- Juros dos Treasuries de 10 anos atingem o maior patamar desde 2007, diante das preocupações com a inflação americana.
- Sara Paixão, da InvestSmart XP, aponta atividade aquecida, petróleo e endividamento público como fatores de pressão sobre os rendimentos.
- Tesouro americano anuncia recompra de até US$ 6 bilhões, mas analista destaca alcance limitado diante das causas estruturais da alta.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos de 10 anos atingiram nesta quarta-feira, 23, o maior patamar desde 2007, em meio ao aumento das expectativas de aperto monetário pelo Federal Reserve. O movimento acompanha a divulgação de indicadores de atividade acima das projeções e a preocupação com a persistência da inflação americana.
Segundo Sara Paixão, analista de Macroeconomia da InvestSmart XP, os rendimentos apresentaram alta superior a 3% no momento de sua análise. Os juros dos papéis de 2, 5 e 30 anos também avançavam, sinalizando uma reavaliação das condições econômicas pelos investidores ao longo de diferentes prazos.
A variação de 3% corresponde ao aumento proporcional do rendimento em relação à referência anterior, e não a uma elevação de três pontos percentuais. No mercado de renda fixa, a alta dos rendimentos acompanha a queda dos preços dos títulos negociados.
“Os vértices de 2, 5 e 30 anos também operam em alta, refletindo o aumento das preocupações do mercado com a trajetória da inflação e dos juros nos Estados Unidos”, afirma Paixão.7
Treasuries: economia aquecida reforça expectativa de novas altas do Fed
Entre os principais fatores apontados pela economista estão os resultados preliminares dos índices de gerentes de compras, conhecidos pela sigla PMI. O indicador industrial americano alcançou 57 pontos em setembro, enquanto o de serviços chegou a 58,7 pontos. Ambos ficaram acima das expectativas citadas na análise, de 53,6 e 55,8 pontos, respectivamente.
Esses indicadores funcionam como termômetros da atividade: leituras acima de 50 pontos sinalizam expansão. Para Paixão, os resultados reforçam a percepção de que a economia americana permanece aquecida, em um momento no qual os investidores já demonstram preocupação com a resistência da inflação.
Na avaliação apresentada pela analista, a reação aos números levou a 70% a probabilidade atribuída pelo mercado a mais dois aumentos dos juros, nas reuniões de outubro e dezembro do Federal Reserve. Essa estimativa representa a precificação observada no momento da análise, e não uma decisão anunciada pelo banco central.
A expectativa de juros básicos mais elevados também influencia os títulos de prazo longo. Para comprometer recursos por vários anos, os investidores passam a exigir remuneração compatível com o novo cenário esperado para a política monetária e a inflação.
Petróleo e dívida americana ampliam pressão sobre os juros
O conflito entre Estados Unidos e Irã representa outra fonte de preocupação. Segundo Paixão, os últimos desdobramentos levaram o petróleo novamente à região de US$ 100 por barril, aumentando o receio de novos impactos sobre os preços na economia americana.
A combinação entre atividade forte e energia mais cara dificulta o cenário para o Federal Reserve. Enquanto a expansão econômica sustenta a demanda, a alta do petróleo pode elevar custos de transporte e produção, criando pressão adicional sobre a inflação.
A analista também destaca fatores estruturais que ajudam a explicar a exigência de retornos maiores nos títulos de longo prazo. Entre eles estão o endividamento do governo americano, que, conforme os números citados por ela, supera US$ 40 trilhões, a concorrência de títulos privados e a redução da demanda de grandes compradores internacionais, como o Japão.
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Esses elementos, na avaliação de Paixão, acrescentam pressão à curva de juros para além das próximas decisões do Fed. O mercado também considera as condições de financiamento da dívida pública e a disposição dos investidores para absorver os papéis disponíveis.
Recompra de US$ 6 bilhões busca melhorar a liquidez
Nesse ambiente, o Tesouro americano anunciou uma operação de recompra de até US$ 6 bilhões em títulos de longo prazo para quinta-feira, 24. A iniciativa ocorre em meio à escalada dos custos de financiamento e à volatilidade no mercado de dívida pública.
Paixão ressalta, porém, que a operação tem alcance limitado diante das causas do movimento. “A medida, porém, atua mais sobre a liquidez do mercado do que sobre os fatores estruturais que têm pressionado os juros longos”, afirma.
Melhorar a liquidez facilita a negociação dos títulos, mas não elimina preocupações com inflação, endividamento ou trajetória da política monetária. Por isso, a recompra pode contribuir para o funcionamento do mercado sem necessariamente reverter a tendência dos rendimentos.
A alta dos juros dos Treasuries também repercute além dos Estados Unidos. Como esses papéis servem de referência para o custo do dinheiro e para a avaliação de investimentos, rendimentos mais elevados podem encarecer o financiamento de empresas e governos e aumentar a competição por recursos com ações e outros ativos de risco.
