- Grayscale aposta em ETH, SOL e BNB como maiores ganhadores da Reg Crypto
- Proposta da SEC libera captações de até US$ 75 milhões por ano em tokens
- BNB já é a maior posição do Smart Contract Fund da Grayscale, com 30,6%
A gestora Grayscale publicou nesta terça-feira uma leitura direta sobre a nova proposta da SEC para o mercado de tokens nos Estados Unidos. Para a casa, três redes concentram o maior potencial de captura de valor, Ethereum (ETH), Solana (SOL) e BNB Chain. A tese foi divulgada horas depois de a agência colocar em consulta pública o pacote batizado de Regulation Crypto Assets, ou Reg Crypto.
A proposta cria, pela primeira vez em quase uma década, um caminho formal para startups venderem tokens recém-emitidos a investidores americanos. É a resposta regulatória a um vácuo que empurrou boa parte das captações para jurisdições fora dos EUA desde o fim do boom das ICOs, em 2018.
Por que Ethereum, Solana e BNB entram na lista
O raciocínio da Grayscale parte de um ponto simples, se ofertas legais de token voltam a acontecer nos EUA, fundadores e investidores voltam para on-chain. E as redes que hospedam essas ofertas capturam taxas, liquidez e desenvolvimento. ETH, SOL e BNB Chain concentram hoje a maior parte da infraestrutura de contratos inteligentes com liquidez suficiente para acomodar novos lançamentos.
A gestora já colocou capital atrás da tese. Neste mês, a BNB se tornou a maior posição individual do Grayscale Smart Contract Fund, com peso de 30,6% na carteira. É uma mudança relevante, porque historicamente esses fundos priorizavam ETH e SOL.
A reação no mercado à vista veio rápido. O ETH registrou salto de 19% em 24 horas, negociando perto de US$ 2.179. SOL operou na casa de US$ 87, enquanto BNB se manteve próximo de US$ 640. Convertidos pela taxa atual de R$ 5,20 por dólar, esses patamares chegam ao investidor brasileiro em torno de R$ 11.330 no ETH e R$ 3.276 no BNB.
Reg Crypto abre duas vias de captação
A proposta desenha dois trilhos de fundraising. No primeiro, uma janela única permite levantar até US$ 5 milhões em quatro anos, com exigências reduzidas. No segundo, mais robusto, o teto vai a US$ 75 milhões por ano, condicionado à publicação de demonstrações financeiras e relatórios periódicos.
Há ainda um dispositivo que promete destravar disputas antigas, o Investment Contract Safe Harbor. Por ele, um token deixa de ser tratado como valor mobiliário quando o emissor conclui todos os esforços gerenciais essenciais para colocar a rede em pé. Foi exatamente essa fronteira que gerou a batalha judicial da SEC contra a Ripple no caso do XRP. Detalhes da proposta estão disponíveis na página oficial de comunicados da SEC.
O comissário Mark Uyeda defendeu publicamente a mudança. Segundo ele, regras claras reduzem o incentivo para fundadores registrarem empresas em Cayman, nas Bahamas ou em Singapura. A proposta também funciona como ponte enquanto o CLARITY Act aguarda votação no Senado, agora adiada para setembro.
ICO de 2017 serve de referência para o tamanho da demanda
O apetite reprimido tem números. Levantamento do National Bureau of Economic Research (NBER) mostra que mais de 1.500 projetos captaram, somados, US$ 12,9 bilhões por meio de ofertas iniciais de moedas. O pico ocorreu entre 2017 e 2018, antes de modelos como IEOs e vendas privadas migrarem para fora do alcance regulatório americano.
Para o investidor brasileiro, a leitura tem duas camadas. A primeira é técnica, uma nova onda de ofertas em ETH, SOL e BNB tende a pressionar taxas de rede e demanda por token nativo, o que reforça a narrativa de gas fees como fluxo de caixa dessas cadeias. A segunda é comparativa. Enquanto os EUA discutem safe harbor de nove dígitos, o Brasil ainda debate restrições à propaganda de criptomoedas e trava de 24 horas para stablecoins. O contraste tende a atrair capital brasileiro para plataformas que ofereçam exposição a ofertas primárias fora do país.
Prazo de comentários abre em 60 dias após publicação
A Reg Crypto entra em consulta pública por 60 dias assim que chegar ao Federal Register. Uma isenção separada, voltada a regras de negociação, deve ser apresentada até o fim do ano. Investidores acompanham agora se fundadores nos EUA vão de fato repatriar suas captações, e quais redes vão receber esse volume primeiro. Detalhes técnicos do safe harbor estão descritos na análise do teto de US$ 75 milhões proposto pela agência.
