- Matt Hougan indica BTC contra debasement, ZEC por privacidade e ETH, SOL e UNI em tokenização
- Zcash cruzou US$ 1.000 e ETF ZCSH da Grayscale acumula US$ 414,7 milhões
- Bitwise projeta valor justo do Bitcoin em US$ 224 mil com base em dívida soberana
Raramente visto recomendando ativos individuais, o diretor de investimentos da Bitwise, Matt Hougan, abriu exceção nesta semana. Em entrevista recente, ele nomeou três apostas que enxerga como pilares de portfólio cripto pela próxima década: Bitcoin como hedge contra desvalorização monetária, Zcash como jogada de privacidade e uma cesta de tokenização formada por Ethereum, Solana e Uniswap.
A escolha chama atenção porque Hougan costuma falar de estrutura de mercado, ETFs e regulação, evitando cravar tickers. Ao romper esse padrão, ele sinaliza convicção incomum sobre teses específicas em um momento em que o BTC opera perto de US$ 79.923 e enfrenta um setembro historicamente adverso.
Bitcoin como hedge contra debasement
A tese central para o Bitcoin é a mais antiga do setor: governos gastam, moedas fiduciárias perdem poder de compra e ativos escassos absorvem o fluxo. Hougan colocou o argumento entre cinco mudanças estruturais que sustentam seu cenário otimista para 2026, ao lado de avanço regulatório, expansão de stablecoins, tokenização e tokens geradores de receita.
Um modelo interno da Bitwise, baseado em dinâmica de dívida soberana, aponta valor justo ilustrativo de US$ 224.000 por BTC. “O curioso de 2026 é o quanto está fácil ser bullish”, escreveu o executivo. Ele repete há meses que o ciclo de quatro anos morreu e que fluxos institucionais vindos de wirehouses como Morgan Stanley e Merrill Lynch deveriam empurrar o ativo para máximas históricas ainda em 2026 — algo que, até agora, não se concretizou.
A leitura contrasta com o alerta da Fidelity, que projeta fundo do bear market em novembro. O embate entre as duas gestoras ilustra a divisão do buy side americano sobre quando o próximo leg de alta começa de fato.
Zcash a US$ 1.000 e ETF de US$ 414 milhões
A defesa do ZEC vinha sendo construída desde maio, quando Hougan chamou privacidade de próximo “killer app” do setor. A tese ganhou tração no mesmo dia da entrevista: o token cruzou US$ 1.000 pela primeira vez desde o lançamento em 2016 e alcançou capitalização de mercado de US$ 17 bilhões, superando o Dogecoin no ranking.
A infraestrutura institucional acompanhou o movimento. A Grayscale converteu seu trust em ZCSH, o primeiro ETF spot de Zcash nos Estados Unidos, em 25 de agosto. O fundo somava US$ 414,7 milhões em 3 de setembro. “À medida que a IA remodela como atividade financeira pode ser monitorada, acreditamos que a demanda por privacidade financeira genuína só vai crescer”, disse Steve Vanourny, da Grayscale.
Para o investidor brasileiro, a tese esbarra em obstáculo prático. A nova regulação do Banco Central pressiona exchanges locais a apertar controles de KYC e listagem, e ativos de privacidade tendem a receber tratamento mais rígido — cenário que pode limitar acesso doméstico ao ZEC mesmo com o hype internacional.
Tokenização move US$ 175 trilhões em assessoria
O terceiro pé da tese é o mais longo em prazo. Após reuniões com mais de 40 consultores financeiros que administram cerca de US$ 175 trilhões, Hougan afirmou que a Bitwise está mais atenta a stablecoins e tokenização do que ao próprio Bitcoin. A escolha operacional divide os papéis: ETH como camada de liquidação, SOL como alternativa de alto throughput e UNI como exchange descentralizada.
O caso da Uniswap começou a materializar a tese. O fee switch aprovado por detentores do token em 25 de dezembro passou a queimar UNI comprado com receita do protocolo. Em 4 de setembro, as queimas diárias superaram US$ 1 milhão pela primeira vez, impulsionadas por volume vindo da Robinhood Chain, segundo dados do dashboard público na Dune.
No Brasil, o eixo de tokenização ganha forma paralela. A CVM detalhou a Resolução 135 Light, apresentada como mecanismo para reduzir custos e destravar emissões tokenizadas, enquanto Banco do Brasil e Caixa testam blockchain para registro imobiliário. O calendário local anda mais devagar que o americano, mas indica que a infraestrutura descrita por Hougan não é exclusividade de ETH ou SOL.
Queima de UNI passa de US$ 1 milhão por dia
Somadas, as três apostas de Hougan formam um argumento coeso: Bitcoin como reserva de valor central, Zcash como complemento de privacidade que o BTC não entrega e a tríade de tokenização como camada operacional que dá utilidade ao restante do setor. O peso relativo entre elas, no entanto, permanece sem indicação pública.
