- Bitcoin fecha semana perto de US$ 64 mil sem reagir ao vencimento de opções
- Trade de US$ 2,5 bi na Deribit precisa de alta de 9% até 31 de julho
- ETFs à vista nos EUA registram saída de US$ 225 milhões em um único pregão
Durante quase todo o mês de julho, traders tinham uma explicação pronta para o marasmo do bitcoin, um bloco denso de contratos de opções mantinha o preço represado, porque os dealers que venderam esses contratos precisavam comprar nas quedas e vender nas altas para equilibrar seus livros. Bastaria vencer os contratos para o ativo respirar. Só que dois vencimentos semanais passaram e nada mudou.
No sábado, o BTC operava logo abaixo de US$ 64.000, fechando uma semana em que perdeu o suporte de US$ 66.000 e devolveu justamente o nível que o posicionamento deveria defender. Sobra uma leitura menos glamourosa: a demanda por bitcoin está fraca, e está fraca dos dois lados do book.
O que o vencimento de sexta realmente mostrou
Cerca de 19 mil opções de bitcoin, com valor nocional próximo de US$ 1,2 bilhão, venceram às 08:00 UTC de sexta-feira na Deribit, que concentra a maior parte do mercado de opções cripto. O max pain do vencimento era US$ 64.500. O BTC fechou o dia a US$ 64.140, cerca de US$ 360 abaixo, depois de abrir em US$ 65.099 e tocar US$ 63.740 no intraday.
Uma semana antes, vencimento de tamanho idêntico tinha max pain em US$ 63.000, e o preço subiu até US$ 65.400 nos dias seguintes. Dois vencimentos, resultados opostos, e em nenhum deles o tal max pain funcionou como ímã. Ele descreve onde as apostas se acumulam não é uma força que puxa o preço.
O ethereum contribuiu com mais US$ 234 milhões no mesmo vencimento, com put-call ratio de 1,29, sinal de apetite acumulado por proteção contra queda. A leitura do fluxo é mais reveladora, dados da CryptoQuant mostram vendedores atravessando o spread com pressa na quinta e na sexta. O Coinbase Premium Index caiu para desconto de 0,088%, o maior desde 16 de julho, indicando que o comprador americano recuou.
Liquidações alavancadas e saída nos ETFs
Longos alavancados foram estopados em US$ 45,9 milhões na sexta, contra US$ 7,4 milhões do lado vendido, desequilíbrio de cerca de seis para um. Mesmo assim, o funding rate médio ficou em 0,0038%, quase neutro, e o open interest em futuros e perpétuos subiu para US$ 22,35 bilhões, avançando mesmo com o preço caindo 1,5%. Novas posições foram montadas na descida.
Os ETFs à vista nos EUA perderam US$ 225,2 milhões na quinta, encerrando sequência de sete pregões positivos que somava perto de US$ 1 bilhão. Só o IBIT, da BlackRock, respondeu por US$ 202,5 milhões da reversão. A semana ainda terminou positiva em torno de US$ 274 milhões, mas a interrupção do fluxo coincidiu com a piora do humor global após tensão entre EUA e Irã. O Fear & Greed Index cedeu três pontos, para 28.
Trade de US$ 2,5 bilhões precisa de alta de 9%
O foco agora se desloca para o vencimento mensal de 31 de julho, que carrega quase US$ 5 bilhões em open interest nos strikes de US$ 70.000 e US$ 72.000, cerca de 18% de todo o livro de opções de bitcoin da Deribit. Uma estrutura isolada domina o mapa: um único bloco comprou 20 mil calls de US$ 70.000 e vendeu 20 mil calls de US$ 72.000, um call spread com US$ 2,5 bilhões em nocional bruto.
A escolha do prazo tem razão. O trade foi montado quando o mercado precificava aprovação do CLARITY Act como quase certa. Hoje, a Polymarket dá 35% de chance para a passagem em 2026, contra mais de 80% em fevereiro, após senadores democratas se oporem à versão fundida das comissões de Bancos e Agricultura. O vencimento ainda cai dois dias depois da decisão do Fed, com juros travados em 3,50%-3,75% e mercado precificando corte em zero.
Para o investidor brasileiro que acompanha exchanges como Mercado Bitcoin e Foxbit, a leitura prática é direta: com o dólar em R$ 5,0827, o piso de US$ 64.000 do BTC equivale a cerca de R$ 325 mil por moeda, e a barreira dos US$ 70.000 exigiria alta de 9% em seis dias. A própria Deribit atribui 14,5% de probabilidade ao BTC apenas tocar esse nível em julho, e 4,1% para US$ 72.000. A maior aposta viva do mercado depende de um movimento que ele mesmo considera improvável.
