- Strategy detém 840.447 BTC com custo médio de US$ 75.385 por unidade
- Posição da empresa supera custo de aquisição em cerca de US$ 1,5 bilhão
- Reserva em caixa da Strategy chega a US$ 4,80 bilhões após venda de ações
Michael Saylor voltou a defender publicamente sua tese sobre o bitcoin neste domingo, 23 de agosto. Em publicação no X, o cofundador da Strategy descreveu o ativo como um mecanismo para converter energia econômica em forma digital, permitindo que pessoas, empresas, máquinas e Estados retenham valor sem intermediários.
A declaração chega em um momento delicado para a estratégia corporativa que ele popularizou. A Strategy fechou a semana com 840.447 BTC em tesouraria, segundo o mais recente arquivamento na SEC, referente ao dia 16 de agosto. O montante equivale a cerca de 4% do teto de 21 milhões de unidades previstas no protocolo — comparação que inclui moedas ainda não mineradas.
Tese da ‘energia digital’ não elimina risco de preço
Saylor costuma comparar capital e dinheiro a energia armazenada. Sob essa ótica, o teto de emissão do bitcoin e a liquidação descentralizada permitiriam transferir valor sem depender de bancos ou governos. A metáfora, porém, não é classificação contábil, jurídica ou técnica — é apenas uma tese de investimento.
E não elimina o risco cambial e de preço. Companhias que carregam BTC no balanço continuam obrigadas a pagar salários, dívidas e dividendos em moeda fiduciária. Uma queda abrupta do ativo, como as vistas em 2022, pode transformar uma posição lucrativa em prejuízo contábil em poucas semanas.
O contexto é especialmente sensível para o investidor brasileiro, que acompanha o BTC também pela lente do câmbio. Com o dólar cotado a R$ 5,17, cada bitcoin negociado a US$ 77.190 equivale hoje a aproximadamente R$ 399 mil — patamar que ainda depende de dois vetores independentes: preço internacional do ativo e comportamento do real.
Strategy volta ao azul com BTC a US$ 77 mil
A Strategy adquiriu suas 840.447 unidades por US$ 63,36 bilhões, incluindo taxas. O custo médio ficou em US$ 75.385 por bitcoin. Com a cotação atual perto de US$ 77.190, a posição vale cerca de US$ 64,86 bilhões, ou US$ 1,50 bilhão acima do desembolso agregado.
O número é uma estimativa marcada a mercado, não lucro contábil consolidado. Ele oscila em tempo real com o preço do BTC e desconsidera passivos importantes: dívida corporativa, dividendos das ações preferenciais, despesas operacionais e tributos. A companhia só recuperou o custo médio recentemente, durante o rali que devolveu o bitcoin ao patamar dos US$ 76 mil com realização de lucros na cadeia.
‘Digital Credit’ não é token: são ações preferenciais
A Strategy chama sua plataforma de captação de Digital Credit, mas o nome pode enganar o investidor menos atento. Instrumentos como STRC, STRF, STRK e STRD não são tokens em blockchain — são ações preferenciais listadas na Nasdaq, com regras convencionais de valores mobiliários.
O STRC é uma preferencial perpétua de taxa variável, com valor nominal de US$ 100 e pagamento de dividendos em caixa quando declarados pelo conselho. O próprio prospecto alerta que a administração pode falhar em manter o preço próximo desse patamar. Para sustentar a cotação, a Strategy gastou US$ 132,2 milhões recomprando 1,39 milhão de ações STRC apenas na semana encerrada em 16 de agosto.
Caixa de US$ 4,8 bi e pausa nas compras de BTC
A companhia levantou US$ 333,7 milhões entre 10 e 16 de agosto com a venda de aproximadamente 3,46 milhões de ações MSTR. Do total, US$ 52,4 milhões foram para dividendos do STRC, US$ 132,2 milhões para as recompras e US$ 149,1 milhões engrossaram a reserva em dólares, que atingiu US$ 4,80 bilhões.
Nenhum bitcoin foi comprado ou vendido pela Strategy no período. O CEO Phong Le afirmou que a empresa só deve retomar a acumulação depois que o STRC se aproximar dos US$ 100 nominais. Não há cronograma público, e cada novo arquivamento na SEC passa a ser observado como termômetro do ciclo. Para o mercado local, o cenário se soma ao movimento das ações MSTR e ao rali recente que colocou a Strategy de volta em terreno positivo com sua tesouraria em BTC. A publicação de Saylor no X reforça o discurso, mas os arquivamentos futuros dirão se a tese sobreviverá a um novo teste de preço.
