- Nationalbank aponta que stablecoins podem afetar pagamentos e política monetária
- Não existe stablecoin denominada em coroa dinamarquesa em circulação
- Tokens em dólar são vistos como principal vetor de contágio externo
O banco central da Dinamarca elevou o tom sobre o avanço global das stablecoins e admitiu que uma adoção mais intensa pode, no futuro, comprometer o sistema de pagamentos, a estabilidade financeira e a transmissão da política monetária no país. A avaliação consta em análise publicada pela Danmarks Nationalbank em 9 de setembro.
Hoje, o uso doméstico dessas moedas digitais atreladas a moedas fiduciárias é descrito como muito baixo. Não existe nenhuma stablecoin denominada em coroa dinamarquesa em circulação. Ainda assim, a autoridade monetária decidiu antecipar o debate diante do crescimento acelerado do setor no fim de 2025 e da entrada de novos produtos regulados na Europa.
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A Nationalbank foi direta ao apontar as stablecoins lastreadas em dólar como o principal canal potencial de choques externos. Turbulências envolvendo esses tokens poderiam atingir a Dinamarca via spillover do sistema financeiro americano e dos mercados globais. USDT e USDC seguem concentrando a capitalização do setor.
Os pares em euro ainda são fatia pequena. Dados da Decta publicados em julho mostram que a capitalização de oito stablecoins em euro compatíveis com o MiCA saltou 128% em 12 meses até 28 de junho, passando de US$ 295,6 milhões para US$ 673,9 milhões. O volume de negociação avançou 43,1%, para US$ 67,3 milhões. Mesmo assim, o grupo representa menos de 1% do mercado global.
Bancos europeus aceleram oferta regulada de stablecoins
O relatório dinamarquês reconhece que a distribuição pelas próprias instituições financeiras tende a acelerar o uso doméstico. Um consórcio de bancos por trás do projeto Qivalis chegou a 37 membros em maio, com nomes como ING, UniCredit, CaixaBank, BBVA, ABN AMRO, Rabobank, Nordea e Intesa Sanpaolo. A stablecoin em euro do grupo está prevista para o segundo semestre de 2026.
Provedores de infraestrutura seguem o mesmo caminho. A OpenPayd obteve autorização MiCA em junho e passou a oferecer conversão fiat-stablecoin, custódia e transferências em toda a Área Econômica Europeia. Dados da Paybis citados no estudo mostram que o volume de USDC na União Europeia subiu cerca de 109% entre outubro de 2025 e março de 2026, e a fatia do token na plataforma pulou de 13% para 32%.
A Nationalbank encerrou a análise com posição de que o dinheiro emitido pelo banco central deve continuar sendo o ativo primário de liquidação entre bancos, mesmo em um sistema tokenizado. A tese acompanha a linha do BCE, cujo diretor Piero Cipollone defendeu em março uma âncora de liquidação em moeda de banco central para mercados tokenizados.
O Eurosistema desenvolve o projeto Pontes, que ligará plataformas DLT ao TARGET Services para permitir liquidação de operações onchain em euros de banco central.
