não inédito.
Grayscale mantém cenário de piora até outubro
A Grayscale trabalha com duas hipóteses. Pelo ciclo tradicional de quatro anos, o fundo do BTC costuma ocorrer cerca de um ano após o topo anterior e dois anos e meio após o halving, com quedas médias de 80% do pico à mínima. Nesse modelo, o mercado só encontraria piso entre setembro e outubro.
Mas o próprio chefe de pesquisa da gestora, Zach Pandl, admite que o modelo perdeu força. Ele defende que o Bitcoin virou um ativo macro maduro, mais sensível a crescimento econômico, política do Fed e juros reais. Se a economia americana seguir resiliente e o Fed evitar novas altas, “o preço do Bitcoin pode já ter feito fundo”, diz o relatório. O calendário do Fed segue como variável dominante, especialmente diante da pressão do petróleo sobre a decisão de juros.
Para o investidor brasileiro, o cenário exige cautela dupla. Com o dólar em R$ 5,0870, um BTC a US$ 92 mil colocaria o ativo perto de R$ 468 mil, faixa que estimularia realização de lucros em exchanges locais. E vale lembrar, empresas listadas já vêm reduzindo tesourarias em BTC, sinal de que a distribuição institucional pode limitar o ritmo do próximo rali.
