- IBIT liquidou quase 100 mil BTC para atender resgates e caiu para 733 mil BTC
- Balchunas compara ciclo atual do Bitcoin à estagnação de oito anos do ETF de ouro
- BTC recupera 10% após tocar US$ 57 mil, ainda 50% abaixo da máxima de outubro de 2025
O IBIT, ETF de Bitcoin da BlackRock, vendeu cerca de 100 mil BTC nos últimos meses para atender pedidos de resgate. O fundo agora carrega pouco mais de 733 mil BTC, segundo dados divulgados por analistas de Wall Street. A liquidação ocorre em meio a uma queda que levou o preço do Bitcoin abaixo de US$ 57 mil no início de julho de 2026 — cerca de 50% abaixo da máxima histórica acima de US$ 126 mil, marcada em outubro de 2025.
Desde então, o BTC recuperou aproximadamente 10% e negocia agora na casa dos US$ 64.196, equivalente a R$ 328.413. Mesmo assim, o volume de resgates no maior ETF spot do mercado reacendeu uma pergunta antiga: qual é o precedente histórico mais próximo para um produto financeiro atrelado a um ativo que não paga rendimento?
Balchunas aponta GLD como espelho do IBIT
Eric Balchunas, analista sênior de ETFs da Bloomberg Intelligence, publicou em 17 de julho uma tese que já circula entre gestores institucionais. Para ele, os 22 anos de história do ETF de ouro GLD oferecem o roteiro mais próximo do que investidores em IBIT devem esperar. O argumento é estrutural, não circunstancial.
Ambos os produtos, diz Balchunas em análise da Bloomberg Intelligence, são wrappers em torno de reservas de valor sem yield. Isso significa que o preço reage ao humor do investidor, não a fluxos de caixa. O GLD chegou a ser o maior ETF do mundo em 2011, mas passou quase oito anos estagnado antes de retomar novas máximas.
A comparação também traz um lado otimista. Desde 2004, quando surgiu o primeiro ETF de ouro, o valor de mercado do metal alcançou cerca de US$ 28 trilhões. Já os ETFs spot de Bitcoin nos EUA, lançados em janeiro de 2024, acumulam aproximadamente US$ 38 bilhões em entradas líquidas — um dos lançamentos mais rápidos da história do setor.
Resgates do IBIT preocupam analistas da Bitfinex
Assim, os dados on-chain mostram que o ritmo de saída ainda não estabilizou. Analistas da Bitfinex alertaram que novos resgates podem comprometer a recuperação recente do BTC. A liquidação de quase 100 mil moedas pela BlackRock em curto espaço de tempo evidencia a velocidade com que o sentimento se propaga em produtos ETF, mesmo com base institucional.
Nem todos os analistas veem o quadro da mesma forma. Simon-Peter Massabni, da XS.com, argumenta que a demanda institucional é mais consistente do que os fluxos diários sugerem. Segundo ele, alocações programadas em fundos de pensão e gestoras seguem chegando aos ETFs spot, aliviando parte da pressão vendedora em correções. Esse tipo de fluxo estruturado é justamente o que diferencia o ciclo atual do BTC das primeiras décadas do ouro.
Impacto no bolso do cotista brasileiro em real
Para o investidor local, o cenário exige atenção redobrada por causa da dupla exposição: preço do BTC e dólar. Com a moeda americana cotada a R$ 5,11, cada movimento cambial amplifica ou amortece o resultado de quem detém BITH11, HASH11 ou BTC via corretoras internacionais. Uma queda adicional do BTC combinada com apreciação do real pode dobrar o prejuízo em moeda local.
Assim, vale lembrar que o próprio ETF de ouro serve como caso de estudo na B3, onde produtos como GOLD11 replicaram o padrão de estagnação prolongada visto em Wall Street. A tese de Balchunas sugere que cada ciclo do Bitcoin tende a estabelecer um novo topo, ainda que o intervalo entre esses topos possa ser doloroso. A referência histórica não é garantia — é um mapa aproximado.
Catalisador do Fed decide próximo movimento do BTC
O próximo teste será verificar se o mercado encontra um gatilho macro que encerre a lateralização. Um giro dovish do Federal Reserve, corte de juros ou nova onda de liquidez global figuram entre os candidatos apontados por gestoras. Sem esse tipo de estímulo, o paralelo com o GLD pós-2012 — anos de acumulação em faixa estreita — ganha força e mantém o IBIT sob pressão de saques.
