- Grayscale estima emissão anual de ETH em 0,4% e SOL em 1,1% até 2031
- EIP-8361 queima recompensas de validadores conforme staking cresce na rede
- Zach Pandl diz que proposta da Solana tem mais chance de aprovação
Uma nova nota de pesquisa da Grayscale coloca Ethereum e Solana na mesma rota do Bitcoin quando o assunto é escassez monetária. Se duas propostas em discussão forem aprovadas como estão, o ethereum teria crescimento anual de oferta de apenas 0,4% até 2031, enquanto a Solana ficaria em torno de 1,1%. Ambas as taxas ficariam abaixo do ouro, que expande cerca de 1,8% ao ano.
Para efeito de comparação, o próprio Bitcoin caminha para uma taxa de emissão de 0,4% no mesmo horizonte. O CPI americano, referência de inflação, roda em 3,3%. Ou seja: duas das principais redes de contratos inteligentes passariam a diluir menos que o dólar e menos que a commodity mais tradicional do mundo.
Como funciona a emissão decrescente do Ethereum
A proposta do Ethereum se chama EIP-8361, apelidada de “Tapered Issuance Burn”. Foi submetida em 4 de agosto por seis autores, entre eles o pesquisador da Ethereum Foundation Justin Drake. O texto pode ser consultado no repositório oficial de EIPs.
Hoje, mesmo em um cenário hipotético em que quase todo o ETH esteja em staking, validadores ainda recebem perto de 1,5% ao ano em recompensas. A EIP-8361 muda essa lógica: conforme a proporção de ETH em staking sobe, uma fatia crescente das recompensas é queimada. Quando a rede atinge cerca de 60,25 milhões de ETH em staking, metade da oferta atual, o burn chega a 100%.
A transição prevista é de 18 meses. Pelo próprio modelo dos autores, a emissão anual atingiria um pico próximo de 0,5% quando 20% do ETH estivesse em staking e cairia rumo a zero conforme se aproxima do limite de 50%. É uma reformulação que ataca justamente a crítica recorrente: a de que a rede oferece rendimento sem que haja demanda real por segurança adicional.
Solana acelera cronograma desinflacionário
A Solana ataca o problema por dois lados. A SIMD-0550 dobra o ritmo do corte anual da inflação — hoje em 3,695%, com queda automática de 15% ao ano até o piso de 1,5%. Com a proposta, esse cronograma seria comprimido, chegando aos 1,1% projetados pela Grayscale em 2031.
Já a SIMD-0553 reestrutura como as taxas de transação são queimadas, aumentando a fatia destruída permanentemente em vez de repassada a validadores. A própria Grayscale reconhece que, nas condições atuais da rede, o efeito extra da SIMD-0553 ainda é modesto diante da emissão diária. O peso da mudança recai sobre a SIMD-0550.
Pandl vê Solana com mais chances de aprovação
Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, foi direto ao apontar que as duas propostas não têm o mesmo peso político. Na avaliação dele, o plano da Solana reúne suporte mais amplo dentro da comunidade e tem probabilidade maior de ser implementado do que o equivalente do Ethereum. O detalhe importa para quem tenta precificar escassez antes de qualquer votação sair do papel.
O trade-off central foi resumido por Pandl: um circulante menor tende a sustentar preços, mas reduz o rendimento de staking de validadores e, por consequência, o que fundos como o ETHE conseguem distribuir. O ETHE, aliás, foi o primeiro ETP spot cripto americano a repassar recompensas de staking aos cotistas.
O que muda no radar do investidor local
Para o mercado brasileiro, o cálculo tem duas pontas. A narrativa de “ouro digital”, historicamente colada ao Bitcoin, ganharia concorrentes diretos entre altcoins com utilidade em DeFi e tokenização. Isso pode reforçar a tese de alocação em ETH e SOL nos portfólios de fundos locais que hoje discutem tokenização de ativos e produtos estruturados na B3.
Do outro lado, exchanges brasileiras que oferecem staking veriam a taxa de retorno bruta encolher no médio prazo. O mesmo desafio que já apareceu no ETF de Ethereum da 21Shares, onde 86,4% dos ativos estão em staking, tende a pressionar produtos similares assim que a EIP-8361 avançar. Nada está fechado: tanto a proposta do Ethereum quanto as SIMDs seguem em governança comunitária, e a própria Grayscale destaca que seu cenário assume implementação imediata — algo que raramente acontece no calendário real dessas redes.
