- Schiff pede que SEC investigue Saylor por venda de STRC a aposentados
- Strategy comprou 322 BTC apenas na segunda-feira após paridade de US$ 100
- Saylor garante comprar de 10 a 20 BTC para cada 1 BTC vendido
Peter Schiff voltou a mirar a Strategy, antiga MicroStrategy, e desta vez pediu intervenção formal do regulador americano. O comentarista financeiro acionou publicamente a SEC para apurar declarações de Michael Saylor sobre a venda do papel preferencial perpétuo STRC a investidores de perfil conservador.
No centro da queixa estão as regras de marketing e antifraude da comissão. Schiff afirma que Saylor reconheceu, em público, que aposentados compraram o instrumento pessoas cujo objetivo declarado é preservação de capital e geração de renda sem expor o principal. Para o crítico, o STRC é alto risco disfarçado de renda fixa e funciona como um esquema centralizado de Ponzi.
O argumento de Schiff parte de uma premissa antiga, o Bitcoin não gera fluxo de caixa próprio e depende da entrada constante de novos compradores. Se a tese se confirmar em algum ciclo de baixa prolongada, diz ele, declarações públicas de Saylor servirão de munição para processos coletivos contra a empresa.
Como a Strategy sustenta o STRC
A defesa de Saylor segue outro caminho. O executivo compara a operação a uma incorporadora imobiliária, não a uma pirâmide. A Strategy admite vender BTC pontualmente para honrar os pagamentos do STRC, mas sob uma condição rígida: encerrar o ano como compradora líquida, com balanço maior do que o inicial.
A regra prática divulgada pelo CEO é direta. Para cada 1 BTC vendido, a empresa se compromete a adquirir entre 10 e 20 BTC adicionais. Saylor sustenta que a liquidez global do ativo capaz de absorver entre US$ 100 milhões e US$ 200 milhões por hora sem mover o preço e o pano de fundo macro garantem o funil de capital. Política monetária ainda restritiva do Fed e tensões no Oriente Médio entram na conta.
Os números recentes reforçam a narrativa. Após 18 dias de volatilidade, o STRC restaurou a paridade no patamar de US$ 100. A recuperação destravou volume: só nesta segunda-feira, a companhia absorveu cerca de 322 BTC. Para efeito de comparação, na semana anterior inteira foram apenas 535 BTC acumulados.
O que muda para o investidor brasileiro
A disputa tem leitura direta para quem compra ações da Strategy via BDR ou exposição indireta por fundos no Brasil. A tese de Schiff joga luz sobre um ponto que a CVM costuma cobrar de emissores locais, adequação de produto ao perfil do investidor (a chamada suitability). Se a SEC abrir apuração formal, gestores brasileiros que distribuem o papel terão que reavaliar materiais e ofertas.
Há também precedente próximo no mercado institucional dos EUA. Em outubro, veio à tona que o fundo de pensão de Nova Jersey mantinha US$ 16,2 milhões em ações da Strategy exatamente o tipo de carteira conservadora que Schiff cita como vulnerável. A discussão sobre suitability deixa de ser teórica quando aparece em portfólios de servidores públicos.
Impacto no balanço e na tese
Saylor já havia detalhado a matemática em entrevista anterior, na qual prometeu comprar de 10 a 20 vezes mais Bitcoin do que eventualmente vender. O executivo trata a operação como engenharia financeira, emite instrumentos de renda para captar dólares baratos e converte o caixa em reservas de BTC.
Para Schiff, o problema é que toda a estrutura depende de o preço do ativo continuar subindo no longo prazo. Em um cenário de queda sustentada superior a 18 meses, a empresa teria que liquidar BTC em volume crescente para honrar os pagamentos preferenciais comprometendo a promessa de balanço líquido positivo.
Saylor formalizou parte das regras do programa em comunicado da própria Strategy. Enquanto isso, o mercado continua absorvendo a oferta. As 322 BTC compradas no início da semana mostram que, no embate entre o crítico mais antigo do Bitcoin e o maior comprador corporativo do ativo, o fluxo segue do lado da empresa.
