- Dados on-chain indicam capitulação incompleta no Bitcoin.
- Fase 3, a mais agressiva, ainda não começou.
- Risco de novas quedas permanece elevado no curto prazo.
O mercado de Bitcoin vive um momento de forte instabilidade e, apesar dos breves repiques de preço, analistas afirmam que não há motivos para animação. O movimento de queda continua mostrando sinais claros de que o mercado ainda não encontrou um fundo sólido e pode sofrer novas correções nas próximas semanas. A visão mais dura vem do analista Joao Wedson, fundador da Alphactal, que destaca que o ciclo atual entrou em capitulação e ainda não completou todas as suas fases.
Hoje, o Bitcoin tocou os US$ 60 mil, acumulando uma queda superior a 50% em relação ao topo histórico de 126 mil dólares, registrado apenas quatro meses atrás. Depois, até houve uma recuperação até 70 mil dólares, mas o movimento foi considerado frágil. Para Wedson, os dados on-chain reforçam que essa recuperação não se sustenta e que o mercado vive apenas uma pausa dentro de um ciclo de perdas.
O especialista explica que o Oscilador de Capitulación del Mercado, métrica que vai de 0 a 1, aponta que o Bitcoin já entrou oficialmente em capitulação. Essa métrica observa três fatores principais: a queda na hash rate, o retrocesso de preço e a atividade do fornecimento da rede. Quando o índice sobe, indica pressão crescente e perdas pesadas.
Apesar disso, Wedson ressalta que ainda falta a fase 3 da capitulação, justamente a mais intensa e agressiva. Ele lembra que essa etapa marca momentos de vendas forçadas, desespero generalizado e níveis extremos de tensão no mercado. O analista observa que, no passado, os grandes fundos de mercado só mostraram sinais de fundo quando o indicador atingiu valores mais altos, próximos de 2 ou 3.
Bitcoin ainda vai cair
Além disso, ele destaca que o índice de Sharpe anualizado do Bitcoin está negativo, o que reforça um ambiente de risco elevado e retorno ajustado insuficiente. Segundo Wedson, esse contexto cria uma fase lenta e silenciosa de acumulação, com pouca volatilidade e baixo apetite por risco. Contudo, alerta que isso não significa que a capitulação terminou. Para ele, a demanda atual não supera a oferta, e por isso o preço pode recuar ainda mais.
Os dados on-chain também não mostram qualquer sinal claro de fundo. Os níveis de tensão descritos pelo Índice de Capitulación del Mercado ainda não atingiram os parâmetros de ciclos anteriores, algo que reforça a tese de mais quedas. Wedson acredita que o processo de capitulação é longo, repleto de falsos repiques e narrativas emocionais que confundem os investidores mais ansiosos.
Em paralelo, o comportamento histórico do Bitcoin reforça esse cenário mais cauteloso. Após cada ciclo de halving, o ativo atingiu recordes e logo depois entrou em um criptoinverno prolongado, com duração aproximada de um ano. Se o padrão se repetir, ainda faltariam cerca de oito meses para um fundo definitivo.
Qual será o fundo?
Mesmo com algumas opiniões otimistas de nomes como Matt Hougan, da Bitwise, outros especialistas pedem cautela. O economista Daniel Muvdi lembra que o mercado acionário ainda não passou pela correção esperada e que isso tende a pressionar ainda mais o Bitcoin.
Outro alerta vem de Ki Young Ju, da CryptoQuant, que vê risco crescente de vendas institucionais em cascata, caso não haja um repique significativo. Ele afirma que vendas forçadas podem gerar um efeito dominó, quebrando mineradores e pressionando investidores a realizar prejuízos.
Por tudo isso, o consenso entre analistas mais conservadores é claro: não se anime agora. O mercado ainda não mostrou sinais de reversão concreta, e os dados sugerem que o Bitcoin pode cair ainda mais antes de encontrar estabilidade.
