- 17 de 21 analistas de Wall Street mantêm recomendação de compra para Strategy
- Preço-alvo médio de US$ 275 aponta alta de 170% sobre fechamento de US$ 100
- MSTR acumula queda de 75% em 12 meses e vendeu Bitcoin duas vezes em 2026
A Strategy (Nasdaq: MSTR), ex-MicroStrategy comandada por Michael Saylor, virou o centro de um paradoxo em Wall Street. A ação despencou mais de 75% em 12 meses, mas 17 dos 21 analistas ouvidos pela Bloomberg mantêm recomendação de compra sobre o papel. O preço-alvo médio de US$ 275 implica alta de aproximadamente 170% em relação ao fechamento de US$ 100,01 registrado em 22 de julho.
A lista de casas otimistas inclui TD Cowen, Citigroup e B. Riley Securities. Três analistas recomendam manter a posição e apenas um sugere venda. O consenso, porém, veio muito mais salgado no começo do ano o alvo médio superava US$ 460 em janeiro, antes da correção brutal do papel acompanhar a desaceleração do Bitcoin.
Saylor vende Bitcoin pela primeira vez desde 2022
A tese comprada pelos analistas depende de um retorno da máquina de captação que fez de Saylor o maior detentor corporativo de BTC do planeta. O problema é que a própria Strategy admitiu perda de fôlego, a empresa vendeu Bitcoin em duas ocasiões em 2026, quebrando um histórico de acumulação semanal iniciado em 2022. Também recorreu duas vezes à venda de ações ordinárias MSTR para reforçar caixa.
O movimento é mais simbólico do que quantitativo. Ainda assim, expõe a fragilidade do modelo alavancado quando o ativo subjacente perde tração. O prêmio que investidores atribuíam à ação sobre o valor líquido do estoque de Bitcoin o famoso mNAV encolheu de forma dramática. Sem esse prêmio, a captação via emissão de dívida conversível e ações preferenciais deixa de funcionar como no ciclo anterior.
A recomendação de compra da maioria da rua parte da premissa de que o Bitcoin vai se recuperar e restaurar essa engrenagem. É uma aposta em duas frentes: retomada do preço do BTC e volta do apetite institucional pela estrutura da Strategy. Se qualquer uma delas falhar, o alvo de US$ 275 vira letra morta.
Defasagem nos alvos e risco de viés
A própria Bloomberg alerta que boa parte das recomendações foi emitida em estágios diferentes da queda. Algumas casas atualizaram números recentemente, outras ainda carregam premissas do primeiro semestre. Isso ajuda a explicar o desnível de 170% entre preço atual e alvo médio um gap raramente sustentável em papéis líquidos do Nasdaq.
Vale lembrar que a Strategy influencia diretamente o balanço de outros veículos que replicam sua estratégia. O fundo de pensão da Louisiana, com US$ 16,3 bilhões sob gestão, é um dos institucionais que ampliaram exposição justamente via MSTR. Casos como esse ajudam a explicar por que analistas relutam em rebaixar a ação para venda o impacto em carteiras conservadoras seria significativo.
MSTR como termômetro para tesourarias Bitcoin
O que acontece com a Strategy reverbera em todo o segmento de empresas com tesouraria em Bitcoin. Casos recentes reforçam a leitura, a Satsuma liquidou 668 BTC e saiu da Bolsa de Londres, enquanto a Tether desmontou o plano do XXI comandado por Jack Mallers. O ciclo de captação fácil terminou.
Para o investidor brasileiro, o recado é técnico. Empresas cotadas em bolsas dos EUA que compraram Bitcoin como reserva funcionam, na prática, como ETFs alavancados sobem mais rápido na alta e caem mais fundo na baixa. Quem opera BDRs de MSTR na B3 ou acessa o papel via corretora internacional precisa entender que o prêmio sobre o BTC vira desconto quando o ciclo inverte. Os dados publicados no levantamento da Bloomberg confirmam essa dinâmica.
O próximo teste para a tese comprada por Wall Street é o balanço trimestral. A Strategy precisará mostrar que mantém acesso a capital sem diluir demais a base acionária. Enquanto o Bitcoin não recuperar a faixa dos US$ 90 mil, o alvo de US$ 275 permanece mais como cenário otimista do que como projeção-base.
