- Setor de stablecoins perde US$ 12,4 bilhões desde 17 de maio
- USDT resiste com US$ 184 bi enquanto USDS despenca 12,3% na semana
- USDG salta 9,08% e sinaliza corrida por rendimento entre emissores
O mercado global de stablecoins vive a maior contração em mais de quatro anos. Dados da plataforma DefiLlama mostram que o setor perdeu US$ 12,4 bilhões em capitalização desde 17 de maio de 2026, com saída acelerada de US$ 1,5 bilhão apenas na última semana. É a maior sangria em stablecoins desde o colapso da Terra, em 2022.
O detalhe que muda a leitura da queda está no calendário. A retração começou em meados de maio e ganhou tração justamente quando o Bitcoin, cotado hoje em US$ 64.478, e a maioria das grandes altcoins mantiveram preços relativamente estáveis. Não houve pânico generalizado no mercado à vista para justificar a fuga. Isso descarta a narrativa fácil de aversão a risco.
USDT resiste no topo enquanto USDS despenca 12,3%
A concentração no topo permanece brutal. A Tether segue líder isolada com US$ 184,055 bilhões em USDT circulante, com variação semanal de apenas -0,06%. A Circle aparece em segundo, com US$ 73,376 bilhões em USDC e recuo marginal de 0,04%. Os dois pesos-pesados praticamente não sentiram a onda de resgates que atingiu o resto do setor.
A dor ficou no meio da tabela. O USDS, da Sky (antiga MakerDAO), caiu 12,30% na semana e recuou para US$ 6,66 bilhões, terceira posição. A stablecoin USD1, do braço cripto da World Liberty Financial, ligada a Donald Trump, perdeu 4,59%. O DAI, também da Sky, recuou 0,43%. Entre os produtos com lastro em Treasuries tokenizados, o cenário foi ainda pior: o USYC da Circle caiu 3,64% e o BUIDL da BlackRock derreteu 8,68%, fechando com US$ 2,633 bilhões em ativos.
USDG salta 9,08% e Paypal também surfa alta
Nem tudo foi vermelho. A Global Dollar Network, consórcio que reúne Robinhood, Kraken e Paxos, viu seu USDG crescer 9,08% na semana, alcançando US$ 3,164 bilhões. O PYUSD, da Paypal, avançou 1,60% e chegou a US$ 2,877 bilhões. O padrão sugere que capital não está saindo de stablecoins em bloco: está migrando entre emissores, atrás de rendimento e utilidade.
Essa rotação interna é o que diferencia o movimento atual de contrações anteriores. Em 2022, o encolhimento veio junto com implosão de projetos, corridas bancárias e depeg do UST. Agora, o mercado à vista de cripto está funcional, o Bitcoin opera acima de US$ 60 mil e os grandes emissores mantêm reservas auditadas. O dinheiro que sai de uma stablecoin de baixo yield tende a reaparecer em outra que ofereça retorno ou integração com DeFi.
Rotação pressiona exchanges brasileiras e USDT lastreado em real
Para o investidor brasileiro, a leitura tem dois lados. O primeiro é operacional: USDT segue como principal ponte de liquidez em Mercado Bitcoin, Foxbit, Bitso e Binance Brasil, e sua estabilidade em US$ 184 bi reforça a tese de que resgates massivos não são iminentes. O segundo é regulatório: o avanço do MiCA na Europa já forçou exchanges a substituir USDT por USDC em pares regulados, e o Banco Central brasileiro estuda regras parecidas para stablecoins no marco de câmbio.
Circle e Tether também disputam terreno com stablecoins bancárias emergentes. A nova plataforma da Visa para emissão bancária e o alerta do BCE sobre drenagem de depósitos mostram que o próximo ciclo de competição envolve bancos tradicionais, não apenas emissores nativos cripto. No Brasil, Drex e stablecoins privadas em real, como BRZ e cBRL, entram no mesmo tabuleiro.
Tesouros tokenizados perdem tração e BUIDL cai 8,68%
O tombo do BUIDL chama atenção porque o fundo da BlackRock virou vitrine de RWA institucional em 2025. A queda de 8,68% em sete dias sugere que grandes alocadores estão realizando lucro em Treasuries tokenizados após o rali de juros americanos ceder. O crescimento paralelo de RWA em BNB Chain reforça que a categoria continua vertical, mesmo com correção pontual nos maiores produtos. A próxima leva de captação deve premiar quem entregar yield real, não apenas exposição sintética ao dólar.
