- ETFs à vista de Bitcoin nos EUA captaram US$ 1,61 bilhão em quatro pregões consecutivos
- Tesouro americano vendeu TIPS de 30 anos com juro real de 2,973% ao ano
- Leilões de US$ 183 bi entre 25 e 27 de agosto testam apetite por risco
Quatro pregões seguidos de entradas líquidas nos ETFs à vista de Bitcoin devolveram fôlego ao canal institucional de demanda por criptoativos nos Estados Unidos. Entre 17 e 20 de agosto, o complexo captou US$ 1,61 bilhão, segundo dados compilados pela Farside Investors. O movimento, porém, esbarra num obstáculo incomum, o Tesouro dos EUA acaba de oferecer aos investidores um rendimento real próximo de 3% ao ano por quase três décadas.
No mesmo dia 20, a reabertura do TIPS com vencimento em fevereiro de 2056 saiu com taxa real de 2,973%, cerca de 50 pontos-base acima do rendimento apurado quando o mesmo papel foi vendido originalmente em fevereiro. É o tipo de rentabilidade indexada à inflação que não aparecia com tanta força desde a década de 1990.
IBIT lidera captação de quatro dias
Os fluxos diários apurados pela Farside foram de US$ 297,5 milhões em 17 de agosto, US$ 189,3 milhões no dia seguinte, US$ 517,2 milhões em 19 de agosto e US$ 606,3 milhões em 20 de agosto. Do total da quarta sessão, US$ 503 milhões vieram apenas do IBIT, o ETF de Bitcoin da BlackRock, sinal de que o produto continua absorvendo a maior parte da demanda regulada.
O Bitcoin negocia em US$ 77.260, com alta de 6% em 24 horas. A leitura dos ETFs, contudo, tem limites. As tabelas de fluxo são relatórios de fim de dia dos fundos, não indicam horário, local nem preço exato de cada compra à vista de BTC. Elas medem a força do canal de demanda, não o gatilho de cada movimento intradiário.
Para o investidor brasileiro, o dado importa por dois motivos. Primeiro, porque a captação americana ainda é o principal termômetro de apetite institucional global, variável acompanhada por gestoras locais como Hashdex e QR. Segundo, porque o rali levou empresas listadas como a Strategy a voltar ao azul em suas tesourarias de Bitcoin, o que costuma respingar em teses de alocação de fundos multimercado no Brasil.
Tesouro americano oferece quase 3% real
A reabertura do TIPS de 20 de agosto não criou um papel novo, mas repetiu o CUSIP vendido em fevereiro, restando cerca de 29 anos e seis meses até o vencimento. A comparação direta mostra o salto, de 2,473% em fevereiro para 2,973% agora. Meio ponto percentual a mais de retorno real, na mesma emissão, em seis meses.
Apesar do custo maior para o emissor, a demanda não desabou. O bid-to-cover subiu de 2,75 para 2,82 e os bidders indiretos ficaram com 84,4% das alocações competitivas aceitas. Traduzindo, fundos globais e bancos centrais continuaram comprando, mesmo tendo que pagar quase 3% acima da inflação americana projetada até 2056.
Esse é o pano de fundo que torna o rali cripto mais delicado. O Bitcoin, historicamente, sofre quando o custo de oportunidade em Treasuries reais sobe, e agora ele voltou a subir com liquidez ainda robusta no leilão. O calendário oficial da TreasuryDirect confirma o próximo teste imediato.
Leilões de US$ 183 bilhões testam fluxo
Entre 25 e 27 de agosto, o Tesouro americano leva a mercado US$ 69 bilhões em notas de dois anos, US$ 70 bilhões em cinco anos e US$ 44 bilhões em papéis de sete anos. Os três leilões liquidam em 31 de agosto. Emissão bruta soma US$ 183 bilhões, exigindo absorção pelo mercado.
As recompras programadas pelo Tesouro para os dias 20 e 25, de até US$ 4 bilhões por operação em vencimentos curtos e médios, não anulam a matemática. Prazos, timing e liquidações diferem, e os limites não se subtraem diretamente do volume dos leilões.
O veredito prático virá dos próximos dez dias. BTC perto de US$ 78 mil favorece absorção da oferta. Se o fluxo esvaziar, o rali de agosto vai parecer bem mais dependente de short squeeze do que de convicção institucional.
