- ZEC passou da 82ª para a 7ª maior criptomoeda em 11 meses
- ETF da Grayscale na NYSE Arca abriu porta institucional ao ativo
- Contratos em aberto de US$ 2,3 bilhões indicam alavancagem elevada
O ZEC, token da rede Zcash, acumula valorização de 2.496% em doze meses e chegou ao sétimo lugar entre as maiores criptomoedas por valor de mercado. Há menos de um ano, ocupava a 82ª posição.
A cotação atual é de US$ 1.341,06, equivalente a R$ 6.900,96, com alta de 11,2% nas últimas 24 horas. No mês, o ganho chega a cerca de 94%.
O contraste com o resto do mercado é o dado mais relevante. Enquanto o Bitcoin opera a US$ 76.317 e o Ethereum a US$ 2.433 — ambos longe das máximas de 2025 —, as moedas de privacidade formam o único segmento importante que segue acima dos topos daquele ano. O setor soma cerca de US$ 33,6 bilhões, e o Zcash responde por mais de 60% disso.
A conversão do trust da Grayscale em um ETF spot negociado na NYSE Arca, sob o código ZCSH, é o gatilho mais citado. Foi o primeiro fundo listado nos Estados Unidos com exposição direta a um ativo de privacidade.
Semanas depois da estreia, o produto já registrava centenas de milhões de dólares em entradas líquidas. Gestores que antes não tinham canal regulado para montar posição em ZEC passaram a ter.
Somou-se a isso o encerramento, sem ação de enforcement, da investigação que a SEC mantinha sobre a Zcash Foundation. O processo se arrastou por anos e funcionava como desconto de risco embutido no preço. A mudança de postura do regulador americano tem sido consistente: a agência também estuda autocustódia por gestores, sinal de flexibilização mais ampla.
Transações blindadas chegam a 59% do volume da rede
Do lado on-chain, o número que sustenta a tese estrutural é a proporção de transações blindadas — aquelas que usam provas de conhecimento zero para ocultar remetente, destinatário e valor. Elas respondem hoje por aproximadamente 59% do volume total da rede, contra cerca de 30% há um ano e meio.
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Isso significa que parte crescente do supply circulante migrou para endereços z e saiu do giro especulativo. É demanda de uso, não apenas de negociação. A rede também aprovou blocos de 25 segundos em votação com 99,9% de adesão, reforçando o ciclo de atualizações técnicas.
A oferta segue o mesmo teto de 21 milhões de unidades do Bitcoin, e o halving de novembro de 2024 cortou pela metade a emissão diária. Oferta nova decrescente mais retenção em endereços blindados compõem um cenário clássico de aperto de liquidez — que amplifica movimentos nas duas direções.
Boa parte da aceleração recente veio de mecânica de derivativos, não de compra à vista. Em um único dia de setembro, o ZEC subiu 20% e liquidou mais de US$ 36 milhões em posições vendidas. Cada stop forçado virou ordem de compra.
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Os contratos futuros em aberto somam cerca de US$ 2,3 bilhões. Um endereço com aproximadamente US$ 47 milhões vendidos tem preço de liquidação estimado próximo de US$ 2.292, segundo comentários no mercado. Estrutura desse tipo costuma se desmontar rápido quando o combustível de squeeze acaba.
O histórico do próprio ativo é o melhor alerta. Em 2025, o ZEC subiu quase 1.000%, bateu perto de US$ 748 em novembro e devolveu mais de dois terços do valor até meados de 2026, caindo à casa dos US$ 200. O topo de todos os tempos, de 2016, fica em US$ 3.191 — os touros usam essa distância como argumento de espaço remanescente.
