- BlackRock corta mínimo de conversão in-kind do IBIT de US$ 25 mi para US$ 1 mi
- IBIT atraiu US$ 479 milhões em três dias, 76% do fluxo total dos ETFs de Bitcoin
- Redução amplia arbitragem e tende a estreitar spread entre cota e preço à vista
A BlackRock reduziu em 96% o piso de conversão in-kind do iShares Bitcoin Trust (IBIT). O valor mínimo caiu de US$ 25 milhões para US$ 1 milhão, ampliando o acesso de instituições de médio porte ao mecanismo que troca bitcoin diretamente por cotas do fundo, sem passar pelo caixa.
A mudança foi confirmada por Robbie Mitchnick, chefe de ativos digitais da gestora, em entrevista à Bloomberg TV. Segundo ele, detentores de BTC agora podem realizar trocas físicas por cotas do IBIT a partir de US$ 1 milhão. O executivo também sinalizou que a meta da casa é derrubar o limite ainda mais, até chegar a “qualquer tamanho de transação”.
A conversão in-kind foi liberada pelos reguladores dos Estados Unidos no início de 2026 para ETFs à vista de Bitcoin. Nela, um authorized participant — normalmente um banco ou uma mesa de trading credenciada — entrega bitcoin de fato ao emissor e recebe cotas do ETF em troca. Antes, esse fluxo era liquidado apenas em dinheiro, o que gerava fricção operacional e implicações tributárias para quem já mantinha BTC em custódia.
Por que o limite de US$ 25 milhões travava o mercado
No patamar anterior, apenas os grandes formadores de mercado conseguiam operar arbitragem física com o IBIT. Ao derrubar o piso para US$ 1 milhão, a BlackRock inclui gestoras menores, family offices e mesas regionais no processo. Isso tende a acelerar a correção das distorções entre a cota negociada na bolsa e o preço à vista do Bitcoin.
O efeito prático manifesta-se em dois pontos. Primeiro, os spreads de compra e venda tendem a se estreitar no mercado secundário, beneficiando também o cotista comum. Segundo, instituições que já carregam BTC em seu balanço podem migrar para o IBIT sem precisar vender o ativo por dinheiro — o que evitaria um evento tributário nos Estados Unidos. É uma vantagem estrutural que os ETFs liquidados em cash não oferecem.
Para o investidor brasileiro que acessa BDRs e ETFs americanos por meio de corretoras locais, a mudança não altera diretamente a mecânica de compra na B3. Ainda assim, um IBIT com menor tracking error e liquidez mais profunda reduz o custo implícito de manter exposição indireta ao Bitcoin. Aqui, o dólar cotado a R$ 5,1049 nesta terça-feira continua sendo o principal fator de volatilidade percebida por quem opera cotas do fundo listadas em Nova York.
IBIT domina fluxo e amplia vantagem sobre GBTC
O corte no piso ocorre em um momento favorável ao produto. O IBIT capturou US$ 479 milhões em três pregões na semana passada, o que representa cerca de 76% do fluxo líquido total dos ETFs à vista de Bitcoin no período. O conjunto dos fundos registrou cinco dias consecutivos de entradas em agosto, com mais de US$ 750 milhões captados na semana — um movimento que já havia sido registrado em períodos de sequência positiva anteriores da categoria.
O contraste com o GBTC, da Grayscale, segue extremo. Desde a conversão em ETF, em janeiro de 2024, o fundo acumula cerca de US$ 27,47 bilhões em saídas líquidas, com investidores migrando para produtos com taxas de administração menores. Um mecanismo in-kind mais barato e acessível reforça essa vantagem competitiva, já que instituições que mantêm BTC diretamente agora podem entrar no IBIT sem desmontar a posição.
BlackRock empilha produtos e mira tokenização
Desde o lançamento, em janeiro de 2024, o IBIT se consolidou como o maior ETF à vista de Bitcoin do mundo em termos de ativos sob gestão. A gestora tem tratado o produto como carro-chefe de uma estratégia mais ampla de ativos digitais, que já inclui um ETF de Ethereum e um portfólio crescente de iniciativas de tokenização de ativos reais. A gestora também estreou recentemente um ETF híbrido no Canadá, com 3% em Bitcoin, sinalizando disposição para incorporar exposição ao ativo em veículos tradicionais.
Analistas apontam que a proporção entre criações in-kind e em dinheiro se tornará um indicador relevante da maturidade do mercado. Quanto maior a fatia in-kind, mais próximo o ETF opera do mecanismo clássico usado em fundos de ouro e commodities — em que a arbitragem física é a regra, não a exceção. A confirmação veio em entrevista de Mitchnick à Bloomberg nesta segunda-feira.
