- Strategy passou 10 semanas sem comprar Bitcoin desde 22 de junho
- Caixa de US$ 6,69 bi da empresa agora cobre dívida conversível de US$ 6,71 bi
- Ação preferencial STRC fechou a US$ 97,33, perto da meta de US$ 100
Michael Saylor voltou a mexer com o mercado com duas palavras. O executivo publicou “We’re Back” na rede X após dez semanas sem qualquer compra de bitcoin pela empresa hoje chamada Strategy — nome atual da antiga MicroStrategy. A frase curta bastou para reacender apostas de que o maior comprador corporativo de BTC do mundo está prestes a retomar as aquisições.
A leitura do mercado não veio do slogan em si, mas de três mudanças concretas no balanço da companhia. Juntas, elas explicam por que traders trataram o post como sinalização e não como marketing.
A Strategy tem hoje cerca de US$ 6,69 bilhões em dólares no balanço. Deve US$ 6,71 bilhões em notas conversíveis. A própria empresa admitiu no X que a alavancagem líquida caiu para apenas 0,1%.
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Durante todo o verão norte-americano, essa diferença corria no sentido oposto — o que fazia o mercado precificar risco de venda forçada de BTC para cobrir a dívida. O gap sumiu na semana passada e a ação MSTR reagiu com alta de 12%.
O congelamento das compras foi real. O último aporte da tesouraria em BTC ocorreu em 22 de junho, quando a companhia adicionou 520 moedas a um preço médio de US$ 67.068. Desde então, houve quatro vendas. Só em agosto, a empresa captou US$ 3,28 bilhões em capital novo — todo destinado a caixa em dólar, nenhum centavo em Bitcoin. A reserva para pagamento de dividendos saltou de US$ 3,75 bilhões em julho para US$ 5,10 bilhões agora.
STRC fecha a US$ 97,33 e alivia pressão de recompra
O segundo gatilho envolve o papel preferencial STRC, usado pela Strategy para captar recursos. Ele paga dividendo de 12% ao ano e foi desenhado para negociar próximo de US$ 100. Fechou em US$ 97,33 no dia 28 de agosto, bem acima da mínima de 12 meses de US$ 71,25.
A diferença importa porque, sempre que o papel opera abaixo de US$ 100, a companhia se compromete a recomprá-lo. O CEO Phong Le afirmou no balanço do segundo trimestre que o objetivo é manter a cotação entre US$ 99 e US$ 100 — e que a recompra é feita de forma “regular e disciplinada” quando necessário.
Cada dólar gasto sustentando o STRC é um dólar que não vai para bitcoin. Foi por isso que a empresa vendeu moedas em agosto. Com o papel perto do par, esse ralo praticamente se fecha. A escala do problema também cresceu: o STRC captou US$ 2,47 bilhões em julho de 2025 a US$ 90 por ação, e hoje cerca de US$ 10 bilhões circulam no mercado. Só no segundo trimestre, a Strategy desembolsou US$ 400,7 milhões em dividendos preferenciais.
Saylor acompanhou o post com um gráfico das 840.447 moedas mantidas em tesouraria, avaliadas em US$ 65,72 bilhões. Horas antes, tinha escrito “Business as usual”. Nenhum dos posts é um comunicado oficial, mas a divulgação semanal de compras da companhia sai às segundas-feiras — o próximo relatório era aguardado para 31 de agosto. Detalhes do próprio post estão na publicação da Strategy no X.
