- Rally de abril foi movido apenas por futuros perpétuos
- Bull Score caiu de 50 para 40 sinalizando condições bearish
- Padrão de demanda espelha início do bear market de 2022
Dados da CryptoQuant revelam que a alta do Bitcoin de US$ 66 mil para US$ 79 mil em abril de 2026 ocorreu sem nenhum suporte da demanda à vista. A métrica de demanda aparente, que rastreia mudanças de 30 dias na atividade de compra on-chain, permaneceu negativa durante todo o período da valorização.
O movimento foi impulsionado exclusivamente por contratos de futuros perpétuos. Traders especulativos elevaram os preços através de alavancagem, sem acumulação direta de moedas. A divergência entre a expansão dos futuros e a contração da demanda spot representa um dos sinais on-chain mais claros de que os ganhos têm natureza especulativa.
Estrutura frágil sem compradores reais
A análise faseada da CryptoQuant mostra que cada etapa do rally de abril apresentou maior demanda de futuros perpétuos junto com demanda spot aparente negativa. Não houve atraso ou recuperação posterior. A demanda à vista contraiu ativamente enquanto a atividade de futuros subia.
Estrategistas de mercado da plataforma observam que rallies com essa estrutura tendem a ser autolimitados. Sem nova demanda spot para absorver preços elevados, o desenrolar das posições de futuros torna-se o principal motor do próximo declínio.
O Bitcoin já começou a recuar do pico de abril. O preço caiu de US$ 79 mil para US$ 75 mil após a máxima do rally. No sábado, 2 de maio, o BTC era negociado pouco acima de US$ 78 mil depois de tentar novamente alcançar a marca dos US$ 80 mil.
Bull Score despenca para território bearish
O Bull Score Index da CryptoQuant caiu de 50 para 40 em abril, cruzando de volta abaixo do limite neutro e retornando ao território de baixa. O índice alcançou brevemente 50, terreno neutro, em meados de abril antes de deslizar para 40 no final do mês, apesar do ganho de 20% no preço durante esse período.
A CryptoQuant descreve uma pontuação de 40 como condições “ficando bearish”, colocando o mercado em uma faixa historicamente associada com fraqueza contínua dos preços. O Bull Score é um índice composto construído a partir de múltiplos indicadores on-chain e de mercado, escalado de 0 a 100. Pontuações acima de 50 refletem condições de alta. Abaixo de 50 indicam condições de baixa.
Paralelo histórico com bear market de 2022
O paralelo histórico traçado pelos pesquisadores da CryptoQuant é direto. A mesma assinatura de demanda apareceu no início do bear market de 2022, quando a demanda de futuros perpétuos expandiu isoladamente enquanto a demanda spot aparente permaneceu em contração. Essa configuração precedeu um declínio de preços de vários meses.
A plataforma aplica decomposição de demanda on-chain consistentemente através dos ciclos e identifica esse padrão como um indicador inicial confiável de fragilidade nos preços. A ação do mercado também coincide com o conflito EUA-Irã e agitações geopolíticas. Ontem, Trump disse que o conflito havia acabado, o que deu ao Bitcoin outro impulso junto com as ações.
Os analistas da CryptoQuant concluem que sem uma reversão na demanda aparente de território negativo para positivo, qualquer tentativa de volta ao pico local de US$ 79 mil carecerá do suporte on-chain necessário para produzir um rompimento sustentado. Os dados não garantem uma repetição da prolongada queda de 2022, mas a CryptoQuant deixa claro que a estrutura atual de demanda corresponde ao perfil histórico de fragilidade de preços, não de acumulação.
Para investidores brasileiros, o cenário acende um alerta importante. Movimentos especulativos baseados apenas em derivativos, sem suporte de compras reais, historicamente precedem correções significativas. A experiência de 2022 mostrou como essas estruturas de mercado podem resultar em quedas prolongadas, impactando tanto investidores de varejo quanto institucionais no Brasil.
