- 20% da oferta de bitcoin foi reativada em dois anos, diz a K33.
- 1,6 milhão de BTC voltaram ao mercado desde 2024, avaliados em US$ 138 bilhões.
- A K33 prevê queda da pressão vendedora em 2026 e retorno da demanda líquida.
O ciclo prolongado de vendas por detentores antigos de bitcoin pode estar perto do limite.
Segundo a K33, a pressão de oferta tende a perder força a partir de 2026.
Distribuição histórica de bitcoins antigos
Desde 2024, o volume de bitcoins mantidos parados por mais de dois anos vem caindo de forma contínua. Nesse período, cerca de 1,6 milhão de BTC foram reativados.
Além disso, o movimento representa uma das maiores fases de distribuição já registradas, apenas 2017 apresentou números superiores.
De acordo com Vetle Lunde, chefe de pesquisa da K33, a magnitude indica venda real. Não se trata apenas de ajustes técnicos ou reorganização de carteiras.
“A escala da reativação sugere uma distribuição significativa por holders de longo prazo”, afirmou Lunde em relatório divulgado em 16 de dezembro.
Embora parte das movimentações envolva consolidação de carteiras e mudanças estruturais, isso não explica todo o volume observado. Portanto, a leitura predominante é de realização de lucros.
ETFs e liquidez institucional aceleram vendas
Diferente de ciclos anteriores, o atual movimento ocorre em um ambiente de liquidez profunda. Os ETFs de bitcoin à vista nos Estados Unidos ampliaram o acesso institucional. Além disso, grandes empresas passaram a alocar capital em bitcoin como ativo de tesouraria.
Por isso, holders antigos encontraram condições favoráveis para vender. A K33 cita operações relevantes. Em julho, a Galaxy intermediou uma venda OTC de 80 mil BTC, em agosto, um investidor trocou 24 mil BTC por ether.
Entre outubro e novembro, outro grande holder vendeu cerca de 11 mil BTC. Segundo a K33, casos semelhantes foram recorrentes ao longo de 2025.
No total, aproximadamente US$ 300 bilhões em bitcoins com mais de um ano voltaram ao mercado apenas neste ano.
Possível reequilíbrio e perspectiva para 2026
Apesar do histórico de picos de venda próximos a topos de mercado, a K33 vê sinais de exaustão da oferta. Cerca de 20% do estoque já mudou de mãos. Com isso, a expectativa é de estabilização do volume de BTC com mais de dois anos.
A projeção aponta fechamento de 2026 acima dos atuais 12,16 milhões de BTC.
Além disso, efeitos de rebalanceamento podem favorecer o preço no curto prazo. Historicamente, o Bitcoin tende a reagir de forma oposta ao trimestre anterior. Como o ativo ficou para trás no quarto trimestre, gestores podem recompor posições no fim de dezembro e início de janeiro.
Ao mesmo tempo, a maior integração do Bitcoin ao sistema financeiro tradicional cria uma base de demanda mais sólida. ETFs, plataformas reguladas e maior clareza jurídica reforçam esse cenário.
Com a redução gradual da pressão vendedora, o mercado pode entrar em uma nova fase. A dinâmica passa de distribuição para absorção, com impacto relevante no ciclo seguinte.
