- BIS diz que fuga de depósitos para stablecoins pode elevar custo do crédito
- Mercado de stablecoins soma US$ 304 bi, com Tether e USDC dominando
- Qivalis reúne 37 bancos europeus para lançar euro tokenizado em 2026
O avanço das stablecoins começou a mexer com o núcleo do modelo bancário e pode encarecer o crédito para famílias e empresas. Com isso, operações de crédito amplamente usadas pelos brasileiros, como o cheque especial (o famoso negativo da conta corrente), emprétismos (como o consignado) e até o cartão de crédito, podem ter juros maiores e ficar mais caro para o consumidor comum.
O alerta partiu de Pablo Hernández de Cos, chefe do Banco de Compensações Internacionais (BIS) e reacendeu o debate sobre o papel dos bancos numa economia em que o dinheiro programável ganha tração real.
Os números explicam a inquietação. O mercado global de stablecoins soma cerca de US$ 304 bilhões, com aproximadamente US$ 183 bilhões em Tether (USDT) e US$ 74 bilhões em USDC. Pesquisadores do Federal Reserve já classificam esses tokens como concorrentes diretos das contas de transação — o produto mais rentável e barato de captação que um banco possui.
Para Arthur Firstov, diretor de negócios da Mercuryo, o rótulo de “infraestrutura cripto” ficou insustentável. Ele afirma que stablecoins deixaram de ser produto de nicho e viraram produto de pagamentos, usados em tesouraria, remessas internacionais, cartões e liquidação institucional. É exatamente aí que colidem com o negócio bancário.
Stablecoins: metade dos bancos mira ativos digitais até 2028
Uma pesquisa do Federal Reserve divulgada em setembro de 2025 mostrou que cerca de metade das instituições ouvidas colocou stablecoins ou ativos digitais entre suas prioridades de crescimento para os próximos três anos. A resposta veio em dois formatos distintos, e a diferença entre eles não é trivial.
O JPM Coin, do J.P. Morgan, representa um depósito bancário tokenizado — segue sendo funding do banco. Já o CoinVertible, da Société Générale-FORGE, é uma stablecoin regulada pelo MiCA e lastreada por colateral segregado. Mesma tecnologia, promessas jurídicas opostas.
Nitin Gaur, chefe de instituições da Nethermind, resume: um depósito tokenizado e uma stablecoin emitida por banco são passivos diferentes, com tratamento de capital, seguro e liquidação distintos. Nos Estados Unidos, o GENIUS Act exige lastro mínimo de 1:1 em caixa ou Treasuries curtos, e o Tesouro apresentou as regras de implementação em 17 de agosto.
O ponto sensível está no balanço. Segundo Gaur, quando um tesoureiro migra US$ 100 milhões de um depósito à vista para a stablecoin do próprio banco, a instituição converte uma fonte de funding em uma reserva casada e não emprestável. Traduzindo: aquele dinheiro deixa de financiar crédito.
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Adrian Wall, diretor da Digital Sovereignty Alliance, resume o risco sistêmico: se a adoção de stablecoins drenar depósitos em vez de reciclá-los para o sistema bancário, os bancos enfrentarão custo de captação maior e menor capacidade de estender crédito. Na prática, empréstimos, financiamentos imobiliários e capital de giro ficariam mais caros.
Citi e JPMorgan liquidam fora do horário bancário
Em julho, o Citi executou um pagamento em dólar de Londres para a Tailândia durante feriado americano, usando depósitos tokenizados com liquidação 24 horas. O J.P. Morgan reporta cerca de US$ 7 bilhões de atividade diária nos produtos Kinexys. A Western Union lançou a USDPT em maio, com emissão pelo Anchorage Digital Bank na Solana.
Do lado europeu, o CoinVertible tinha em 31 de agosto €156,6 milhões em tokens em euro e US$ 12,55 milhões em versão dólar. Volumes ainda modestos, mas com trajetória ascendente.
O medo de fragmentação levou a Europa a testar cooperação. A Qivalis agrupa 37 bancos em 15 países ao redor de uma stablecoin única em euro, com lançamento previsto para o segundo semestre de 2026, sujeito a autorização regulatória.
Ernesto Olmedo Pereira, chefe de estratégia e DeFi da Qivalis, defende que emitir dezenas de tokens incompatíveis criaria pools finos e ilíquidos. Melhor um trilho compartilhado — os bancos competem em câmbio, crédito corporativo e serviços, e não na moeda em si.
O argumento ecoa a disputa entre Tether e BIS sobre qual modelo prevalecerá. No Brasil, a discussão chega antes: a B3 já confirmou liquidação em stablecoin para ações tokenizadas a partir de 2027, forçando bancos locais a definir se emitem tokens próprios ou aderem a um trilho comum.
