- Strategy captou US$ 263,5 milhões com venda de ações MSTR entre 13 e 19 de julho
- Empresa manteve 843.775 BTC comprados por US$ 63,69 bilhões, custo médio de US$ 75.476
- Reserva em dólar da companhia sobe 7,5% e chega a US$ 3,225 bilhões
A Strategy, maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo, pisou no freio das compras da criptomoeda e voltou a priorizar o reforço de caixa em dólar. Entre 13 e 19 de julho, a companhia comandada por Michael Saylor levantou US$ 263,5 milhões com a venda de ações ordinárias classe A pelo programa at-the-market (ATM), sem realizar qualquer nova aquisição ou venda de BTC no período.
Os dados constam de formulário 8-K enviado à SEC nesta segunda-feira. O estoque total permanece em 843.775 BTC, comprados por US$ 63,69 bilhões — um preço médio de aquisição de US$ 75.476 por moeda. Com o Bitcoin cotado nesta segunda a US$ 64.573, ou cerca de R$ 330.342, o custo médio da tesouraria segue acima do preço à vista.
Caixa em dólar avança para US$ 3,2 bilhões
A venda de 2,73 milhões de ações MSTR na semana elevou a reserva em dólar da Strategy para US$ 3,225 bilhões, alta de 7,5% frente aos US$ 3 bilhões da semana anterior. O montante inclui recursos ainda em liquidação e serve como colchão para pagar dividendos das ações preferenciais e juros da dívida em circulação.
O padrão se repete pela segunda semana consecutiva. Entre 6 e 12 de julho, a companhia já havia captado US$ 466,7 milhões via ATM sem tocar no estoque de BTC. Nos dois períodos, nenhuma ação preferencial foi vendida nos respectivos programas ATM. Restam cerca de US$ 23,5 bilhões de capacidade não utilizada no programa de ações ordinárias, munição significativa para novas rodadas.
A leitura é clara: em vez de comprar mais Bitcoin com o preço perto da média histórica de aquisição, Saylor prefere fortalecer a estrutura financeira. É um contraste com o discurso agressivo de acumulação que marcou 2024 e o primeiro semestre de 2025, quando a Strategy chegou a comprar dezenas de milhares de BTC por trimestre. A tese de longo prazo segue de pé, mas o ritmo desacelerou.
Debate sobre valor da preferencial STRC esquenta
Investidores discutem cada vez mais o preço justo das ações preferenciais que a Strategy emite ao lado das ordinárias. A STRC, uma das preferenciais em circulação, fechou sexta-feira a US$ 85,29, enquanto a MSTR terminou o pregão a US$ 94,85, segundo dados do Yahoo Finance.
O investidor de crédito Khing Oei publicou análise no X defendendo que o mercado está subprecificando a STRC ao tratá-la como um produto simples de rendimento de 14%, sem considerar o fluxo de caixa futuro. Oei argumenta que a métrica correta é avaliar o papel como um título de dívida, e não dividir o cupom deste ano pelo preço atual. Seu modelo estima valor justo em torno de US$ 96 — próximo do par de US$ 100 — mesmo em cenário no qual o Bitcoin nunca mais se valorize, com base na capacidade da Strategy de sustentar dividendos por décadas.
Reserva de caixa reduz risco em ciclo lateral
Para o investidor brasileiro que acompanha proxies de Bitcoin listados fora do Brasil, o movimento tem implicação prática. Um caixa mais robusto reduz o risco de a Strategy ser forçada a vender BTC para honrar obrigações de curto prazo caso o preço da criptomoeda entre em correção prolongada. É justamente esse risco de venda forçada que analistas críticos apontam como principal vulnerabilidade do modelo Saylor.
O contexto local também pesa. O Bitcoin, cotado a R$ 330.342 nesta segunda, opera perto do custo médio de aquisição da Strategy em dólar. Um recuo adicional colocaria a maior tesouraria corporativa de BTC do mundo em prejuízo contábil — cenário que já pressionou compradores recentes a capitular na semana passada. O próximo 8-K, previsto para a segunda-feira seguinte, dirá se o freio na acumulação foi tático ou se marca uma nova fase da estratégia.
