Boa noite amigos!
No versículo anterior vimos a parte final de “Vingança de Russel: Equity de portador digital”. O quinto artigo da série “The Geodesic Market”. Hoje daremos início à sexta obra.
Derivativos de portador digital: Matemática de ficção polida
(Novembro de 1998)
Derivativos digitais ao portador são possíveis e, na margem, a liquidação digital ao portador é provavelmente a tecnologia mais adequada para a execução, compensação e liquidação de derivativos.
Com o preço em queda livre do microprocessamento, obteremos mais derivativos e serão mais complicados, quer queiramos ou não, e, com redes interconectadas onipresentes, eles serão derivativos digitais ao portador, porque essa vai ser a maneira mais barata de fazê-las.
Então, antes de começarmos, vamos revisar meu mantra (e de Russell) de que a realidade começa com a física e a economia e termina com a lei, a “política” e a filosofia. Tentar legislar economia e finanças, por exemplo, é uma das coisas mais tolas que qualquer soberano, muito menos qualquer religião, pode fazer.
Eu digo religião aqui porque, em algum ponto da teologia cristã, provavelmente em deferência ao episódio da mudança de dinheiro do Templo, os juros foi declarado imoral e, a partir desse começo, agora curioso, obtemos transações derivativas modernas.
Monarcas cristãos, ao tentarem proibir os juros, descobriram que, não importa o quanto tentassem, na verdade não podiam. Eventualmente, no final da Idade Média, eles deixaram os indesejáveis religiosos, como os judeus, serem os emprestadores de dinheiro e cobrarem juros, mas somente depois de uma quantidade ridícula de negação criativa.
Os países muçulmanos ainda proíbem os juros hoje, por exemplo, e passam por uma quantidade incrível de oscilações para manter seus bancos nos negócios como resultado. Mas, como Joe McCarthy costumava dizer sobre o comunismo, ninguém na Arábia Saudita, digamos, se atreve a chamá-los de “juros”, mesmo hoje em dia.
No entanto, enterrados, no fundo das glosas, dos palimpsestos e das marginálias, entre todas as dissimulações que os soberanos medievais fizeram para evitar a palavra com “j”, estavam alguns residentes muito interessantes do bestiário financeiro então iluminado à mão. Essas criaturas realmente pareciam muito com títulos de dívida e, até mesmo, com derivativos. É claro que eles não poderiam ser quimeras profanas, porque eles seriam, literalmente, uma abominação, um pecado para o próprio Deus.
No entanto, na Inglaterra, por exemplo, havia a sempre onipresente vara talhada, que começou sendo um depósito de impostos para os pobres, com grandes talhas para bastante dinheiro, e pequenos para pouco, e dividido entre as duas contrapartes para manter todos honestos. Esses bastões acabaram, em curto prazo, representando transações “fictícias” e, mais importante, reivindicações contingentes, em algum outro ativo, geralmente, em ouro. O rei, em vez de pagar os credores em ouro, os pagaria com talhões de madeira, que então “amadureceriam” algum tempo depois, no momento da chegada do ouro ao tesouro. Esses descontos, obviamente, representavam o custo de oportunidade do dinheiro envolvido. Certamente não era juros. Isso seria mau, é claro.
De fato, as fortunas consideráveis dos Cavaleiros Templários e Hospitalários também foram construídas em letras de câmbio, emitidas para a nobreza das cruzadas, que podiam, magicamente, depositar dinheiro em um lugar na Europa, e tirá-los em outro lugar na sua chegada na Terra Santa. ‘Claro, senhor. Juros seria um pecado. Podemos, no entanto, vender-lhe esta letra de câmbio com um desconto, se você desejar…’
Você pode contar com uma infinidade de riscos, se não pecados, no preço com desconto da letra de câmbio, incluindo o óbvio de que o dito soberano se perder, com fatura e tudo, no mar de vez em quando.
Sem mencionar a criação de letras de câmbio para ativos que nunca deixam um país, evitando assim impostos, mesmo para o soberano, pelo menos em países como a Inglaterra, onde o soberano era responsável, mesmo que marginalmente, pela lei. Letras de câmbio foram criadas até mesmo representando ativos que nunca poderiam existir, exceto se alguma contingência ocorresse. Adivinha o que estes eram?
Vimos hoje a primeira parte de “Derivativos digitais de portador: Matemática da ficção polida”. Amanhã vemos a segunda. Grande abraço!
