- BofA mantém previsão de três altas do Fed até dezembro
- CPI de julho subiu 0,1% e ficou em 3,4% ao ano
- Traders veem 42% de chance de alta em setembro
O economista Aditya Bhave, do Bank of America, reafirmou que o Federal Reserve ainda precisa promover três altas de juros até o fim do ano, mesmo depois de o índice de preços ao consumidor (CPI) de julho vir alinhado com o consenso de Wall Street. A leitura reforça um dos posicionamentos mais duros entre grandes bancos americanos e reacende o debate sobre o próximo passo do banco central.
Segundo o dado divulgado nesta semana, o CPI cheio avançou 0,1% na comparação mensal e manteve a taxa anual em 3,4%, exatamente onde os modelos econômicos apontavam. Para Bhave, o número não muda o diagnóstico, a inflação segue acima da meta de 2% do Fed e o mercado de trabalho não deu sinais de ruptura que justifiquem paciência prolongada.
A tese por trás dos 75 pontos-base
O BofA abandonou em junho a previsão de manutenção e passou a projetar três altas, argumentando que a inflação piorou de forma consistente sob o novo presidente do Fed, Kevin Warsh. Bhave defende que os cortes agressivos do ano passado foram um seguro contra fraqueza no emprego que nunca se concretizou.
“Achamos que eles precisam retirar esses 75 pontos-base de corte. Estavam protegendo contra riscos de baixa no mercado de trabalho que não se materializaram”, afirmou o economista em entrevista à CNBC.
A leitura contraria a narrativa de que o ciclo de aperto estaria encerrado desde 2024.
Bhave também descartou pânico com os dados fracos de emprego de julho. Ele classificou os números mensais como ruidosos e apontou padrões sazonais que costumam distorcer as leituras nesta época do ano. Na média anual, a geração de vagas segue perto de 50 mil por mês, ritmo que ele considera saudável diante de uma força de trabalho praticamente estagnada.
Treasury de 30 anos em 5,25% pressiona
O custo de captação de longo prazo virou peça central da argumentação do banco. O rendimento do Treasury de 30 anos opera perto de 5,25%, patamar semelhante ao registrado após a decisão anterior do Fed de segurar juros, movimento que acabou penalizando o mercado de bonds. Bhave alerta que adiar uma alta agora pode deixar essa ponta longa sem âncora caso a inflação reacelere.
A política também entra na conta. O economista duvida que o Fed atue em outubro, às vésperas das eleições de meio de mandato. Sua projeção prevê a primeira alta em setembro e uma segunda ação em dezembro, com espaço para atraso caso o cenário eleitoral trave o comitê.
Wells Fargo e CME projetam caminho oposto
A visão do BofA está longe de ser consenso. O economista-chefe do Wells Fargo, Tom Porcelli, defende que o Fed mantenha juros parados até 2026. FedWatch indica 42% de chance de alta em setembro após CPI; maioria aposta em estabilidade.
Bhave rebate, mesmo com dados favoráveis ao Fed, inflação subjacente seguiria acima da meta oficial. Para o mercado cripto, a divergência é material. Um ciclo de altas reabriria pressão sobre ativos de risco e sobre o Bitcoin, que historicamente reage a variações no custo do dólar. O DXY em alta tende a drenar liquidez de exchanges globais e a pressionar stablecoins.
No Brasil, o efeito colateral chega pelo câmbio. Com o dólar cotado a R$ 5,1904, qualquer sinal hawkish do Fed pode ampliar o prêmio pago por investidores locais na compra de BTC e ETH via corretoras nacionais. A leitura completa do CPI e a divisão do Fed ajuda a dimensionar o próximo movimento. Mineradoras e tesourarias corporativas, como as que apareceram no radar em saques recentes de exchanges, também recalibram estratégia diante de um custo de capital mais alto. A resposta do Fed começa a ficar clara em setembro.
