- Ki Young Ju afirma que capitalização realizada do Bitcoin voltou a subir
- ETFs à vista captaram US$ 524,8 milhões em 21 de outubro
- Métrica mede o custo médio real dos investidores, não o valor de mercado
A capitalização realizada do Bitcoin voltou a crescer, e o fundador da CryptoQuant, Ki Young Ju, enxerga nisso um padrão que, segundo ele, só aparece em determinados momentos do ciclo.
“Capital fresco está entrando no Bitcoin. Isso só acontece em mercados de alta”, escreveu o executivo em publicação no X no dia 21 de outubro.
O gráfico que acompanha a afirmação cruza o preço do BTC com a capitalização realizada ao longo de vários ciclos. Trechos em verde marcam períodos de expansão da métrica. Em cinza, os intervalos de estagnação ou queda.
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As faixas verdes anteriores coincidem com a corrida de 2017, com o ciclo de 2020 e 2021 e com o avanço que se estendeu até 2025. O segmento mais recente também aparece em verde.
A capitalização realizada não funciona como o market cap tradicional. Em vez de multiplicar toda a oferta pelo preço atual, ela atribui a cada unidade o valor vigente no momento em que a moeda se moveu pela última vez na blockchain.
Na prática, é uma estimativa do custo médio agregado de quem detém BTC. Cada transação gasta saídas existentes e cria novas, e esses registros alimentam o cálculo da métrica.
Quando a capitalização realizada sobe, a leitura mais comum é a de que dinheiro novo está sendo aportado a preços mais altos. Há uma ressalva relevante: transferências entre carteiras do mesmo titular também alteram o indicador, o que exige cautela na interpretação isolada do dado.
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A própria CryptoQuant já havia trabalhado com outro recorte em julho, baseado na lucratividade dos detentores. Aquela análise sugeria que o topo do ciclo ainda não teria sido alcançado — um enquadramento diferente, construído sobre índices de valuation.
ETFs captam US$ 1,07 bilhão em três pregões seguidos
Do lado institucional, os números reforçam a tese de entrada de recursos. Os ETFs à vista nos EUA registraram US$ 524,8 milhões em captação líquida no dia 21 de outubro, estendendo para três sessões a sequência positiva.
O acumulado desses três pregões chegou a aproximadamente US$ 1,07 bilhão. O IBIT, da BlackRock, liderou com US$ 235 milhões. O FBTC, da Fidelity, veio logo atrás com US$ 212,7 milhões.
Completaram a lista o GBTC, da Grayscale, com US$ 32,6 milhões, e o BITB, da Bitwise, com US$ 19,2 milhões. Quatro produtos concentraram praticamente toda a entrada do dia.
Vale observar que esse fluxo via ETF não aparece integralmente na capitalização realizada. Compras de cotas movimentam BTC custodiado por terceiros, e nem toda operação resulta em transação on-chain imediata. A sobreposição entre os dois dados é parcial, não automática.
No mercado à vista, o Bitcoin é negociado a US$ 81.537, recuo de 0,2% em 24 horas, segundo cotações desta quinta-feira. Em reais, o ativo está em R$ 411.680, com o dólar a R$ 5,0490.
O preço ficou abaixo da máxima intradiária próxima de US$ 84.739 registrada em 21 de outubro. Cerca de US$ 35,5 bilhões em BTC trocaram de mãos no período de 24 horas anterior ao recuo.
