- Oferta global de stablecoins cai US$ 15 bilhões desde maio de 2026
- USDT e USDC concentram a maior parte do recuo trimestral
- Treasuries tokenizados absorvem caixa e já se aproximam de US$ 17 bilhões
A oferta global de stablecoins perdeu cerca de US$ 15 bilhões em menos de três meses, no maior encolhimento desde o colapso da TerraUSD, em maio de 2022. Os dados são do painel de mercado do DefiLlama, que mostra o total saindo de um pico de US$ 322,12 bilhões em meados de maio para aproximadamente US$ 307,56 bilhões no dia 2 de agosto de 2026.
Junho concentrou o baque, sozinho, o mês evaporou cerca de US$ 11,41 bilhões em circulação, a contração mensal mais forte desde a implosão do ecossistema Terra. Diferente daquele episódio, porém, o movimento atual não envolve quebra de emissor nem perda de paridade é uma migração deliberada de capital para produtos regulados de renda fixa tokenizada.
USDT e USDC puxam o recuo
O USDT, da Tether, saiu de cerca de US$ 189 bilhões no início de maio para US$ 183,21 bilhões em 2 de agosto. Já o USDC, da Circle, recuou de um pico próximo a US$ 80 bilhões em março para US$ 72,07 bilhões. Juntos, os dois maiores emissores respondem pela maior fatia do recuo, mas o efeito se espalhou: o USDS, da Sky, e o USDe, da Ethena, também acumularam perdas de dois dígitos percentuais.
Nem todo token perdeu terreno. O Global Dollar (USDG) avançou no período, e produtos de caixa tokenizado seguiram atraindo usuários mesmo com o setor em contração. A leitura de fundo é que o mercado não está fugindo do dólar digital está trocando o veículo em que carrega esse dólar.
GENIUS Act redireciona o caixa
A raiz da mudança está em Washington. O GENIUS Act, sancionado em julho de 2025, criou o primeiro marco federal para stablecoins de pagamento nos EUA e proibiu emissores licenciados de repassar rendimento a quem simplesmente segura o token. No início de 2026, OCC reforçou stablecoins como ferramentas de transação, não como aplicações financeiras tradicionais.
Investidores que antes deixavam caixa parado em USDT ou USDC para capturar juros perderam essa porta. A resposta foi migrar para Treasuries tokenizados e fundos monetários on-chain, que se aproximaram de US$ 17 bilhões ao fim de julho. O universo mais amplo de ativos do mundo real tokenizados (RWA) já ultrapassa US$ 32 bilhões em algumas contagens.
Volume on-chain bate recorde em junho
Enquanto o estoque caía, o uso subia. Segundo o painel Visa Onchain Analytics, alimentado pela Allium Labs, o volume ajustado de transações em stablecoins alcançou cerca de US$ 1,8 trilhão em junho de 2026, alta de aproximadamente 63% na comparação mensal. O USDC processou US$ 1,21 trilhão desse total mais que o dobro do USDT, apesar de ter supply menor.
Nos últimos 30 dias monitorados pelo painel, stablecoins liquidaram US$ 5,2 trilhões em 1,6 bilhão de transferências. Após filtrar movimentação não econômica, o volume ajustado ficou em US$ 1,3 trilhão, com 214,1 milhões de transações. Transferências de varejo somaram 144,6 milhões de operações sinal de que o token está deixando de ser reserva e virando trilho de pagamento.
Brasil discute retenção de 24h
O cenário local caminha na direção oposta ao americano em um ponto sensível. O Banco Central estuda impor uma trava de 24 horas para saques de stablecoins em corretoras brasileiras, medida que a Coinbase criticou publicamente. Enquanto isso, dados oficiais mostram que brasileiros movimentaram US$ 14,68 bilhões em cripto no ano, com stablecoins liderando o volume a maior parte lastreada justamente em USDT.
Para emissores, o modelo de negócio muda. Ganhar dinheiro com juros sobre reservas de um estoque gigante perde peso; taxa de transação, acordos de distribuição e compliance passam a definir margem. A Circle já obteve carta de trust do NYDFS, enquanto a Tether reportou lucro de US$ 1,5 bilhão no segundo trimestre, ainda com 60% de fatia. Visa e Mastercard, por sua vez, relatam alta na liquidação via stablecoin o token está sendo gasto, não estocado.
