- Circle lança empréstimos em USDC usando Bitcoin como garantia, permitindo obter liquidez sem vender os BTC.
- Operações usam o cirBTC como colateral e são executadas por protocolos DeFi, começando pela Morpho nas redes Arc e Ethereum.
- Brasil está entre os países suportados pelo Circle Mint, mas o acesso aos empréstimos depende da elegibilidade de cada cliente institucional.
A Circle, empresa responsável pela stablecoin USDC, lançou nesta segunda-feira, 21, um novo serviço que permite a clientes institucionais obter empréstimos em dólares digitais usando Bitcoin como garantia. A operação ocorre diretamente pelo Circle Mint e utiliza o protocolo de empréstimos descentralizados Morpho para fornecer o crédito.
Batizado de Digital Asset-Backed Borrowing (DABB), o produto permite que uma instituição deposite BTC, receba o token Circle Wrapped Bitcoin (cirBTC) correspondente e utilize esse ativo como garantia para tomar USDC emprestado. Dessa forma, o cliente consegue obter liquidez sem precisar vender seus Bitcoins.
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O serviço também interessa ao mercado brasileiro. O Brasil aparece na lista oficial de países suportados pelo Circle Mint com conectividade fiduciária, e a própria Circle oferece conversão entre real (BRL) e USDC por meio da modalidade Circle Mint LLC. A plataforma, porém, é destinada exclusivamente a instituições, e o acesso ao novo produto de empréstimos depende da jurisdição e da aprovação de elegibilidade de cada cliente.
Bitcoin vira garantia para empréstimos em USDC
O funcionamento transforma o Bitcoin mantido pela instituição em uma espécie de garantia on-chain. Primeiro, o cliente deposita BTC e recebe cirBTC, versão tokenizada do Bitcoin emitida pela Circle. Depois, esses tokens são enviados como garantia para um mercado de crédito integrado e o cliente recebe USDC diretamente em sua conta Circle Mint.
Inicialmente, as operações estão disponíveis nas redes Arc e Ethereum. A Morpho é o primeiro protocolo DeFi aprovado para integrar o serviço, enquanto a Circle já informou que pretende adicionar outros protocolos, incluindo a Aave, conforme o produto evoluir.
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A estrutura é diferente de um empréstimo tradicional concedido diretamente pela Circle. A empresa fornece a interface, o cirBTC, a carteira e a infraestrutura para movimentação dos ativos, mas o empréstimo propriamente dito ocorre nos protocolos DeFi integrados.
Os termos da Circle deixam claro que a empresa não toma decisões sobre empréstimo, alocação ou aplicação dos ativos do cliente. As posições podem ser liquidadas automaticamente conforme as regras do protocolo utilizado, sem decisão da Circle.
Isso significa que uma queda forte do Bitcoin pode levar à liquidação da garantia. No mercado de cirBTC estruturado pela Morpho na Arc, os parâmetros observados no lançamento incluem um limite de loan-to-value para liquidação de 86%, segundo os dados divulgados pela Morpho.
Empréstimos com Bitcoin já movimentam milhões
A demanda pelo mercado começou a crescer rapidamente nos primeiros dias. Dados da Morpho citados nesta segunda-feira apontavam cerca de US$ 177 milhões em USDC fornecidos ao mercado de cirBTC na Arc, contra aproximadamente US$ 14,3 milhões tomados em empréstimos.
O volume emprestado havia partido de aproximadamente US$ 1,37 milhão em 17 de setembro, passado de US$ 10 milhões dois dias depois e alcançado a região de US$ 14 milhões nesta segunda-feira. A utilização do mercado permanecia relativamente baixa, em torno de 8%.
Grande parte da liquidez disponível vem de estruturas administradas pela Galaxy e pela Keyrock. Juntos, os dois cofres de USDC respondiam por mais de US$ 150 milhões destinados aos mercados da Morpho na blockchain Arc.
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A integração aproxima ainda mais o mercado institucional das estruturas de crédito originalmente desenvolvidas no ecossistema DeFi. A Morpho já oferece infraestrutura semelhante para a Coinbase, permitindo empréstimos em USDC garantidos pelo cbBTC na rede Base.
Circle abre caminho para empréstimos com Bitcoin no Brasil
Para empresas brasileiras, a novidade chama atenção porque o Brasil já faz parte da infraestrutura internacional do Circle Mint. A lista oficial da companhia coloca o país entre as jurisdições com suporte à plataforma, enquanto a documentação do produto mostra que clientes vinculados ao Circle Mint LLC podem utilizar operações entre BRL e USDC.
Isso não significa, porém, que o produto esteja liberado indiscriminadamente para empresas brasileiras. A Circle estabelece que o Digital Asset-Backed Borrowing está disponível a clientes elegíveis do Circle Mint LLC e condiciona o acesso à jurisdição e aos requisitos específicos de elegibilidade. Pessoas físicas também ficam de fora, já que o Circle Mint é uma plataforma exclusivamente institucional.
Uma instituição elegível pode manter exposição ao Bitcoin e, em vez de vender o ativo para levantar recursos, colocá-lo como garantia e receber liquidez em USDC. O empréstimo pode posteriormente ser pago parcial ou integralmente utilizando USDC enviado da conta Circle Mint para a carteira inteligente e, em seguida, para o protocolo DeFi.
A Circle também destaca que não há análise de crédito tradicional para essas operações. O risco é administrado por meio da garantia depositada e das regras dos contratos inteligentes. Com isso, a empresa busca transformar o Bitcoin institucional em uma fonte de liquidez em dólares digitais, ao mesmo tempo em que conecta sua base de clientes ao mercado de crédito on-chain.
