- Strategy só cogita vender BTC se o múltiplo ao valor patrimonial (mNAV) cair abaixo de 1.
- Empresa enfrenta entre US$ 750 milhões e US$ 800 milhões em dividendos anuais.
- Novo painel “BTC Credit” aponta cobertura de décadas, mesmo com preço do Bitcoin estável.
A Strategy afirmou que só venderá parte de suas reservas de Bitcoin se não houver mais alternativas de financiamento e se seu mNAV cair abaixo de 1.
A declaração, feita pelo CEO Phong Le, reforça a postura da empresa de manter o BTC como ativo estratégico, mesmo em cenários adversos.
Quando a Strategy venderia Bitcoin
Phong Le explicou que a venda de BTC seria uma “decisão matemática”, não ideológica. Segundo ele, o movimento só faria sentido se a ação da empresa fosse negociada abaixo do valor patrimonial e, ao mesmo tempo, não houvesse acesso a capital fresco.
Ele afirmou:
“Eu não gostaria de ser a empresa que vende Bitcoin, mas a disciplina financeira precisa superar a emoção quando o mercado vira.”
A Strategy utiliza há anos um modelo baseado em levantar capital quando suas ações negociam com prêmio sobre o mNAV. Com isso, compra mais BTC e aumenta o volume por ação. Entretanto, Le reconhece que, sem esse prêmio, emitir novas ações pode ser mais dilutivo do que vender uma pequena parte do caixa em Bitcoin.
Além disso, o CEO destacou que os acionistas tendem a aceitar essa lógica em momentos de estresse, já que proteger o rendimento por ação (Bitcoin yield per share) se torna prioridade.
Pressão dos dividendos e dívida crescente
O alerta surge em meio ao aumento das obrigações financeiras da empresa. Os dividendos atrelados às séries de ações preferenciais criadas neste ano já somam entre US$ 750 milhões e US$ 800 milhões ao ano.
Le afirmou que pretende cobrir esses pagamentos principalmente com novas emissões de ações — desde que negociadas com prêmio sobre o mNAV. Ele argumenta que o pagamento consistente “amadurece o mercado” e reduz o risco percebido pelos investidores.
Novo painel tenta acalmar o mercado após queda do BTC
Após a recente correção do Bitcoin e o recuo das empresas de tesouraria cripto listadas em bolsa, a Strategy lançou o painel “BTC Credit”. Ele mostra projeções de cobertura de dívida e dividendos por décadas, mesmo em cenários conservadores.
A empresa afirma que suas obrigações permanecem totalmente cobertas se o BTC cair até sua média de compra, ao redor de US$ 74 mil. Além disso, diz que os riscos seguem administráveis mesmo com o preço em US$ 25 mil.
Le reforçou sua visão de longo prazo sobre o Bitcoin como ativo global e escasso:
“É não soberano, tem oferta limitada e atrai pessoas da Austrália ao Vietnã. Todo mundo gosta de Bitcoin.”
Perspectivas e mensagem ao mercado
A declaração de Phong Le busca equilibrar transparência e confiança em meio a maior escrutínio dos investidores. A Strategy mantém o compromisso público de não vender Bitcoin, mas admite que um cenário extremo pode exigir medidas duras.
Ainda assim, os dados divulgados mostram que a empresa possui ampla margem financeira mesmo em ciclos negativos do BTC, reforçando sua estratégia de longo prazo.
