- Strategy pode vender até US$ 3,25 bilhões em BTC sob novo programa
- Schiff calcula liquidação de mais de 54 mil bitcoins a US$ 60 mil
- Saylor afirma que caixa cobre 25,9 meses de dividendos e juros
Crítico histórico do Bitcoin, Peter Schiff transformou o anúncio de segunda-feira da Strategy (Nasdaq: MSTR) em munição contra Michael Saylor. Em publicação no X, o defensor do ouro afirmou que o novo arcabouço da empresa abre caminho para liquidar até US$ 3,25 bilhões em BTC o equivalente a mais de 54 mil bitcoins aos preços atuais.
A conta de Schiff parte do preço de referência de US$ 60 mil por moeda. Com o BTC cotado a US$ 60.130, segundo dados de mercado, a projeção do analista praticamente bate com o tamanho real de uma eventual venda máxima autorizada pelo conselho da companhia.
O que o novo arcabouço permite
O chamado Digital Credit Capital Framework expande as situações em que a Strategy pode monetizar suas reservas em Bitcoin. O plano libera vendas em três frentes, levantar até US$ 1,25 bilhão para reforçar a reserva em dólar, pagar dividendos de ações preferenciais e juros de dívida, e financiar recompras de US$ 1 bilhão em ações preferenciais e US$ 1 bilhão em ações ordinárias.
Schiff lembrou que o mercado reagiu mal mesmo a uma venda mínima. No início de junho, a divulgação de uma alienação de apenas 32 BTC coincidiu com forte queda do ativo.
“Se Saylor derrubou o Bitcoin ao anunciar a venda de 32 moedas, imagine o impacto do anúncio de hoje”, escreveu o investidor.
Ele acrescentou que, quanto mais o preço cair, mais moedas precisarão ser vendidas para atingir o valor em dólar exigido um efeito espiral.
Saylor rebate com número de 25,9 meses
Michael Saylor saiu em defesa da própria tese. O presidente do conselho da Strategy informou que a companhia encerrou 29 de junho com US$ 2,55 bilhões em reserva de dólar, incluindo recursos esperados de vendas de ações ATM ainda não liquidadas. Somada à capacidade autorizada de monetização de US$ 1,25 bilhão em BTC, a cobertura total chega a US$ 3,80 bilhões.
Esse colchão equivale a 25,9 meses de cobertura para os pagamentos anuais estimados em US$ 1,76 bilhão entre dividendos preferenciais e despesas de juros. Sem usar o BTC, só a reserva atual cobre 17,4 meses. O conselho ainda restringiu o uso das vendas a três categorias específicas qualquer destinação fora desse escopo exige nova aprovação.
Alavancagem da Strategy já é tema no setor
A pressão sobre Saylor não vem só de Schiff. Brad Garlinghouse, CEO da Ripple, atribuiu parte da queda recente do mercado cripto à estrutura alavancada da Strategy, em debate público com o próprio Saylor. A discussão expõe um nervo do ciclo atual, a maior tesouraria corporativa de Bitcoin do mundo deixou de ser apenas compradora marginal e passou a operar como agente bilateral de liquidez.
O quadro técnico não ajuda. Os ETFs de Bitcoin nos EUA registraram saque de US$ 1,79 bilhão na última semana, e a Strategy enfrenta vencimentos de dívida bilionários nos próximos trimestres. Para o investidor brasileiro exposto a BTC via fundos como QBTC11 ou diretamente em exchanges locais, o detalhe importante é que o novo arcabouço da MSTR não obriga vendas apenas as autoriza. A execução, segundo a companhia, dependerá de condições de mercado, liquidez, questões tributárias e avaliação de eficiência de capital.
MSTR vira vendedora marginal pela primeira vez
A mudança de posição é simbólica. Desde 2020, a Strategy acumulou centenas de milhares de BTC sem nunca ter vendido. O post de Schiff no X reverberou justamente porque marca o ponto em que essa narrativa muda. Mesmo defensores da empresa reconhecem que o framework cria um teto operacional inédito para liquidações ordenadas. Investidores que acompanham o balanço de US$ 7,9 bilhões em dívidas da MSTR agora têm uma régua oficial para medir até onde o caixa aguenta antes da próxima rodada de monetização.
