- Grayscale assina novo trust agreement e amplia staking para quase 100% do fundo
- Mini ETF de ETH já acumula US$ 27,3 milhões em recompensas líquidas
- Prazo do IRS para ajustar regras tributárias vencia em 10 de agosto
A Grayscale alterou o contrato do seu Ethereum Staking Mini ETF (ticker ETH) para colocar praticamente toda a carteira em staking. Cerca de 161 mil ETH permaneciam sem render dentro do fundo de US$ 1,6 bilhão. A gestora quer reduzir esse volume a quase zero.
O novo trust agreement foi assinado em 6 de agosto, segundo documento enviado à SEC. A janela era apertada. O prazo definido pela Receita federal americana (IRS) para ajustes tributários em fundos cripto expirava em 10 de agosto, apenas quatro dias depois.
Regra do IRS força repasse trimestral
As diretrizes publicadas pelo IRS em novembro do ano passado permitem que fundos cripto façam staking sem gerar tributação no nível do próprio veículo. A contrapartida é dura, os gestores precisam repassar as recompensas aos cotistas em intervalos máximos de três meses.
O documento da Grayscale vai além do exigido. As recompensas serão convertidas em dinheiro e distribuídas mensalmente. O texto determina ainda que o trust deve fazer staking de todo o ether disponível o tempo todo, com poucas exceções. Ficam de fora apenas parcelas reservadas para taxas, resgates e situações de emergência na rede.
Essa diferença importa porque, no modelo anterior, os gestores tratavam o staking como meta, não como padrão. A mudança transforma o rendimento em receita recorrente e previsível, algo que aproxima o produto de um ETF de renda fixa tokenizada.
Mini ETF já rendeu US$ 27,3 milhões em recompensas
A Grayscale foi a primeira emissora dos Estados Unidos a habilitar staking em fundos cripto à vista, em outubro de 2025. Desde então, o Mini ETF acumulou US$ 27,3 milhões em recompensas líquidas, segundo dados da própria gestora. O rendimento anualizado atual, já descontadas taxas, é de 2,61%.
Até 6 de agosto, o fundo mantinha 80,8% de suas 839.556 ETH ativas no staking. Os cerca de 161 mil ETH restantes servem como colchão para saques, pagamento de taxas e operação diária. Com a nova regra, esse buffer tende a encolher e o volume produtivo deve subir.
A concorrência aperta o cerco. O Morgan Stanley lançou fundos de Ethereum e Solana com taxa de 0,14%, ficando abaixo dos 0,15% cobrados pela Grayscale. O italiano Intesa Sanpaolo também migrou parte de suas alocações para produtos de ether com staking ao longo do ano.
Movimento pressiona rendimentos oferecidos no Brasil
Para o investidor brasileiro, o ajuste tem efeito indireto, mas relevante. ETFs listados nos EUA com staking embutido começam a competir diretamente com os produtos de renda em cripto oferecidos por corretoras locais. Plataformas como a Binance Brasil, que lançou o Rende+ com 120% do CDI, disputam o mesmo bolso de quem busca yield em stablecoins e altcoins.
O contexto regulatório também pesa. Enquanto a CVM ainda avalia produtos de staking dentro do sandbox regulatório, gestoras americanas destravam yield institucional com respaldo do IRS. Isso amplia a defasagem competitiva entre veículos listados na B3 e nos EUA.
Vale registrar que o Ethereum é negociado próximo dos patamares que dominaram o primeiro semestre. A rentabilidade do staking segue como camada adicional sobre a exposição ao preço, e não como driver principal. Em ciclos de queda, no entanto, esse rendimento amortece parte da perda em dólar.
Próximas divulgações mostrarão velocidade do repasse
O ponto de observação a partir de agora é a velocidade com que o percentual staked sai de 80,8% e se aproxima de 100%. Cada ponto adicional se traduz em recompensa distribuída ao cotista. A Grayscale precisará equilibrar essa expansão com a necessidade de manter liquidez para resgates.
A gestora também enfrenta pressão em outras frentes do portfólio, como a venda de US$ 180 milhões em XRP após onda de resgates. O ajuste no ETH aparece como tentativa de reter capital em um produto de yield estável, contrapondo saídas em outros trusts. A tendência de rotação de Bitcoin para Ethereum, observada em gestoras como a BlackRock, reforça a corrida por produtos de ether com staking nativo.
