- Strategy captou US$ 544,5 milhões via venda de mais de 5,4 milhões de ações
- Caixa da empresa chega a US$ 3,75 bilhões e cobre 2,1 anos de dividendo do STRC
- Estoque de Bitcoin fica congelado em 843.775 BTC pela segunda semana seguida
A Strategy (NASDAQ: MSTR) voltou a priorizar dinheiro em caixa em vez de novos Bitcoin. A companhia comandada por Michael Saylor encerrou mais uma semana sem adicionar um único satoshi à tesouraria, mas levantou US$ 544,5 milhões em oferta de ações ordinárias.
Com o novo aporte, o caixa da empresa saltou para US$ 3,75 bilhões. Saylor divulgou o número em publicação nas redes sociais e justificou o movimento: o montante cobre 2,1 anos de pagamento dos dividendos preferenciais da série STRC, ação de renda fixa emitida pela companhia. É a segunda semana consecutiva em que a Strategy prefere reforçar liquidez em dólar a comprar BTC.
A captação foi feita pela venda de mais de 5,4 milhões de ações ordinárias da própria Strategy no mercado. Uma fatia menor do dinheiro, cerca de US$ 25 milhões, foi usada para recomprar 288.930 ações da preferencial de alto rendimento — movimento que, na prática, protege o preço do STRC e reduz pressão sobre os cupons futuros.
Tesouraria travada em 843 mil BTC
O estoque de Bitcoin da Strategy permanece em 843.775 moedas, mesmo patamar reportado na semana anterior. É a maior tesouraria corporativa de BTC do mundo, mas está congelada em um momento delicado do ciclo. O Bitcoin era negociado a US$ 64.955 em 27 de julho, valor que ainda coloca boa parte das compras recentes da companhia no vermelho.
O contraste com o passado é evidente. Durante 2024 e o primeiro semestre de 2025, a Strategy adicionou dezenas de milhares de BTC por trimestre, financiando as compras com dívida conversível e ofertas de ações. Agora, com a ação sob pressão, Saylor virou a chave: o foco deixou de ser empilhar Bitcoin e passou a ser sustentar a estrutura de capital que já existe.
A ação MSTR reflete essa mudança de humor. O papel fechou o pregão anterior a US$ 91,67, acumulando queda de 77% em 12 meses. O prêmio sobre o valor líquido dos ativos (mNAV), que já foi um dos principais argumentos de venda do modelo Strategy, praticamente evaporou — o que torna cada nova emissão de ações menos vantajosa para acumular BTC.
Tesourarias corporativas mudam de postura
A Strategy não está sozinha nesse recuo. Outras empresas que copiaram o playbook de Saylor começaram a inverter a rota: em vez de comprar, estão vendendo. Casos recentes como o da Empery Digital, que liquidou 1.400 BTC para migrar para infraestrutura de IA, e da KULRTech, que reduziu a tesouraria a apenas 100 moedas, mostram um movimento coordenado de saída entre as tesourarias corporativas menores.
Para o investidor brasileiro, o recado importa. O modelo MSTR chegou a ser vendido no mercado local — via BDRs e fundos com exposição indireta — como uma alavanca sobre o preço do Bitcoin. Convertido pelo câmbio atual de R$ 5,0825, o caixa de US$ 3,75 bilhões equivale a cerca de R$ 19 bilhões, montante suficiente para comprar mais de 57 mil BTC ao preço de mercado. Saylor optou por não fazer isso, e essa escolha revela cautela.
Saylor prioriza cupons do STRC
A leitura do movimento passa pela engenharia financeira do próprio grupo. O STRC paga cupom mensal alto e depende de fluxo constante de caixa. Se o preço do Bitcoin cair com força, a Strategy não pode vender BTC no fundo para honrar dividendos sem quebrar a narrativa de “HODL corporativo”. Reforçar caixa em dólar antes de uma eventual correção é seguro contra esse cenário.
A postura também dialoga com o ambiente macro. Com o Fed indefinido sobre o próximo passo da taxa de juros e o BTC oscilando abaixo de US$ 65 mil, emitir ações para comprar Bitcoin em queda destruiria valor para o acionista existente. Saylor detalhou os números da operação em publicação no X, sem indicar quando as compras de BTC seriam retomadas.
