- DWF identifica desempenho superior ao Bitcoin em 13 dos 15 tokens analisados
- Hyperliquid direciona entre 95% e 99% da receita para recompras
- Maple acumula queda de aproximadamente 45% após mudanças na destinação das receitas
A DWF Labs, uma das grandes formadoras de mercado do setor de criptomoedas, identificou 13 tokens que superaram o desempenho do Bitcoin em 2026 utilizando mecanismos de distribuição de valor aos investidores. O levantamento, divulgado nesta segunda-feira (9), analisou 15 criptomoedas que possuem ou anunciaram programas de recompra de tokens e outras formas de compartilhar os benefícios econômicos de suas operações.
Entre os principais destaques aparecem Hyperliquid (HYPE) e Pump.fun (PUMP), que acumularam valorizações superiores a 200% e 120%, respectivamente, entre janeiro e 27 de outubro. No mesmo período, o Bitcoin (BTC) registrou desvalorização de aproximadamente 8,5%, demonstrando uma diferença expressiva de desempenho entre os ativos analisados.
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De acordo com o relatório publicado pela DWF Labs, intitulado Is Paying Holders the New Narrative?, o mercado de criptomoedas está passando por uma mudança na maneira como os investidores avaliam projetos blockchain. Em vez de priorizar exclusivamente promessas de crescimento e novas tecnologias, parte do capital está migrando para protocolos capazes de demonstrar receitas reais.
O levantamento mostra que 13 dos 15 tokens analisados apresentaram desempenho superior ao Bitcoin desde o início do ano, considerando dados até 27 de outubro. A pesquisa também comparou esses projetos com uma cesta de 30 grandes altcoins, excluindo stablecoins e tokens de recompra, identificando resultados semelhantes.
A Hyperliquid (HYPE) aparece entre os principais destaques. Segundo a DWF Labs, a plataforma direciona entre 95% e 99% de suas receitas para recomprar seu próprio token. A estratégia cria demanda recorrente pelo ativo, utilizando recursos gerados principalmente pelas negociações de contratos futuros perpétuos.
Outro destaque é a Pump.fun (PUMP), plataforma conhecida pela criação e negociação de memecoins. O projeto destina 50% de sua receita líquida à recompra de tokens, mecanismo que contribuiu para atrair a atenção de investidores ao longo de 2026.
Os dois protocolos concentraram quase 90% dos US$ 638 milhões destinados à recompra de criptomoedas entre janeiro e o final de agosto, segundo dados da Allium Labs divulgados pelo Financial Times e citados pela DWF Labs. O volume representa uma mudança relevante na utilização das receitas geradas por plataformas descentralizadas.
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Nem todos os tokens que geram rendimentos conseguem valorizar
Apesar dos resultados positivos, a DWF Labs alerta que simplesmente gerar receitas não garante valorização. O levantamento apresenta os casos da Maple Finance (SYRUP) e da Lido DAO (LDO), dois projetos relevantes do mercado de finanças descentralizadas (DeFi) que registraram perdas em 2026.
O SYRUP, por exemplo, acumulou desvalorização de aproximadamente 45% desde janeiro. A Maple inicialmente destinava 25% de sua receita à recompra do token, mas substituiu esse modelo por um sistema escalonado que reduziu temporariamente o percentual para 10%. Posteriormente, a participação voltou para 20%, após a recuperação das receitas.
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Já a Lido enfrenta dificuldades para executar seus programas de recompra. Embora o protocolo tenha lançado o mecanismo automatizado NEST em agosto, sua ativação depende de condições específicas de faturamento. Até a publicação do relatório, o sistema ainda não havia realizado recompras.
O levantamento destaca que não basta apresentar crescimento nas operações. Para que o modelo tenha impacto econômico sobre os tokens, a receita precisa chegar de maneira consistente aos seus detentores, seja por programas de recompra ou outros mecanismos de distribuição de valor.
A diferença também merece atenção: recomprar tokens não significa necessariamente pagar juros ou dividendos diretamente aos investidores. O benefício é indireto, por meio da demanda adicional ou da redução da oferta circulante, e não representa uma rentabilidade garantida.
DWF Labs aponta mudança na maneira de avaliar criptomoedas
Segundo a DWF Labs, investidores estão começando a utilizar indicadores semelhantes aos encontrados no mercado de ações para avaliar criptomoedas. Entre eles aparecem os múltiplos de receita, a proporção dos ganhos destinada aos detentores e o retorno econômico potencial dos programas de recompra.
A mudança também influencia grandes protocolos DeFi. O relatório cita iniciativas da Uniswap (UNI), Aave (AAVE) e Ethena (ENA) para ampliar a participação dos tokens na economia de suas plataformas. A Uniswap ativou mecanismos de utilização de taxas para queima de tokens, enquanto Aave e Ethena avançaram com propostas relacionadas a recompras.
Entretanto, os analistas alertam para riscos importantes. Receitas sustentadas artificialmente por incentivos, aumento da emissão de tokens e queda da atividade nas plataformas podem comprometer os resultados. Uma recompra também pode perder seu efeito caso a quantidade de novos tokens emitidos supere o volume retirado do mercado.
Outro ponto é que tokens não oferecem necessariamente os mesmos direitos econômicos e jurídicos de ações. Um acionista pode manter direitos sobre lucros e patrimônio da empresa, enquanto o detentor de uma criptomoeda pode não ter qualquer participação legal nas receitas do protocolo caso seu programa de recompra seja interrompido.
A valorização também não elimina o risco de perdas. Apesar do desempenho acumulado em 2026, o HYPE era negociado aproximadamente 25% abaixo de sua máxima histórica na data da reportagem do BeInCrypto. O PUMP estava cerca de 60% abaixo de seu recorde, evidenciando a volatilidade desses ativos.
Para a DWF Labs, o resultado sugere que o mercado começa a atribuir maior importância à sustentabilidade financeira dos projetos. A capacidade de gerar receitas orgânicas e direcionar parte desses recursos aos detentores dos tokens poderá se tornar um diferencial competitivo, mas não substitui a necessidade de avaliar liquidez, diluição e riscos de cada criptomoeda.
