- Acionistas aprovam liquidação com 90,63% dos votos em assembleia geral
- Satsuma vai vender 668 BTC comprados a preço médio acima de US$ 113 mil
- Ações caíram mais de 99% desde o pico de junho de 2025
Os acionistas da Satsuma Technology PLC (LSE: SATS) aprovaram na segunda-feira, 20 de julho, o fim da tesouraria Bitcoin da companhia e a retirada dos papéis da Bolsa de Londres. A decisão, tomada em assembleia geral, encerra uma das maiores experiências corporativas do Reino Unido em manter BTC em balanço listado.
Duas resoluções especiais passaram com folga. A que autoriza a devolução de praticamente todo o capital aos acionistas recebeu 90,63% de aprovação, com 7.869.182.042 votos favoráveis contra 813.703.719 contrários. A resolução para cancelar a listagem na Official List da FCA, o regulador britânico, obteve margem quase idêntica, com 90,59% de apoio.
Venda de 668 BTC e cronograma até setembro
O conselho agora tem a missão de encerrar as operações e vender o estoque remanescente, estimado em 668 BTC. Pelos preços atuais, com o Bitcoin cotado a US$ 65.755, essa posição vale cerca de US$ 43,9 milhões, ou aproximadamente R$ 223 milhões.
O cronograma detalhado no circular de 24 de junho fixa datas rígidas. O prazo para titulares de warrants exercerem seus direitos e incluírem as ações resultantes na devolução de capital vai até as 18h de 3 de agosto. Depois disso, a Satsuma acionará a Alta Corte britânica para confirmar a operação. A audiência de instruções está marcada para 13 de agosto e a de confirmação, para 8 de setembro. O delisting ocorre em 14 de setembro, com pagamentos e transferências via CREST até o dia 28.
Prejuízo com preço médio de US$ 113 mil
A votação fecha um ciclo doloroso. A Satsuma acumulou a maior parte da posição a um preço médio acima de US$ 113 mil por Bitcoin — patamar que hoje representa perda não realizada superior a 40%. Com o BTC girando abaixo de US$ 68 mil ao longo de julho, a tesouraria virou passivo estratégico.
As ações refletiram o desastre. Do pico próximo a £14 em junho de 2025, o papel despencou para cerca de 21 pence, queda superior a 99%. O valor de mercado ficou abaixo do próprio Bitcoin em caixa, situação clássica de discount to NAV que costuma atrair investidores ativistas.
Em dezembro de 2025, a companhia já havia vendido 579 dos 1.199 BTC que detinha, arrecadando cerca de £40 milhões para quitar £78 milhões em notas conversíveis vencidas em 31 de dezembro. A operação deixou o balanço com 620 BTC e aproximadamente £90 milhões em caixa.
Pantera Capital forçou a decisão
Em abril, a Pantera Capital, dona de fatia entre 6% e 7%, passou a pressionar publicamente o conselho para vender o restante do BTC e devolver o dinheiro. A campanha ganhou tração com uma requisição formal de acionistas que representavam mais de 20% do capital, obrigando a convocação da assembleia.
O conselho chegou dividido ao voto: quatro dos seis diretores recomendaram rejeitar a liquidação, alegando que a decisão desmontaria um veículo listado singular no Reino Unido. Dois defenderam a proposta, citando risco de execução e a vontade majoritária dos acionistas.
Onda atinge tesourarias menores e acende alerta no Brasil
O caso Satsuma se soma a um movimento mais amplo de estresse entre tesourarias corporativas de Bitcoin de porte médio. Empresas que compraram BTC próximas do topo de 2025 enfrentam agora a escolha entre captar capital novo em condições ruins ou devolver o que sobra aos acionistas. A reestruturação da XXI liderada pela Tether e a saída de Jack Mallers seguem lógica parecida.
Para o investidor brasileiro, o episódio é lição prática sobre o risco de comprar ações de proxies de Bitcoin com prêmio sobre o NAV. Enquanto colossos como a Strategy conseguem sustentar 843.775 BTC com acesso ao mercado de dívida americano, veículos menores viram vítimas fáceis da volatilidade. No Brasil, onde a CVM ainda estuda regras para tesourarias cripto de capital aberto, o precedente reforça a preferência dos reguladores por exposição via ETFs de Bitcoin, produto mais transparente e sem risco de gestão alavancada. Detalhes formais do processo estão no registro da SATS na London Stock Exchange.
