- TOXR terminou junho com US$ 112,9 mi em ativos, queda de 54,4% no semestre
- Resgates somaram US$ 75 mi e realizaram prejuízo contábil de US$ 13,36 mi
- Fundo é o único ETF de XRP à vista nos EUA com fluxo acumulado negativo
O ETF de XRP da 21Shares, negociado sob o ticker TOXR, viu mais da metade do patrimônio evaporar no primeiro semestre de 2026. A combinação entre queda do token e saques em massa transformou o fundo no exemplo mais visível de como resgates podem amplificar prejuízos em produtos passivos de criptomoedas.
Segundo o documento trimestral entregue à SEC em 11 de agosto, o TOXR encerrou junho com US$ 112,9 milhões em ativos líquidos, contra US$ 247,7 milhões em dezembro. A retração de 54,4% superou a própria desvalorização do XRP no período, que caiu 42,9% e fechou o semestre em US$ 1,0431.
A distância entre os dois números explica o tamanho do estrago. Enquanto o preço do ativo respondeu por parte da perda, os investidores intensificaram as saídas. A quantidade de cotas em circulação caiu 20%, passando de 13,89 milhões para 11,11 milhões.
Resgates de US$ 75 milhões realizam prejuízo contábil
O detalhamento do fluxo é ainda mais duro. O fundo pagou US$ 75 milhões em resgates e recebeu apenas US$ 25,5 milhões em novas emissões, resultando em captação líquida negativa de US$ 49,5 milhões. Foram criadas 1,47 milhão de cotas contra 4,25 milhões resgatadas.
Cada saque força o gestor a vender parte das reservas de XRP para honrar o pagamento. Isso significa transformar perda contábil em perda realizada. O TOXR reconheceu US$ 13,36 milhões em prejuízo com XRP vendido para atender resgates. Outros US$ 71,52 milhões de desvalorização seguem no papel, sobre os tokens ainda em custódia.
A pressão vendedora se concentrou entre janeiro e março. O primeiro trimestre respondeu por 4,03 milhões das 4,25 milhões de cotas resgatadas no semestre, além de US$ 11,68 milhões dos US$ 13,36 milhões de prejuízo realizado. Foi o momento mais crítico do produto desde o lançamento.
Segundo trimestre alivia, mas não reverte tendência
Entre abril e junho, o cenário mudou de tom. O fundo criou 480 mil cotas e resgatou 220 mil, entregando emissão líquida positiva de 260 mil papéis. Ainda assim, o valor patrimonial líquido caiu 20,56% no trimestre, acompanhando a queda de 22,37% do XRP.
O respiro foi curto. Dados agregados de fluxo mostram que o TOXR registrou menos de cinco pregões de captação positiva desde abril, somando aproximadamente US$ 6 milhões. O fluxo acumulado desde o lançamento está em torno de -US$ 20 milhões, situação que faz do produto o único ETF de XRP à vista listado nos EUA com saldo negativo.
O contraste com a concorrência é evidente. Os demais ETFs de XRP negociados no mercado americano acumulam quatro meses consecutivos de entradas líquidas, com cerca de US$ 300 milhões atraídos no período. Sobre o pano de fundo do setor, vale lembrar que as captações em fundos de XRP já mostraram fôlego menor recentemente, mas ainda em terreno positivo para a maior parte dos emissores.
Fluxo do TOXR trava em 11,12 milhões de cotas em agosto
Em 11 de agosto, o número de cotas do TOXR estava em 11,12 milhões, apenas 10 mil acima do patamar de junho. O patrimônio caiu para US$ 109,58 milhões, abaixo do fechamento do trimestre. A leve melhora entre abril e junho não se converteu em recuperação sustentada.
Para o investidor brasileiro que acompanha o setor via corretoras internacionais ou BDRs, a leitura serve de alerta. Fundos passivos concentrados em um único ativo cripto tendem a amplificar movimentos negativos quando o preço cede e os resgates aceleram ao mesmo tempo. O caso do TOXR mostra o mecanismo em ação com números auditados.
No radar de curto prazo, o comportamento do XRP diante de catalisadores regulatórios permanece como principal variável. Analistas apontam que a eventual aprovação do CLARITY Act pode destravar valorização expressiva no token, o que ajudaria a estancar o ciclo de resgates que hoje pressiona o fundo da 21Shares. Enquanto isso, o número de carteiras com pelo menos 1 milhão de XRP segue em patamar recorde, sinal de que grandes detentores mantêm exposição mesmo com a fraqueza recente.
