- Capitalização de stablecoins cai US$ 13,91 bilhões desde o pico de maio
- Volume ajustado atinge recorde de US$ 1,83 trilhão em junho
- USDC supera USDT em liquidação mesmo com oferta menor
A oferta total de stablecoins caiu pela primeira vez em anos, mas o movimento contraria a leitura óbvia de queda de demanda. Enquanto o supply encolhe, o volume de transações dispara sinal de que cada dólar tokenizado passou a girar mais rápido dentro do sistema.
A capitalização agregada recuou cerca de 4,3% desde o pico de US$ 322,41 bilhões registrado em maio, chegando a US$ 308,5 bilhões. Só junho concentrou uma queda de US$ 7,7 bilhões, a maior contração mensal desde o colapso da Terra em maio de 2022.
A Tether foi a mais afetada em números absolutos. O supply de USDT passou de US$ 189,54 bilhões no início de maio para cerca de US$ 184 bilhões em 29 de julho uma perda de aproximadamente US$ 5,5 bilhões. A Circle também sentiu, o USDC encolheu de US$ 77,27 bilhões para US$ 72,41 bilhões no mesmo intervalo.
Volume ajustado atinge US$ 1,83 trilhão em junho
No sentido oposto do supply, o volume ajustado de transações com stablecoins bateu recorde em US$ 1,83 trilhão em junho, segundo dados da DefiLlama. O número ficou 60% acima do registrado em maio e mais que dobrou em relação ao mesmo mês do ano anterior.
A divergência entre supply em queda e giro em alta muda o eixo da conversa. Menos dinheiro fica parado em carteiras à espera de oportunidade. O que sobra circula mais rápido entre pagamentos, mesas de trading e sistemas de liquidação.
O USDC, apesar de ter oferta menor, virou o principal ativo de liquidação. Processou cerca de US$ 1,21 trilhão em volume ajustado no mês, contra US$ 576 bilhões do USDT. Não é qualquer detalhe: mostra que o token da Circle capturou o fluxo institucional enquanto o Tether continua dominante no varejo e em jurisdições emergentes.
GENIUS Act empurra caixa para Treasuries tokenizados
Boa parte do dinheiro que saiu das stablecoins não deixou o ecossistema apenas mudou de instrumento. O setor de Treasuries tokenizados saltou de cerca de US$ 11 bilhões em março para mais de US$ 16 bilhões, segundo a rwa.xyz. Fundos como BUIDL, da BlackRock, e USYC, da Hashnote, oferecem rendimento em torno da taxa livre de risco americana.
O gatilho regulatório é claro. O GENIUS Act, sancionado em julho de 2025, proíbe emissores de stablecoins de pagamento de repassar juros diretamente aos detentores. Na prática, tesoureiros corporativos passaram a manter reservas em fundos tokenizados e só migram para USDT ou USDC quando precisam efetivamente movimentar recursos.
No Brasil, o vetor de crescimento é semelhante. O mercado de tokens RWA já ultrapassou R$ 4,84 bilhões, alta de 122%, com bancos e gestoras testando produtos lastreados em títulos públicos. A tendência global de trocar caixa parado por rendimento tokenizado chegou às tesourarias locais e ganha peso adicional depois do alerta do FMI sobre stablecoins no Brasil.
Giro de seis vezes ao mês vira nova métrica
O Standard Chartered calcula, em nota de março de 2026, que o giro médio das stablecoins hoje é de aproximadamente seis vezes por mês cerca do dobro do observado há dois anos. Dados da Visa reforçam a leitura, cada dólar tokenizado gira muito mais que um dólar parado em conta bancária tradicional nos EUA.
Nem todo esse volume, porém, representa pagamento real. Transferências automatizadas entre exchanges, rebalanceamento de market makers e possível wash trading inflam os números brutos. Estudo da McKinsey em parceria com a Artemis, citado pela Forbes, estimou pagamentos identificáveis em US$ 390 bilhões em 2025. Transações B2B responderam por US$ 226 bilhões, enquanto folha de pagamento e remessas somaram cerca de US$ 90 bilhões.
A fatia de pagamentos ainda é pequena diante do volume total, mas cresceu de forma acentuada em dois anos. A capitalização de mercado continua importando é dela que Tether e Circle extraem receita ao aplicar reservas em títulos do Tesouro americano. Para redes, processadoras e plataformas de pagamento, no entanto, a frequência de uso se tornou o indicador mais valioso.
