- Ki Young Ju projeta topo do ciclo do Bitcoin puxado por ETFs internacionais
- Coreia do Sul segue sem ETF spot e sem acesso corporativo pleno ao BTC
- Mercado tokenizado de RWAs soma US$ 38,63 bi e cresce 2,65% em 30 dias
O topo do atual ciclo de alta do Bitcoin não será determinado nos Estados Unidos, e sim pela chegada de capital institucional em mercados que ainda não têm ETFs regulados. A tese é de Ki Young Ju, fundador e CEO da CryptoQuant, plataforma de análise on-chain, em publicação no X no dia 27 de agosto.
Para o analista, os fluxos que sustentaram a valorização do BTC desde 2024 vieram majoritariamente dos produtos americanos aprovados pela SEC. A próxima etapa, porém, dependeria da replicação desse modelo em jurisdições onde o investidor de varejo e as empresas ainda esbarram em barreiras regulatórias.
“O pico deste ciclo de alta provavelmente será impulsionado pelo dinheiro institucional e pelos ETFs fora dos EUA”, afirmou Ju em publicação no X. O executivo usou um exemplo prático para ilustrar quando o mercado atingiria a exaustão: “O topo deste ciclo pode ser quando um gerente de banco regional na Coreia recomendar um ETF de Bitcoin à vovó para as economias dela”.
Coreia do Sul funciona como termômetro da barreira global
Ju usou o próprio país como estudo de caso. A Coreia do Sul, apesar de ter um dos mercados de varejo cripto mais ativos do mundo, não permite ETF spot de Bitcoin, proíbe a compra de produtos estrangeiros equivalentes por pessoas físicas e ainda restringe a abertura de contas corporativas em exchanges.
A Financial Services Commission (FSC) desenhou um roteiro em fases para liberar cerca de 3.500 empresas listadas e investidores profissionais qualificados. Instituições financeiras e outras pessoas jurídicas seguem excluídas. Cenários parecidos existem em diversos mercados asiáticos e europeus, o que limita a base de compradores institucionais que hoje replicam a estratégia do modelo americano.
Nos EUA, os ETFs spot de Bitcoin aprovados em janeiro de 2024 acumularam cerca de US$ 57 bilhões em entradas líquidas nos dois primeiros anos. O número mostra o tamanho da demanda reprimida quando existe canal regulado — e serve de referência para estimar o potencial de outros mercados quando estruturas semelhantes forem autorizadas.
Tokenização e stablecoins formam trilhos da próxima fase
Além do acesso via ETF, Ju apontou dois pilares complementares: liquidez em stablecoins e trilhos de ativos do mundo real tokenizados. Segundo dados do RWA.xyz citados pelo executivo, o valor distribuído em RWAs chegou a US$ 38,63 bilhões em 29 de agosto, alta de 2,65% em 30 dias. Títulos públicos e crédito privado dominam a categoria.
O Bank for International Settlements (BIS) reconheceu em relatório recente que stablecoins têm potencial para pagamentos programáveis e transferências transfronteiriças, mas alertou para riscos de integridade financeira e liquidez. A avaliação reforça que a expansão desses trilhos vem acompanhada de novas exigências regulatórias.
No Brasil, o debate segue caminho parecido. O Banco Central discute custódia de cripto com Itaú, BTG e Bradesco, enquanto Receita Federal apurou que brasileiros movimentaram R$ 283 bilhões em cripto em 2026, com stablecoins respondendo por 92% do volume. A base local, portanto, se encaixa exatamente no perfil descrito por Ju como próximo motor da adoção institucional.
Bitcoin a US$ 78 mil com ciclo em teste
O contexto de preço reforça a discussão. O BTC é negociado a US$ 78.049 (R$ 403.052) nesta sexta-feira, com leve alta de 0,3% em 24 horas, após semanas de correção que derrubaram a cotação abaixo dos US$ 80 mil. A leitura de Ju coincide com a análise da própria CryptoQuant, que já havia sinalizado que o Bitcoin precisa de um gatilho institucional adicional para confirmar novo ciclo de alta.
O Strategy’s Bitcoin Banking Adoption Index avaliou 25 grandes instituições financeiras nas áreas de trading, custódia, financiamento e participação corporativa. O índice de adoção geral ficou em 32%, sinalizando que os bancos ainda têm espaço considerável para ampliar produtos digitais. Ju resumiu: “Mais instituições vão manter BTC como ativo estratégico, e o acesso vai melhorar nos muitos países que ainda não têm ETFs”.
